管理者背景特征对企业过度投资的影响研究

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1、学校代码：10327学号：MG10004006硕士学位论文管理者背景特征对企业过度投资的影响研究院系：会计学院专业：会计学研究方向：财务理论与方法姓名：陈飞宇指导教师：姚文韵完成日期：2012年11月答辩日期：2013年01月RESEARCHONINFLUENCEOFMANAGERS’BACKGROUNDCHARACTERISTICSTOCORPORATEOVER-INVESTMENTADissertationSubmittedtoNanjingUniversityofFinanceandEconomics

2、FortheAcademicDegreeofMasterofManagementBYChenFeiyuSupervisedbyAssociateProfessorYaoWenyunSchoolofAccountingNanjingUniversityofFinanceandEconomicsJanuary2013学位论文独创性声明本论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。论文中除了特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或其它机构已经发表或撰写过的研究成果。其他同志对本研究的启发和所做的贡献

3、均已在论文中作了明确的声明并表示了谢意。作者签名：日期：学位论文使用授权声明本人完全了解南京财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。保密的论文在解密后遵守此规定。作者签名：导师签名：日期：摘要在企业发展过程中，资源配置发挥着基础性的作用。由资本结构不合理、两权分离、管理者过度自信、战略失误等因素导致的企业过度投资和资源浪费，归根结底都还是由人造成的，人的决策及行为等因素在其中发挥

4、着至关重要的作用，而具有不同背景特征的人对其决策和行为等因素又有着不同的影响，尤其是高层管理者的决策行为。因此，本文立足高阶理论的基本思想，在回顾国内外管理者背景特征和企业投资相关理论和文献的基础上，通过搜集数据运用实证研究的方法探索我国上市公司管理者背景特征与企业过度投资的相关关系。并且结合我国国情和特殊的文化制度背景，将我国上市公司分为国有控股企业和非国有控股企业分别进行回归模型的检验分析，从而进一步更加清晰的解释管理者背景特征对企业过度投资的影响。本文以沪深两市2009—2011年间所有A股上市公司作

5、为研究样本，分别从管理者团队平均年龄、学历水平、任期、规模和性别比例五个方面来衡量管理者背景特征，建立多元线性回归模型，通过预期投资模型来衡量企业投资效率，选取过度投资企业进行更深入的研究。研究发现：管理者团队平均年龄、学历水平与企业过度投资存在负相关关系；管理者团队规模与企业过度投资存在U型关系；管理者团队男性所占比例与企业过度投资呈正相关关系。在根据控股股东性质对样本进行分组后的研究发现，得出的两组结果存在一定差异。国有控股企业中管理者背景特征对企业过度投资的解释度更强更有力。在国有样本企业中，管理者团

6、队平均年龄、教育水平和管理者规模对企业过度投资的影响与全样本相同；在非国有样本企业中，只有管理者教育水平和男性比例对企业过度投资的影响与全样本相同。通过对比分析能够更好地为我国上市企业选拔高层管理者提供依据，从而有效的控制企业过度投资，提高投资效率，实现企业资源优化配置。根据以上实证结果，本文对企业在构建优秀高层管理者团队时提出以下建议：将管理者的背景特征列入考察项目，优化管理资源的配置，保持合理的管理者团队年龄水平和管理者团队规模，提高管理者的教育水平，完善管理者任命方式，保持内外部管理者平衡等建议，从而

7、更好地为上市公司的人力资源管理提供服务。关键词：管理者背景特征；过度投资；高阶理论；最终控制人性质IABSTRACTInthedevelopmentofanenterprise,resourcedistributionplaysafundamentalrole.Fromtheperspectiveofanoverallanalysis,theover-investmentandresource-wastingcausedbysuchfactorsasunreasonablecapitalstructure,

8、separationofmanagementrightfromownership,over-confidenceofmanagementstaffandstrategicmistakecanallbeattributedtohumansfactors.Suchhumanfactorsasdecisionsandbehaviorsexertamostimportantfunctioninenterprisedeve