商业模式、财务战略与企业价值

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1、學校代１２０２０１１０１２５去业代码＾＇難ｉＢｉＦＷ財轉夫吝？博±学位论文ＨＵ题目雛模式、财务战略与企业備ＨｊｊｊＨ姓名王东升专业会计研究方会计理论晓｜．删学院会计学指导教师李端生二〇－六年六月十二曰■ＭＩｎ学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果，本论。除文中已经注明引用的内容外文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文已在文中Ｗ明确方式标明。的研究所做出重要贡献的个人

2、和集体，均本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名日期：么《年６月｜？日各財丈吝学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保管、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权山西财经大学可将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索、缩印或扫，可采用影印描等复制手段保存和汇编本学位论文。．本学位论文属于保密□，不保密在年解密后适用本授权书。＂＂（请在ｙｘ上方框内打Ｖ）学位论文作者签名；；指

3、导教师签名曰期；右年６月仰曰期：在备戶曰．学校代码10125专业代码120201博士学位论文题目商业模式、财务战略与企业价值姓名王东升专业会计研究方向会计理论所属学院会计学院指导教师李端生二〇一六年六月十二日UniversityCode10125MajorCode120201ShanxiUniversityofFinance&EconomicsDissertationforDoctoralDegreeTitleBusinessModel,FinancialStrategyandCoporateValueNameWangDongshengM

4、ajorAccountingResearchOrientationAccountingTheorySchoolAccountingSupervisorLiDuanshengJune12，2016山西财经大学博士学位论文摘要二十一世纪进入到了互联网经济时代，互联网裹挟商业模式创新对传统产业进行着颠覆性的改造，根据业务决定财务，财务反作用于业务的基本逻辑，作为对业务的抽象构念，商业模式应该而且肯定会对财务管理产生深远的影响。本文聚焦商业模式与财务战略的关系，主要研究两个基本问题：商业模式怎样决定财务战略选择，财务战略选择怎样决定企业价值。从而搭建“

5、商业模式→财务战略→企业价值”的传递链，建立关于“业务→财务→价值”的“MSV”研究范式。由于本文是该领域的探索性研究，更基于商业模式和财务战略如何科学测度的难题仍然悬而未决，这严重制约了大样本数据分析的实证检验方法的使用，在采用文献分析法对文献进行回顾的基础上，本文采用理论推演和归纳的方法，对商业模式、财务战略与企业价值关系机理进行理论上的归纳和推演，然后选择中国两大电子商务巨头企业——京东和阿里巴巴为样本，采用双案例对比分析的方法进行建构理论。本文的主要研究内容有四：其一，财务视角商业模式研究的维度。财务视角商业模式设计应关注四个基本问题：

6、Who，即定位谁是目标客户；Why，即为什么要进行商业模式设计；How，即如何维护目标客户进而获取利润，如何进行价值创造进而实现财务目标；What，即凭什么进行价值创造。根据商业模式的3W1H内容，财务视角的商业模式研究需从三个维度展开：盈利驱动、资源配置和价值创造。盈利驱动是手段，资源配置是基础，价值创造是目标。盈利驱动维度的研究可以划分为收入驱动模式和利润驱动模式；资源配置维度的研究可以划分为资产配置模式、资本配置模式和虚实匹配；价值创造维度的研究可以划分为成长驱动型、回报驱动型、成长回报双轮驱动型。其二，商业模式和财务战略关系。具体划分为

7、两个层次：商业模式和投资战略的关系以及投资战略和筹资战略的关系。根据盈利驱动、资源配置和价值创造三个维度，推演出商业模式视角投资战略研究三个维度：投资期限、投资范围与资产、投资目标。其中与盈利驱动相对应的是投资期限；与资源配置相对应的是投资范围和投资资产；与价值创造相对应的是投资目标。因此，商业模式对财务战1商业模式、财务战略与企业价值略的决定作用主要体现在投资期限、投资范围和投资目标三个方面。投资战略对筹资战略决定作用的机理主要表现为三个匹配原理，即期限匹配原理、金额匹配原理和风险匹配原理。其中，期限匹配原理是指筹资期限和投资期限要具有一致性

8、，表现为财务管理中的营运资本筹资政策；风险匹配是指经营风险和财务风险反搭原理，根据风险中性原理，稳定的匹配策略是高经营风险与低财务风险匹配，或者低经营