国资预算、企业生命周期与资本配置效率——基于央企控股上市公司经验数据

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1、：１０１７３分类号密级学校编码＿＿＿＿２０ＤＣ学号：１４１００６７５Ｕ＿＿若化徒Ａ爭硕±学位论文国资预算、企业生命周期与资本配置效率—基于央企控股上市公司经验数据－０、ｖｎｅｄＣａｎａＴｈｅＳ化ｔｅｉｔａｌ、ｐＩＶｌａｇｅｍｅ打ｔＢｕｄｇｅｔＥｎｔｅｒｐｒｉｓｅＬｉｆｅＣｃｌｅａｎｄＥｆｆｉｃｉｅ凸ｃｏｆＣａｉｔａｌＡｌｌｏｃａｔｉｏｎｙｙｐＡｎｍＥｉｒｉｃａｌＳｔｕｄｙＢａｓｅｄｏｎｔｈｅＣｅｎｔｒａｌＥｎ化ｒＨｉｓｅｓｐｐＣｏ打ｔｒｏｌｌｅｄＬｉｓ化ｄＣｏｍａｎｉｅｓ

2、ｐ方鸿斌指导教师姓名：陈艳利教授—级学科名称工：商管理二级学科名称：会计学．论文答辩时间：２０１６年１０月■摘要国有资本经营预算从产生一个较为漫长的、发展到制度的最终建立经历了过程，自２００７年９月８日《国务院关于试行国有资本经营预算的意见》颁布至今，我国国有资本经营预算制度己经在全，经过多年的实践摸索、经验总结国范围内普遍开始实施，国有资本经营预算制度的框架已基本建立。然而，国有资本经营预算制度的实施效果饱受质疑。近年来，不少学者从规范研究和实证研究的角度对国有资本经营预算的有效性进行了分

3、析，但是结果却不尽相一同。方面，有学者认为国有资本经营预算Ｗ国有资本的保值增值为目标，的确能起到一，促进国企绩效，改善资本配置效率的作用；另方面，有学者认为由于目前国有资本经营预算制度推行力度的问题Ｗ及相关机制不完善等条件。下，国有资本预算制度的效果存在局限本文采用了实证的研究方法－，基于企业生命周期的角度，Ｗ２００３２０１５年沪深Ａ股央企控股上市公司为样本，考察了国有资本经营预算制度的实施和国有收益上缴比例的提升对中央企业资本配置效率的影响。根据研究内容，本文的结构分为Ｗ下几个部分：一第部分，绪论。主要介绍本文的选

4、题背景和研究价值，并提出本文的研究内容及方法，阐述本文的研究创新点，设计出本文研究的技术路线图。第二部分，文献综述。梳理国内外国有资本预算管理、企业生命周期及企业资本配置效率的研究成果，并提出本文的研究观点。第兰部分，理论基础及假设提出。首先界定了本文的主要概念，包括国有资本经营预算、企业生命周期及企业资本配置效率。通过分析国有资本经营预算制度功能与目标、自由现金流量假说、企业生命周期等理论，提出本文的研究假设。第四部分－，实证研究设计。本文采用２００３２０１５年沪深两市央企控股Ａ股上市公司为研究对象。本文的研究数据主

5、要来源于国泰安数据库、Ｗｉｎｄ数据库。第五部分，实证结果与分析。根据企业的生命周期阶段将样本分组，并进行描述性统计，在此基础上实证分析预算管控对不同企业生命周期阶段的国有一企业资本配置效率的影响，另外，本文设计了系列的稳健性检验来验证回归Ｉ分析结果。第六部分，研究结论与政策建议。根据第五部分的实证结果得出本文主要。的研究结论，并提出相关政策建议研究结果表明：（１）国有资本经营预算制度的实施抑制了中央企业的非效率投资情况；（２）国有，提升了国有资本配置效率收益上缴比例与中央企业的，提高资非效率投资程度呈现负相关的

6、关系，起到抑制非效率投资本祀置效率的效果。（３）国有资本经营预算的实施对成长期央企控股上市公司资本配置效率的改善程度比成熟期和衰退期企业巧显。（４）国有收益上缴比例高对成长期央企控股上市公司资本配置效率的改善程度比成熟期和衰退期企业明显。关键词：国有资本经营预算，企业生命周期，资本配置效率ＩＩＡＢＳＴＲＡＣＴＦｒｏｍｒｍ－ｅｉｎａｔｉｏｎ化ｄｅｖｅｌｏｅｎｔａｎｄｅｓｔａｂｌｉｓｈｍｅｎｔｏｆｔｈｅｓｔａｔｅｏｗｎｅｄｃａｉｔａｌｇｐｍｐｍａｎａｇｅｍｅｎｔｂｕｄｇｅｔｓｙｓｔｅｍ，ｉｔｈａｓｂｅ

7、ｅｎａｌｏｎｇｐｒｏｃｅｓｓ．ＳｉｎｃｅｆｒｏｍＳｅｐｔｅｍｂｅｒ８＂＂２００７，化ｅＳｔａｔｅＣｏｕｎｃｉｌｉｓｓｕｅｄ化ｅＳｔａｔｅＣｏｕｎｃｉｌｏｎ化ｅｐｉｌｏｔｓｔａｔｅｃａｐｉｔａｌｂｕｄｇ巧，，ａｆｔｅｒｍａｎｅａｒｓｅｘｌｏｒａｔｉｏｎａｎｄｓｕｍｍａｒｉｚａｔｏｎ化ｅｆｒａｍｅｏｆ化ｅｓａ－ｙｙｐｉｔｔｅｏｗｎｅｄ，ｃａｐｉｔａｌｍａｎａｇｅｍｅｎｔｂｕｄｇｅｔｓｙｓｔｅｍｈａｓｂｅｅｎｂａｓｉｃａｌｌｙｅｓｔａｂｌｉｓｈｅｄａｎｄｉｔｈａｓｂｅｅｎ

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