资本结构波动与股权代理成本

《资本结构波动与股权代理成本》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、．■．，、ｉ－：＾—分类号：密级ＵＤＣ码：；单位代备徵王也乂葦硕去学位论文－－化？｜论文题目：资本结构波动与股权代理成本Ｉｍ１４２０１９０６１１学号．王敬幻日作者：会计专业名称；２０１６年６月１日独创性说明本人郑重声明：所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研巧？＾标注和致谢的地工作及取得研巧成果。尽我所知，除了文中特别加方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写的研究化果，也不包含为获得安徽了业大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料。与我－同工作的同志对本研

2、究所做的任何贡献均己在论文中做了明确的说明并表示了谢意。（■１豁名吏碟雨曰期：）关于论文使用授权的说明，本人完全了解安徽工业大学有关保留、使用学位论文的规定；学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被査阅和借阅即；学校可公布论文的全部或部分内容，可Ｗ采用影印、缩印或其他复制手。段保存论文，保密的论文在解密后应遵循此规定＇撕Ｉｆ■Ｚｏ－ｂＩｌ＾答名导师签名口期：安徽工业大学硕士学位论文论文题目：资本结构波动与股权代理成本CapitalStructureFluctuationAndEquityAgencyCosts作者：王敬丽

3、学院：商学院.指导教师：王明虎单位：安徽工业大学.协助指导教师：孙连峰单位：安徽宝葫芦集团总裁论文提交日期：2016年06月01日学位授予单位：安徽工业大学安徽马鞍山243002摘要摘要企业控制权和经营权分离导致的股权代理成本，是公司治理研究的重要问题，如何降低股权代理成本也一直是研究的中心。资本结构体现着企业的资金构成，由于不同的资金组合关系着企业控制权的问题，也就影响着企业的治理结构，因而，从资本结构的角度研究如何降低股权代理成本成为一个重要的研究方向。而资本结构波动会严重影响着股权代理成本，关于资本结构波动如何影响股权代理成本，目前还没有该方面的研究。本文从资本结构波

4、动的角度来探讨中国上市公司资本结构波动对股权代理成本的影响。文章首先分别对资本结构波动和股权代理成本的影响因素以及资本结构波动原因进行了理论分析，提出假设资本结构波动对股权代理成本具有推动作用，并从货币政策和企业性质两个角度进一步探究资本结构波动对股权代理成本的影响，随后建立模型，利用2003年——2014年中国上市公司A股的数据，研究资本结构波动对股权代理成本的影响。通过理论分析与实证检验，本文得出以下主要结论：由于资本结构波动加大了信息不对称，使股权代理成本上升；且在宽松性货币政策下，资本结构波动对股权代理成本的推动作用要强于紧缩性货币政策下的推动作用；不同性质的企业，

5、资本结构波动对股权代理成本的推动作用也不相同。可能由于国有企业的预算软约束问题，经营者对资本结构调整的积极性不如非国有企业。其他条件一定时，非国有企业资本结构波动对股权代理成本的影响更大。虽然完善资本结构是公司治理的重点，但是控制资本结构波动的范围对企业股权代理成本的控制也起着非常重要的作用。为此本文提出以下几方面的建议：第一，针对不同状况的企业实施相应的政策鼓励。第二，企业应该制定合理的发展战略，把握最优资本结构，合理安排债务资本比例。为了控制股权代理成本，企业在进行融资决策时要根据自身情况与需求进行选择。第三，国有企业应健全管理制度，充分利用融资渠道优势，来控制资本结构

6、的波动。而非国有企业应充分利用自有资金，多元化发展，来控制资本结构波动的范围。关键词：资本结构波动；股权代理成本；货币政策；企业性质I资本结构波动与股权代理成本AbstractTheequityagencycostcausedbytheseparationbetweentherighttocontrolandtherighttooperate,isanimportantprobleminthestudyofcorporategovernance,thathowtoreduceitisalwaysthecenterofresearch.Thecapitalstructureh

7、asatightrelationshipwiththecontrolrightofcorporatefundsbecauseofthedifferentcapitalcombination,alsoimpactsthecompanygovernancestructure.Therefore,howtoreducetheequityagencycostsfromtheperspectiveofthecapitalstructurebecomesanimportantresearchdirection.Thecapit