并购类型、并购支付方式与并购绩效——基于我国a股上市公司并购事件的经验数据

《并购类型、并购支付方式与并购绩效——基于我国a股上市公司并购事件的经验数据》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、学校编码：１０１７３分类号＿密级＿＿学号：２０１４１００８９７ＵＤＣ＿若化资／、令＇硕壬学位论文并购类型、并购支付方式与并购绩效—基于我国Ａ股上市公司并购事件的经验数据乂ｎｅｍｉｒｉｃａｌｓｔｕｄｏｎｔｈｅｔｅｓｔｈｅｍｏｄｅａｎｄｔｈｅｐｙｙｐ，ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅｏｆＭ＆ＡＥｍ－ｒｅｉｒｉｃａｌＥｖｉｄｅ凸ｃｅｂａｓｅｄｏｎＣｈｉｎｅｓｅ乂ｓｈａｌｉｓｔｅｄｐＣｏｍａｎｉｅｓｐ刘纪才指导教师姓名：刘继伟教授—工级学科名碌：商管理二：财务管理级学科名祿论文答辩时间：２

2、０１６年１０月摘要＂一直受到学术领域和实务领域的重点关注公司间的并购活动，并胸支付与并购绩效＂的关系是热点研究话题。近两年，我国经济进入经济新常态的发一展阶段，政府与企业积极推进产业结构的升级改造，外加系列利好的政策法，企业间的并购重组活动步伐加快规和全球经济低迷的背景。而且随着后股权分置时代下股权全面流通ｔｕ及金融支付工具的不断创新，股份支付等方式曰益増多此时研究并购支付方式对不同类型下并购的短期绩效和长期经营业绩的一定程度上一影响，在，可Ｗ为公司准备实施并购行为提供定的指导，同时为部分监管机构制订有关政策提供借鉴。回顾有关文献，对并购选择

3、的支付方式对并购后的短期绩效和长期经营业绩的影响结论尚且存在分歧，而且很少有文献将并购时选择的支付方式划分到并购类型下展开分析并购支付与并购绩效和业绩的关系。因此，本文选取了２００９年至２０１３年的并购样本，综合运用事件研究法、财务指标法和回归分析方法，对企业进行并购时的类型、选择的支付方式与短期绩效和长期经营业绩间的关系进行系统、深入的研究：。实证结果表明并购能够给并购企业带来短时间的超额收益，但长期经营业绩不存在持续性，股份支付；相关并购类型下方式的并购绩效大于现金支付方式，但不同并购支付方式的长期经营业绩后期差异缩小；非相关并购类型下，股份支付方

4、式的并购绩效和业绩显著大于现金支付方式。本文总共由五个主要部分组成：一一第章，引言、。这章主要探讨研究的背景和价值、逻辑思路创新点和逻辑框架。第二，国内外研究概述章。本章从并购类型与并购绩效、支付方式与并购业绩两个方面对国内外的参考文献展开回顾。第Ｈ章，理论基础与研究假设。本章主要从Ｗ下四个方面展开工作，首先借助Ｗ往学者的研究经验对并购的定义进行了界定；其次对并购根据并购巧方所处的产业的相关性和支付方式对并购活动展开划分再次，针对并购的内在；动机和支付方式的选择进行了相关假说的回顾和分析最后在理论分析的前提；下参考国内外学者已有的研究结论提

5、出相关假设。Ｉ第四章，研究设计。结合文章分析的问题进行相关设计，其中涵盖了有关变量的定义、模型的构建Ｗ及样本选取等部分。第五章，实证结果分析。本文从并购活动发起方的角度出发，采用事件硏究法和财务指标法对并购事件的短期绩效和长期经营业绩加Ｗ分析。本文首先选取了２００９年至２０１３年的并购事件，计算在事件期内非正常累计收益率的变化情形一，对并购的短期绩效加Ｗ衡量，并且进步将样本划分为相关性并购和非相关性并购，研究在不同的样本下各种支付方式的短期绩效；其次，对长期经营业绩的衡量采用财务指标的研究方法，，收集研究对象公开的会计数据采用因子分析法分析样

6、本总体和各种并购类型下的长期经营业绩。最后，在Ｗ上两种分析的基础上Ｗ较少的变量进行回归分析，对不同类型下不同并购支付方式的短期绩效和长期经营业绩进行评价和分析。第六章，研究结论与建议。本章根据前面的实证部分，形成文章的实证结论，并提出相关参考意见。文章的创新点是将并购事件按照所处产业的相关性一，进步细分为相关并购和非相关并购，在此基础上，研究不同并购支付方式在不同的并购类型下对并购短期绩效和长期经营业绩的影响。另外，Ｗ往学者在研究绩效或业绩时往往单独采用事件研究法或财务指标法，将两者分裂开来进行研究，本文将事件，并进行多元线性回归，来研究并贻研究法

7、和财务指标法结合Ｉ支付方式对短期绩效和长期经营业绩的影响。关键词：并购支付方式，并购类型，并购绩效凸ＡＢＳＴＲＡＣＴＭｅｒｇｅｒｓａｎｄａｃｑｕｉｓｉｔｉｏｎｓｂｅｔｗｅｅｎｃｏｍｐａｎｉｅｓｈａｓｂｅｅｎｔｈｅｆｏｃｕｓｏｆａｃａｄｅｍｉｃｒｅｓｅａｒｃｈａｎｄｒａｃｔｉｃｅａｒｅａｓＭ＆Ａａｍｅｎｔａｎｄ化ｅｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｂｅｔｗｅｅｎＭ＆Ａｐ，ｐｙｐ＊＇＊ｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ