日本量化宽松货币政策对我国产出的溢出效应研究

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1、2016届硕士研究生学位论文日本量化宽松货币政策对我国产出的溢出效应研究ResearchonthespillovereffectofthequantitativeeasingmonetarypolicyofJapanonChina’soutput研究生姓名：青攀学位类别：学术学位二级学科：金融学（含保险）研究方向：国际金融导师姓名：周丽华导师职称：教授答辩日期：2016年5月14日摘要随着经济全球化、金融全球化的进程不断深入，各国的金融正以惊人的广度和深度紧密联系在一起。作为中国重要的邻邦，日本不仅在政治、文化、历史等方面与中国有着十分渊源的联系，也是中国的主要贸易伙伴，二者的经

2、济联系十分密切。相应地，两国的货币政策的相互影响也日益加深，日本自2001年首次实施量化宽松货币政策以来，其货币政策对我国经济发展的影响已逐渐显现，本文将着重研究日本量化宽松货币政策对我国产出的溢出效应以及对我国东、中、西部地区溢出的地区性差异。首先，本文回顾了蒙代尔-弗莱明-多恩布什（MFD）模型和新开放宏观经济学模型（NOEM），梳理货币政策溢出效应的理论基础，介绍了货币政策溢出效应的发生机制和效果分析，并指出溢出效应的传导渠道：利率渠道、资产价格渠道、汇率等渠道、贸易渠道和心理预期。其次，第三章回顾了日本两轮量化宽松货币政策的实践，包括货币政策的具体操作及实施效果。再次，第

3、四章利用日本M2的增长率、我国工业增加值增长率、银行隔夜拆借利率、对日进口额增长率、对日出口额的增长率、日元兑人民币汇率、我国的CPI等指标构建VAR模型，实证发现日本量化宽松货币政策对我国产出的溢出效应存在，方向为正负交替，传导渠道包括利率、汇率、贸易、资产价格渠道，其中进出口贸易渠道的影响较大。最后，第五章将我国东、中、西部地区GDP作为反映产出的变量，分别代入本文研究得出的基础模型，实证得出结论：日本量化宽松货币政策对我国东、中、西部地区产出的溢出效应存在，在较短时期内，溢出效应方向为正，经过一段时期后方向呈现正负交替的趋势；对我国东部地区产出的溢出效应最强，对西部地区产出

4、的溢出效应最弱，对中部地区产出的溢出效应一般。针对本文考察研究的溢出效应问题，为了更好地应对日本量化宽松货币政策对我国的溢出效应，提出以下政策建议：加强与日本等国的货币政策协调合作，考虑货币政策的对外溢出效应，以达到合作共赢的局面；提高央行货币政策的调控水平；加强汇率制度建设，保障汇率水平稳定；优化进出口贸易结构；统筹东、中、西部地区经济协调发展。关键词：日本；量化宽松；溢出效应；东、中、西部地区AbstractWiththeprocessofeconomicandfinanceglobalization,theeconomyiscloselyrelatedwiththeamaz

5、ingbreadthanddepth.AsaimportantneighborofChina,JapanisnotonlyrelatedwithChinainthepolitical,culturalandhistoricalaspects;andJapanisanimportanttradepartnerofChina,theeconomictiesbetweenthetwoisveryclose.Accordingly,themonetarypolicyinfluencebetweenthetwoismutualanddeepening.Since2001theimpleme

6、ntationofquantitativeeasingmonetarypolicyforthefirsttime,theimpactofmonetarypolicyonChina'seconomicdevelopmenthasgraduallyemerged,thisarticlewillfocusonthedifferencesofthespillovereffectofJapan'squantitativeeasingmonetarypolicyinChinaaswellastheareaintheeastregion,thewesternregion,overflowreg

7、ion.Firstly,thispaperreviewedtheMundell-Fleming-DonneBush(MFD)modelandthenewopeneconomymacroeconomicmodel(NOEM),cardingthetheoreticalbasisofmonetarypolicyspillovereffects,introducedtheoccurrencemechanismandeffectanalysisofthespillovereffectso