中国市场化利率形成机制研究——以shibor为例

《中国市场化利率形成机制研究——以shibor为例》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、－—？＇－ｗ，－：；；１０１密级学校编码巧分类号学号：２０１４１００１６４ＵＤＣ－若畔化Ａ每硕±学位论文中国市场化利率形成机制研究ｌｉｉＳｈ化ｏｒ为例ＴｈｅＳｔｕｄｙｏｎＩｉＵｅｒｅｓｔＲａ化ＦｏｒｍａｔｉｏｎＭｅｃｈａｎｉｓｍＩｎＣｈｉｎａＡＣａｓｅＳｔｕｄｏｆＳｈｉｂｏｒｙ王茜指导教师姓名：王晓枫教授—级学科名称：应用经济学二级学科名称：金融学论文答辩时间：２０１６年１２月３曰．‘．．、？？．Ｖ．．＇’‘．’节ｔ，

2、＇■＇－■＇＇打＇．点咬；＇－＾￣户二．．，ｒＵ乎■－＇？’ｉ早－．ｉｆ－‘＇．－中．．，，．＇．－心．Ｊ．，ｖ．？ｒ，ｖ－．；；ｉ．摘要随着我国利率市场化改革的不断深化，政府和中央银行开始逐步放松对利，转而通过资金市场的供求关系来决定利率水平率的直接控制或限制。同时利率市场化要求中央银行对利率的调控不再通过行政性的手段来实现，而是央斤运用自己拥有的金融资源，通过与其他金融机构之间的市场交易来改变金飄市场的整体供求状况，通过调控货币市场利率进而影响整个市场的利率水平。从

3、中国人民银行公布的２０１５年第Ｈ季度我国巧币政策执行报告来看，我国货币政策调控正在从数量型调控向价格型调控的方式转变，这就意味着央行的货币政策开始转向通过对利率的调控从而达到影响宏观经济的目的。在我国利率市场化的改革进程中，利率的决定因素也会逐渐发生变化，在受到中央银行货币政策调控的同时也要受到其他市场因素的影响。因此研究市一场化改革后，利率由哪些因素影响和决定也就成为个具有重要理论意义和现实意义的问题。本文在基于国内外对利率的相关参考文献的基础上，Ｗ我国利率市场化改革为切入点，选取Ｓｈ化ｏｒ为市场化利率代表，从交易现状、曲线

4、走势、相关性方面对其运行现状进行分析；其次从央行货币政策工具、其他货币市场利率及宏观影响方面，分析了利率的影响因素；在理论分析的基础上，进行两部分一２００７２０的实证研究：方面，分别选取年１月至１４年７月的央行正回购操作２８天期中标利率的日数据及当日的１个月期限Ｓｈ化ｏｒ利率，和２０１２年５月至２０１５年１２月的央行逆回购操作７天期中标利率及当日的７天期Ｓｈ化ｏｒ利率，进行关于央行回购操作中标利率对Ｓｈ化ｏｒ影响的实证研究，结论表明央行进行回购操作时，无论是正回购操作还是逆回购操作，回购操作的中标利率都能够一有效的引导Ｓｈ化ｏｒ的

5、变动。另方面，选取２００７年１月至２０１５年１２月相关指标的月度数据，，进行关于其他因素对市场化利率Ｓｈ化ｏｒ影响的实证研究实证结果表明一：市场化Ｓｈ化ｏｒ与金融机构人民币年期存款基准利率、银行间质押式回购利率民巧、国内生产总值呈正相关关系；与货币供应量和消费者物价指数之间呈负相关关系；其中银行间质押式回购利率民巧是Ｓｈ化ｏｒ的格兰杰原因。最终得出本文结论：市场化利率Ｓｈｉｂｏｒ的运行不仅要受到我国中央银行货币政策工具的影响，同时也要受到其他货币市场利率和宏观因素的影响。在我Ｉ国利率市场化改革基本完成Ｉ及中央银行货币政策正在

6、向价格型调控转型的业务的主要手段回购操作，背景下，目前我国央行公开市场和利率政策工具存款基准利率都能对目标利率Ｓｈｉｂｏｒ起到有效的引导作用；从银行间质押式回购ｅ，民ｅｏｒ的格兰杰原因，表ｈｉｂｏｒ利率艮ｐ和Ｓｈｉｂｏｒ的关系来看ｐ是Ｓｈｉｂ现出Ｓ一在我国货币市场的基准性需要进步完善。最后，本文在市场化利率运行现状、理论分析和实证结果的基础上，对如何増强央行货币政策工具对Ｓｈ化ｏｒ的调控及完善Ｓｈ化ｏｒ的基准性方面提出相关建议。关键字：市场化利率ｏｒ，协整检验，，Ｓｈｉｂ误差修正模型ＩＩＡＢＳＴＲＡＣＴｅｄｅｅｅｎｉｎｏ

7、ｆ化ｅｒｅｆｂｒｍｏｆｉｎｔｅｒｅｓｔｒａｔｅｍａｒｋｅｔｉｚａｔｉｏｎ化ｅｏｖｅｒｎｍｅｎｔＷｉ化化ｐｇ，ｇａｎｄｔｈｅｃｅｎｔｒａｌｂａｎｋｂｅｇａｎｔｏｒａｄｕａｌｌｙｒｅｌａｘ１：ｈｅｄｉｒｅｃｔｃｏｎｔｒｏｌｏｆｉｎｔｅｒｅｓｔｒａｔｅｓｏｒｇｒｅｓｔｒｉｃｔｉｏ打ｓ至打ｔｕｒｎｔｈｒｏｕｈｔｈｅｃａｉｔａｌｍａｒｋｅｔｓｕｌａｎｄｄｅｍａｎｄｔｏｄｅｔｅｒｍｉ打ｅｔｈｅ，ｇｐｐｐｙｔｔｒｔＡｔｔｈｍｅｔｍｔｅｎｔｅｒｅｓｔｒａｔｅｍａｒｋｅｔｉｚａｔｉｏｎｒｅ

8、ｕｒｅｓｔｌｅｖｅｌ