私募股权投资对企业投资效率的影响——基于创业板上市公司的实证检验

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1、分类号：UDC密级：编号：学术学位硕士论文私募股权投资对企业投资效率的影响——基于创业板上市公司的实证检验TheEffectofPrivateEquityonInvestmentEfficiency—AnEmpiricalAnalysisofGEMCompanies专业名称会计学学位申请人王黎导师姓名及职称苏武俊教授学号13810201420入学时间2013年9月2016年5月16日±论文＾学术学位硕私募股权投资对企业投资效率的影响—基于创业板上市公司的实证检验ＴｈｅＥｆｆｅｃｔｏｆＰｒｉｖａｔｅＥｕｉｔｙｏｎＩｎｖｅｓｔｍｅｎｔＥｆ

2、ｆｉｃｉｅｎｃｙｑ一ＡｎａＡｎＥｍｐｉｒｉｃａｌｌｙｓｉｓｏｆＧＥＭＣｏｍａｎｉｅｓｐ专业名觀会计学学位申请人王黎指导教师苏武俊教授学号１３８１０２０１４２０入学时间２０１３年９月论文提交日期２０１６年５月１６日论文答辩时间２０１６年５月２２日答辩委员会主席．答辩委员会委员＾＾户袭爾继太学学隹论叟Ｓｔｉｔ声晒本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师的指导下独立进行研究工作所取得的成果。除文中己经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研

3、究做出重要贡献的个人和集体，均己在文中１＾明确方式标明。因本学位论文引起的法律后果完全由本人承担。学位论文作者签名：Ｗｆ各签字日期；知山！日广东爾经大学学位论文臟觀使用授觀謂本学位论文作者完全了解广东财经大学有关保留、使用学位论文的规Ｉ定，有权保留并向国家有关部口或机构送交论文的纸叛版和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权广东财经大学可将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可Ｗ采用影印、缩印或担描尊复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后适用本授权书）学位论文作者签名；＾泉导师签名

4、；■签字日期：＞４年Ｊ月／ｔ日签字日期：乃４年Ｊ月日摘要私募股权投资自二十世纪出现以来迅速发展，已在全球资本市场上占据了重要位置，与之相关的研究也随之兴起。由于代理问题和信息不对称问题的存在，我国企业过度投资或投资不足现象仍普遍存在，投资行为的非效率性，大大降低了市场配置资源的效率。本文以创业板上市公司2009-2014年的数据为研究对象，通过建立非效率投资度量模型，探讨私募股权投资参与对被投资企业过度投资以及投资不足的影响，并进一步考察了私募股权投资持股比例、联合投资以及国有背景三个特征对企业投资效率的影响。研究表明：（1）私募股权投资参与能提高企

5、业投资效率；（2）私募股权联合投资能提高企业投资效率；（3）私募股权投资持股比例与投资不足显著负相关，但对过度投资的影响不显著；（4）相比民营背景私募股权投资，国有背景私募股权投资参与的企业投资效率更高。本文的研究结果表明私募股权投资能够通过其自身的认证和监督效应，有效缓解企业信息不对称问题和代理冲突，从而提高企业投资效率。本文考察私募股权投资在公司治理方面的作用，既丰富了相关文献，也为创业企业合理引入私募股权投资，从而改善公司治理，提高企业投资效率提供了一定的启示。关键词：私募股权投资；投资效率；公司治理；创业板IABSTRACTPrivateequityh

6、asdevelopedrapidlysincethe20thcentury,andhasoccupiedanimportantpositionintheglobalcapitalmarket,therelatedresearcheshaveemerged.Asaresultoftheexistenceofagencyproblemsandasymmetricinformationproblem,therehasbeenthephenomenaofover-investmentorunder-investmentinourlistedcompany.Theexi

7、stenceofnon-efficiencyinvestmentbehaviorhasgreatlyreducedtheefficiencyofmarket-allocatedresources.Thisarticleselectslistedcompanies2009to2014dateongrowthenterprisemarket,throughtheestablishmentoftheinvestmentefficiencymeasurementmodel,tofindouttherelationshipbetweenprivateequityandi

8、nvestmentefficiency