美国退出量化宽松货币政策对金砖五国的溢出效应分析

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2、密级：硕±学位论文美国退出量化宽松货巧政策对金砖五国的溢出效应分析ＡｎａｌｓｉｓｏｎｔｈｅｓｉｌｌｏｖｅｒｅｆｆｅｃｔｓｏｆｔｈｅｅｘｉｔｉｎｏｆＵＳｕａｎｔｉｔａｔｉｖｅｅａｓｉｎｙｐｇｑｇｍｏｎｅｔａｒｙｏｌｉｃｏｎ化ｅＢＲＩＣＳｐｙ所属学院：经济学院所在系别：余融系１年级：２０３级学号：２０１３３１０１０６论义作者：耿敏超天津财经大学学位论文原创性声明：本人郑重声明所呈交的学位论文：《美園退出量化宽松货巧政策对金砖五国的溢出效应分析》，是本人在导师指导下，在天津财经大学玫

3、读学位期间进行研究所取得的成果。除文中包经注明引用的内容外，不包含任何他人＆发表或撰写过的研究成果。对本论文巧究工作做出贡献的个人和集体，均＆在文中Ｌ乂明确方式标明。本声明的法律责任完全由本人承担。学位论文作者签名：侯藻＞乂年ｉ月為日天津财经大学学位论文販权使用授权书本人完全了解天津财经大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，即：按駡学校要求提交学位论文的巧刷版本和电子版本；同意学校保留论文的印刷版本和电子版本，允许论文被查阔和借阅。本人授权天津财经大学可将本学位论文的全部或部分内容编入有＾、关数据库进行枪索可！乂采巧影印缩印或其他复制

4、手段保存或汇；＾编论文！；可乂向有关机构或者国家部口送交论文的印刷本和电子版＾１！＾本乂贏利为目的的前提下，学校可义复制论文的部分或全部；在不内容用于学术活动。本学位论文属于：１．（）经天津拥经大学保密委员会审查核定的保密学位论文，于年月日解密，解密后适用上述授权。２．不保密，适用上述授权。。。（请在ｋ义上相应括号内打或填上相应内容。保密学位论文应是己经天津财经大学保密委员会审定过的学位论文，未经天津财经大学大学保密。此声明栏不填写的委员会审定的学位论文均为公开学位论文，默认为公开学位论文，均适用上述授权。）作者签卷：４诫曰期：

5、年ｒ月今曰串占＾导师签養：曰期年月方曰内容摘要２００８年发生在美国的金敲危机影响非常大，导致世界经济陷入衰遐困境之中。为了走出困境，美国先后采取各项措施，其中包括推出四轮量化宽松货币政策，在极度宽松货币政策的剌激下，市场流动性获得激活。该政策实施五年Ｗ来，有效改善了美国的经巧金融一状况，，但其毕竟只是种临时的。然而尽管四轮量化宽松货币政策具有良好的实施效果手段，如果长期使用，势必会给经济发展带来明显的负面效果，因此，只要时机成熟，就需要退出市场。受２０１３年６月美联储表态将逐步退出量化宽松货币政策的行为及其预巧的影响，全球金謡市场发生了剧烈地动

6、荡，而美联储退出量化宽松货币政策的步伐却并未由此止步２０１４１０，，。美联储在年月做出决策决定全面停止购买金融产品这标志着四轮量化宽松货币政策在美園正式退出市场。这不仅会作用于美国的经济增长路径，同时化必将会使得Ｗ中国为代表的新兴市场经济体国家尤其是金砖五国遭受美联储遐出量化宽松货巧政策的外溢性风险。目前，金砖五国的经济总量正逐渐占据全球经济总量的大部分，而美国经济增长正面临着最大的主权债务危机，正，因此，这种情况下对金砖五国的货币政策提出了更高的要求一项非常具。因此，研究美国遐出祀对金砖五国的溢出效应将是有实践意叉的前沿课题。文章就当前美联储退出

7、地步伐的背景下，首先对美国量化宽松货币政策的发展历程和实施效果做出简要说明，及对美国遐出地政策的条件、措施和风险进行详细介绍，并通过文献整理对美国遐出祀政策对金砖五国的影响进行系统梳理，并在此基础上，通过实证分析定量研究美国遐出犯政策对金巧五国宏观经济变量的溢出效应，结果显示，美国遐出量化宽松货币跋策对金砖五国的宏观经济变量存在明显的溢出效应，其中包括正向溢出效应和负向溢出效应，。正向溢出效应包括短期巧可减少金砖国家通胀率水平长期可促进出口增加，贸易额提高