产权性质、资本结构与代理成本研究

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1、分类号学号M201073356学校代码10487密级硕士学位论文产权性质、资本结构与代理成本研究学位申请人刘：忠学科专业：会计学指导教师：张兆国教授答辩日期：2012.12.27AThesisSubmittedinPartialFulfillmentoftheRequirementsfortheMaster’sDegreeofManagementResearchonOwnership,CapitalStructureandAgencyCostsCandidate:LiuZhongMajor:AccountingSupervisor:Prof.ZhangZhaoguoHuazho

2、ngUniversityofScienceandTechnologyWuhanHubei430074,P.R.ChinaDecember,2012独创性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除文中已经标明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文

3、的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权华中科技大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。保密□，在年解密后适用本授权书。本论文属于不保密□。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日华中科技大学硕士学位论文摘要公司治理的核心问题就是如何降低委托人与代理人之间的代理成本，进而增加公司价值，资本结构同时决定着公司剩余索取权和控制权的分配，在公司治理结构中占据着重要地位；而且代理成本产生的根本原因是公司所有权和经营权的分离，所以企业的代理成本势必受到资本结构的影

4、响。因此，基于资本结构的视角对代理成本进行研究是极其具有理论意义和现实意义的。如何通过完善资本结构来缓解经营者代理问题，是我国公司治理研究领域中颇受人们关注的前沿问题。本文在系统综述国内外相关研究文献的基础上，采用规范研究与实证研究相结合的方法，沿着“理论研究→实证研究→对策研究”的研究路线，对不同产权性质下公司资本结构与代理成本之间的关系做系统的研究。简单地概括，本文按产权性质将样本公司区分为国有控股上市公司和民营上市公司；用经营者持股比例、控股股东比例、股权制衡度、债务总体水平、债务来源结构以及债务期限结构六个因素对资本结构进行量化，代理成本则采用管理费用率和资产周转率来计

5、量，比较分析了不同产权性质上市公司资本结构对代理成本的影响差异；最后为了验证样本数据的稳定性，基于代理成本与公司真实业绩的隐含关系，采用公司真实业绩作为代理成本的替代变量去进行稳健性检验。本文研究发现，管理者持股没有起到降低代理成本的作用,在我国特殊的国情下如何减小管理层和股东之间的利益冲突问题,仍然是我国公司治理实践的重点。国有控股上市公司控股股东比例与代理成本负相关，产权虚置的问题并没有得到体现，经营者也受到有效的监督和干预。在债务融资方面国有控股上市公司的预算软约束现象比较严重，产权改革、改善银企同质性势在必行，发展和完善债券市场也不失为一种有效的手段。关键词：产权性质资

6、本结构代理成本I华中科技大学硕士学位论文AbstractHowtoreduceagencycostsbetweenprincipalandagentisthecoreissueofcorporategovernance.Thecapitalstructureisanimportantaspectofcorporategovernancestructure,becauseitdoes’tonlydeterminetheallocationofcorporatecontrol,butalsothearrangementofresidueclaimsforcompaniesincom

7、e.Howtodealwiththeagentproblemofmanagersandshareholdersbyimprovingandperfectingcompanies’capitalstructureattractslotsofscholars’attention.Beingbasedontheliteraturereviewofrelatedessayshomeandboard,thispaperusesthemethodsofnormativeresearch,aswellas