基于雪球网社会化投资平台投资者情绪与股价波动关系实证研究

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1、硕士学位论文基于雪球网社会化投资平台投资者情绪与股价波动关系实证研究作者姓名邓艳学科专业企业管理指导教师宋光辉教授所在学院工商管理学院论文提交日期2016年4月25日AnEmpiricalStudyontheRelationshipbetweenInvestorSentimentandthePriceVolatilitybasedonSnowballSocialInvestmentPlatformADissertationSubmittedfortheDegreeofMasterCandidate：DengYanSupervisor

2、：Prof.SongGuanghuiSouthChinaUniversityofTechnologyGuangzhou,ChinaII分类号：F832学校代号：10561学号：201320123237华南理工大学硕士学位论文基于雪球网社会化投资平台投资者情绪与股价波动关系实证研究作者姓名：邓艳指导教师姓名、职称：宋光辉、教授申请学位级别：硕士学科专业名称：企业管理研究方向：投资管理与公司财务论文提交日期：2016年4月25日论文答辩日期：2016年5月30日学位授予单位：华南理工大学学位授予日期：2016年6月28日答辩委员会成员：

3、主席：杨建辉教授委员：肖万副教授、刘运国教授、华南理工大学学位论文原创性声明／立进行研巧所本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独中時别加Ｗ标注引用的内容外，本论文不包含任取得的研究成果。除了文已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡何其他个人或集体明。本人完全意识到本声明的献的个人和集体，巧己在文中明确方式标法律后果由本人承担。月曰／占日期：六年若作者签名；（，－学位论文版权使用授权书有关保留＾使用学位论文的规定，即：本学位论文作者完全了解学校、属华南理工大学学

4、研巧生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位；？有权保存并口或机构送交论文的复印件和电子版，允许学位向国家有关部内的保密论文外）；学校可Ｗ公布学位论文的全部论文被查阅（除在保密期存、汇编学位论允许采用影印、缩印或其它复制手段保或部分内容，可一致内容和纸质论文的内容相。文。本人电子文档的本学位论文属于；。□，在年解密后适用本授权书保密议、的因不保密意在校园网上公布，供校内师生和与学校有共享协，同单位浏览；同意将本人学位论文提交中国学术期刊（光盘版）电子杂志社总库内容。出版和编入ＣＮＫＩ《中国

5、知识资源》，传播学位论文的全部或部分＂’（请在Ｗ上相应方框内打小）．球如Ｌ令；日期作者签名：艰龄乂；日期签：名导教师指，１．：＇攫．．．－．．．．＇‘＇ｉ摘要我国证券市场是伴随着改革开放的春风沐雨发展起来的，30多年的发展让其在不成熟中逐渐蜕变，但目前该市场上的“羊群效应”、“追涨杀跌”等金融异象仍屡见不鲜。中国上证A股市场2015年6月12日至8月26日，短短几十天内，经历了从5178.19点到2850.71点的断崖式下跌，此次股灾再次佐证了中国证券市场中非理性投资行为。某只股票常常因为被大

6、家看好，吸引了更多投资者跟风买入，这种非理性行为背后反映的就是越买越涨、越涨越买等从众心理。关于投资者情绪与股价波动之间关系的研究，有学者研究认为投资者情绪与股价波动没有影响，但也有学者的研究表明投资者情绪对股价波动有显著影响，但正相关还是负相关影响则各执一词，研究的难点也在于投资者情绪的刻画上。近年来兴起的社会化投资平台是大数据在投资领域的新生代，该平台上的投资者舆论是否会对股价波动产生影响备受理论界和实务界的关注。本文以雪球网这一社会化投资平台为代表，选取81只沪深300稳定成分股为研究对象，以2015年全年52个周作为研究周期

7、，总计4212条数据。然后刻画投资者情绪的直接衡量指标，具体而言，首先手动收集了投资者在雪球投资社交平台上的十几万条买卖行为信息，以获得投资者在该平台上所讨论的与心理情绪密不可分的股票舆论；其次，构建反映舆论数量的雪球舆论频率，进而研究投资者情绪与股价波动的关系；而后，加入舆论方向，构建反映舆论方向的雪球情绪指标，并研究股票市场参与者看涨或看跌与真实的股价走势之间的关系。实证研究中，引入股票价格与价值的偏离值作为解释变量，用股票的对数收益率衡量股价波动，以此开展大盘上涨期和下跌期投资者情绪与股价波动关系的研究。通过本文的研究，全文得

8、出：舆论频率与股价波动有着显著的关系，但是舆论方向与股价波动没有关系，同时揭示了追随大众的买入行为并不能获利。希望投资者正确认识社会化投资平台上的投资者情绪，警惕羊群效应，注重理性投资；也希望管理者和监管者做好舆论监管，推动社会化投资