美国量化宽松货币政策及退出对中国跨境资本流动的影响分析

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1、密级：公开中圍分类号：囚全日制□非全日制蠻含辦＾讀＾寺硕：ｔ学位论文（专业学位）论文题目：美国ｇ化宽松巧巧政策及退出巧中国巧境巧本流动的影晌分析作者姓名：张宜杰去业耸化类别：国际商各硕壬专业学位领域：国际商务硕击研《方向；国昧商务指导教师；陆云航提交二一六年五月日期：零美国量化宽松货币政策及退出对中国跨境资本流动的影响分析摘要本文研究的是２００８－２０１５年度美国货币政策与我国跨境资本流动的相关关系。首先本文着眼于己有的美国货币政策和跨境资本流动的相关文献

2、，将其分为量化宽松政策的理论基础、货币政策跨国传导理论研究和货币政策跨国传导实证研究Ｓ部分进行梳理总结。Ｗ比较分析的方法为基础对美国采取的四轮量化宽松货币政策进行了对比区别分析Ｌ义及相关量化宽松国家的货币政策进行比较和评价。接下来对货币政策的跨国传导渠道进行理论机制分析，对通过利率渠道和汇率渠道的传导机制分别进行了阐述和总结。随后采用了定性的分析方法，对美国实行义Ｌ及退出量化宽松的货币政策对中国跨境资本流动变动的影一步深刻的分析，试图找到变量间内在互相影响的相关关系响进。本文选用２００８年１月至２０１６年１月的月

3、度数据，采用时间序列分析的方法，运用向量自回归模型构造了中国跨境资本的流入量、中国和美国利差、美元兑人民币实际汇率指数、美国ＱＥ的量化分析指标、中国制造业采购经理指数这五个指标来对美国实行及退出量化宽松货币政策对中国跨境资本流动的作用影响进行定量分析。最终得出的实证结论是：美国的货币政策通过汇率、利率两个中间渠道对中国跨境资本流动施加影响，并且美国货币政策的变动会对中国资本流动造成一定程度的冲击，，。其中在本文研究的对应时间段当中中国跨境资本流动受美元兑人民币汇率波动影响较小；而中国和美国利差则相对中国跨境资本流

4、动的影响更为明显，长期来看趋势归于平衡。在文章最后，从Ｈ个方面提出相关一的政策建议，分别是需要进步推动中国利率市场化和汇率制度的改革、加强对资本项目的监控Ｗ及谨慎对待对跨境资本项目的开放。关键词：货币政策；传导渠道；跨境资本流动：向量自回归浙江工商大学硕±学位论文美国量化宽松货巧政巧及退出对中国跨境资本流动的影响分折ＡＳＴＵＤＹＯＮＴＨＥＩＮＦＬＵＥＮＣＥＯＦＵ．Ｓ．’ＭＯＮＥＴＯＲＹＳＣＲＯＳＳ－ＢＯＲＤＥＲＰＯＬＩＣＹＯＮＣＨＩＮＡＣＡＰＩＴＡＬＦＬＯＷＳＡＢＳＴＲＡＣＴＴｈｉ

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7、Ｓｔａｔｅｓｃｏｍｐａｒｅｓ化ｅｄｉｆｅｒｅｎｃｅｂｅｔｗｅｅｎａｎａｌｙｓｉｓａｎｄｒｅｌｅｖａｎｔｑｕａｎｔｉｔａｔｉｖｅｅａｓｉｎｇｍｏｎｅｔａｒｙｐｏｌｉｃｙｃｏｍａｒｉｓｏ打ａｎｄｅｖａｌｕａｔｉｏｎ．ＮｅｘＵｏｔｈｅｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌｔｒａｎｓｍｉｓｓｉｏｎｃｈａｎｎｅｌｓｐｏｆｍｏｎｅｔａｒｏｌｉｃ也ｅｏｒｏｆｍｅｃｈａｎｉｓｍａｎａｌｓｉｓｔｈｅｉｎｔｅｒｅｓｔｒａｔｅａｎｄｙｐｙｙｙ，ｅｘｃｈａｎｅｒａｔｅｃｈａｎｎｅｌｏｆｔｒａｎｓｍｉｓ

8、ｓｉｏｎｍｅｃｈａｎｉｓｍｂｒｅｓｅｃｔｉｖｅｌｇｙｐｙｅｘｏｕｎｄｅｄａｎｄｓｕｍｍａｒｉｚｅｄ．Ｔｈｉｓａｒｔｉｃｌｅｃｈｏｃ