国有资本经营预算实施对企业非效率投资的影响研究——基于央企控股上市公司经验数据

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3、．某如耗簿也．减蝴，林，摘要在我国，经营性国有资产ｗ盈利为目的，ｗ国有企业为重要载体，在国有资产体系中占据重要位置。国有企业的经营管理水平对国民经济的健康有序运行有着举足轻重的影响。２００７年９月８日，国务院发布《国务院关于试行国有一资本经营预算的意见》，提出了国有资本经营预算制度的巧步框架，中央级的国有资本经营预算自２００８年开始编制。送意味着纳入预算实施范围的中央企业开始向政府分配红利，国有企业向国家上缴利涧的序幕重新开启。企业按一一规定比例缴纳定利润后，其内部可誠资规模会减少，定程度上能够抑制过度投资行为。同时，国有资本经营预算制度的实

4、施利于规范、优化国有资本经一营预算支出的方向，利于国有资本管理化构统筹调配预算收入，定程度上可Ｗ缓解现金短缺企业的投资不足问题。目前，国内大量的实证研究集中于国有资本经营预算制度的框架设计方面，对该制度实施效果的研究较少，且大都没有研巧国有资本经营预算制度实施对企业投资不足的影响－。本文２００５２０１４年纳入国有资本经营预算实施范围的中央企业控股的上市公司为研究对象，通过规范研究和实证研巧方法，考一察该制度对企业非效率投资的影响。本文对于进步改进与完善国有资本经营预算制度，改善企业非效率投资问题具有重要的意义，同时，能为地方各省更好地借鉴中

5、央企业国有资本经营预算实施模式提供有益指导。围绕本文的研究主题一，本文共分为六部分：第部分，绪论。主要介绍本文选题的政策背景及研究价值，提出本文研究的主要内容和研究方法，阐述了。本文研究的创新之处，并设计出本文的技术路线图第二部分，文献综述。梳理国内外企业分红、国有资本经营预算管理、非效率投资方面的研究成果，并通过文献评述提出本文的研巧观点。第Ｈ部分，首先界定了本文的两个主要概念，包括国有资本经营预算、非效率投资，并着重分析信息不对称理论、国有资本经营预算制度的功能与目标、自由现金流量假说、国有资本管理机构的专。职职能等理论，并结合理论分析提出

6、本文的研巧假设第四部分，实证研巧设５－１升。本文采用２００２０４年沪深两市央企控股的Ａ股上市公司为研究对象。本文的数据主要来源于国泰安数据库、Ｗｉｎｄ数据库。第五部分，实证结果与分析。首先分投资过度组与投资不足组对主要变量进行描述性分析，并进行相关Ｉ性分析，在此基础上实证分析国有资本经营预算制度实施对企业非效率投资的一影响。另外，本文设计了系列稳健性检验来验证回归结果。第六部分，研究结论与展望。根据第五部分的实证结果得出本文的研究结论并提出切实的政策建议。本文研究结论发现，国有资本经营预算制度的实施能够抑制企业的过度投资行为，且国有资本

7、收益上缴比例与企业过度投资水平负相关，原因在于该制一度实施后企业用于投资的内部融资规模减少，定程度上抑制了现金流充裕企一业的过度投资行为。在投资不足方面，国有资本经营预算的实施能够定程度上缓解内部存在现金缺口企业的投资不足问题，但不能从根本上解决企业现金短缺带来的投资不足问题；国有资本收益上缴比例与企业投资不足水平之间没一。有显著的相关关系，说明现行的国有资本收益上缴比例有待进步适当提升本文研究结论为改进和完善国有资本经营预算制度带来科学的数据支持。：国有资本经营预算制度关键