cfo背景特征对企业投资效率影响的实证研究

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1、硕士学位论文CFO背景特征对企业投资效率影响的实证研究THEEMPIRICALSTUDYONHOWTHECFO’SBACKGROUNDCHARACTERISTICINFLUENCEENTERPRISES’INVESTMENTEFFICIENCY艾亭秀哈尔滨工业大学2016年6月国内图书分类号：F275.1学校代码：10213国际图书分类号：658.149.5密级：公开管理学硕士学位论文CFO背景特征对企业投资效率影响的实证研究硕士研究生：艾亭秀导师：王福胜教授申请学位：管理学硕士学科：会计学所在单位：经济与

2、管理学院答辩日期：2016年6月授予学位单位：哈尔滨工业大学ClassifiedIndex:F275.1U.D.C:658.149.5DissertationfortheMasterDegreeofManagementTHEEMPIRICALSTUDYONHOWTHECFO’SBACKGROUNDCHARACTERISTICINFLUENCEENTERPRISES’INVESTMENTEFFICIENCYCandidate：AiTingxiuSupervisor：Prof.WangFushengAcadem

3、icDegreeAppliedfor：MasterofManagementSpeciality：AccountingAffiliation：SchoolofEconomicsandManagementDateofDefence：June,2016Degree-Conferring-Institution：HarbinInstituteofTechnology哈尔滨工业大学管理学硕士学位论文摘要改革开放的三十多年来，伴随着国家经济的飞速发展，我国企业的管理水平与经营理念也在逐步与国际接轨。在经历了高储蓄、高投

4、资与高增长的经济发展后，产能过剩、投资浪费和重复建设等投资低效的弊病也逐渐显现出来。上市公司在这样的大环境下，同样存在着严重的非效率投资问题。因此，通过企业层面提高企业的投资效率，有助于推动企业持续、健康的发展，基业长青。CFO作为企业财务决策、发展战略的主导者，对公司的投资决策往往带有个人的风格，即不同背景特征的CFO对投资的偏好是不同的，进而影响企业的非效率投资。本文以CFO背景特征为视角，探究不同产权性质下，CFO自然属性和社会属性对企业投资效率的影响。借鉴之前学者对相关领域的研究结果，本文对CFO背

5、景特征和非效率投资的概念进行界定，根据高层梯队理论、管理防御理论和委托代理理论分析了CFO背景特征是如何影响投资效率的，并就此提出研究假设。以2008-2014年沪深两市A股上市公司为研究样本，以非效率投资为被解释变量，以CFO背景特征为解释变量，建立多元线性回归模型。进一步区分不同产权性质，分组进行独立样本t检验，探究CFO自然属性和社会属性对企业非效率投资的影响。实证结果表明：CFO的年龄、性别、受教育程度、财务专长、任期、是否持股、是否进入董事会以及薪酬对非效率投资有显著影响，并且在不同产权性质下，企

6、业的非效率投资与CFO背景特征的影响关系具有一定的差异性。根据实证研究结果，本文提出以下政策建议：用人机制上，企业在选择CFO时应当根据自身特点任命适合的CFO，想要发挥女性对企业决策影响作用，非国有企业应该打破原有“女不如男”的观念，消除性别歧视，使男女在决策地位上具有相同的地位；企业应当避免过于频繁的更换CFO；企业应当从多维度加强CFO的激励措施。关键词：CFO背景特征；非效率投资；企业性质-I-哈尔滨工业大学管理学硕士学位论文AbstractWiththeadventofrapideconomicd

7、evelopment,ourcountryenterprise’smanagementlevelandoperationphilosophyisinlinewithinternationalstandards.Afterahighsavings,highinvestmentandhighgrowthofeconomicdevelopment,inefficientinvestmentproblemsalsograduallyemerge,includingexcesscapacityandthewasteo

8、finvestmentandredundantconstruction.Undersuchcircumstances,thereisalsotheseriousproblemofinefficientinvestmentinthelistedcompanies.Therefore,improvingtheinvestmentefficiencyofenterprisescouldhelptopromotesust