资本账户开放对a股市场的影响

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1、１Ｆ８３１．７００５８’邏誦画ＭＷｔａｊｇａｗｇａｉｉＢｍＢｍｐＭｉ＾＇－－。．．：ｉＭｉｉｌｌＷＩＰ论文题目：资本账巧放对Ａ股市场的．赴．＇＇＾－―—＾＾＾Ｂｉｉｉ购学科专业：应用经济学，一１，。；，，，／＿张升＾＾－作者姓名。灑翻＾ＰｌｉｉＰ：Ｈｒ，韩博指导教师：ｉ！Ｌ＿｜ｊ２０１６＾１＾ｓｆｉ：＾／：独创性声明本人声明所吊义的学位论文是本人在巧师指巧下进行的研究Ｔ作和取得的研究成果，除了文中特别加Ｗ标注和致谢之处外，论文中不包含其他人己经发表或撰写过的研究化果，也不包含为获得天津工业大学

2、或其化教育机构的学位或证书而使用过的材料一。与我同工作的同志対本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。学位论文作者签名：签字ＥＪ期山Ｍ年３月叶曰豕学位论文版权使用授权书本学位论文作巧完全了解天津工业大学有关化留、使用学位论文的规定。特授权去津工业大学可Ｗ将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库讲行检索，并采用影印、缩印或扫描等复制平段保存、汇编Ｗ供查阅和借阅。同意学校向国家有关部口或化构送交论文的复印件和磁盘。（保密的学位论文在解密后适用本授权说明）学位论文作者签名：削帷名：化签宁Ｕ期：／＾年巧Ｕ签宁Ｕ朋如月Ｕ

3、如曼／千｛６年曼叶学位论文的主要创新点一、主题内容上的创新。本课题弥补了目前国内就资本账户开放对Ａ股市场影响的研究不足的缺陷。现今针对资本账户开放对Ａ股市场影响的专口研究并不广泛，很多学者倾向于研究与资本账户开放相关一的单事件或者政策制度对股票市场的影响，如ＱＦＩＩ制度的实施对股票市场产生的影响，或者倾向于研究资本账户开放对我国整体宏观经济的影响。二、研究方法的创新。文章实证分析部分基于ＧＡＲＣＨ模型的研究方＂＂，法从政策效应的视角，通过从单个事件的影响和四个事件同时的影响两个角度进行实证，分析资本账户的逐步开放与我国Ａ股市场波动之间

4、的关系。为了更准确的估计出虚拟变量的参数，在模型中加入了代表国内股票投资者成交量指标的控制变量，这样就使得模型能。更好的反映资本账户开放对我国股票市场所带来的真实影响另外本１文还使用对比分析方法通过对比研究发达国家资本账户开放的进程，为我国资本账户开放提供宝贵的国际经验。摘要，在经济全球化的背景下，国内资本市场与国际资本市场有着密切的联系而资本账户开放是两者联系的重要途径。作为资金流动频繁且对多种经济因素冲击反应敏感的股票市场来说，资本账户开放意味着其不仅承受着国内各种经济因素的影响还要承受来自于国际资本市场的挑战，。中国资本账户开放的进程

5、对于我国市场经济的发展来说意文重大。为了透析资本账户开放对我国资本市场的影响，提高我国证券市场的运营效率，推进我国股票市场制度的完善Ｗ及我国经济的健康发展，非常有必要研究不同水平的资本账户巧放对我国Ａ股市场的影响。９％－２０１４年间上证Ａ股指数收益率为研究对象文章选取中国１年，将资本０７账户开放的四个事件：２００１年中国加入ＷＴＯ、２００３年首次ＱＦＩＩ的实现、２０年ＱＤＩＩ制度的实行、２０１１年ＲＱＦＩＩ试点的运行，作为提高资本账户开放水平的一关键点，即每个事件的发生都会提高我国资本账户开放的水平，并且将其作为虚拟变量引入模型，运用ＧＡＲＣＨ模

6、型对数据进行研％，Ｗ验证资本账户开放水平的提升对我国Ａ股市场整体收益波动的影响。本文研究了部分发达国家资本账户开放的进程对于我国进一步开放资本账一户开放具有定的指导意义，同时对监管层加强监管Ｗ及制定与实施相关资本账户开放的有效政策提供了现实依据。关键词：资本账户开放开放；Ａ股市场；收益率波动；ＧＡＲＣＨ模型；国际经验ＡＢＳＴＲＡＣＴＩ打ｔｈｅｃｏｎｔｅｘｔｏｆｅｃｏｎｏｍｃｏｂａｚａｔｏｎｔｈｅｄｏｍｅｓｔｉｃｃａｉｔａｌｍａｒｅｔａｎｄｔｈｅｉｇｌｌｉｉ，ｐｋ打化ｍａｔｉｏｎａｌｃｔａｍａｋｅｔｓａｒｅｃｌｏｓｅｌｌ

7、ｉｎｋｅｄａｎｄｃａｉｔａｌａｃｃｏｕ打ｔｌｉｂｅｒａｌｉｚａｔｉｏｎｉｓａｎｉａｐｉｌｒｙ，ｐｉｍｏｒｔａｎｔｗａｔｏｌｉｎｋｔｈｅｔｗｏｉｐｙ．Ａｓｃａｐｋａｌ打ｏｗｓｆｒｅｑｕｅｎｔｌｙａｎｄ０打ａｖａｒｅｔｙｏｆｅｃｏｎｏｍｉｃｆａｃｔｏｒｓｉｍｐａｃｔｓｅ打ｓｉｔｉｖｅｓｔｏｃｋｍａｒｋｅｔ，ｃａｐｉｔａｌａｃｃｏｕｎｔＨｂｅｒａｌｉｚａｔｉｏｎｍｅａｎｓｔｈａｔ打ｏｔｏｎｌｙｓｕｆｆｅｒｔｈｅｉｍｐａ