中小板上市公司并购绩效研究

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1、■，，秦．、一－丢＇ｆＴ—Ｉ—ｆ密级：＇保密期限：＇乂弟—硕±学位论文中小枫上市公司并购绩效研究ＡｎＥｍｐｉｒｉｃａｌＳｌ：ｕｄｙｏｎ化ｅＭ＆乂Ｐｅｒｆｏｒｍａ打ｃｅｏｆｔｈｅＬｉｓｔｅｄＳＭＥｓ．■：：ｒ．￣．？－２．．．，■－＼＇？—Ｍ＇学号１３２０１０２５門飞為姓名崔干劲学位类别管理学硕±＇学科专业选巧｝下子（工程领域）指导教师李晓玲教授完成时间２０１６年５月

2、＿＾答辩委员会主席签名。—独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的，除了文中特别加Ｗ标注和致谢的地方外研究成果。据我所知，论文中不包含其他人己经发表或撰写过的研究成果，化不包含为获得安徵大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料一。与我同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。一＾学位论文作者签葦：诚：（年５月曰＾＾：＞签字曰期学位论文版权使用授权书、本学位论文作者完全了解安徽大学有关保留使用学位论文的规定

3、，有权保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文彼查阀和借阅。本人授权安徵大学可レ义将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行栓Ｌ索，可乂采用影印、缩印或担描等复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后适用本授权书）＾学位论文作者签名：导师签名：＂＜＾６签字曰期：知年月３曰签字曰期：方／年＾月文＜托１ＩＩ摘要企业并购己经成为现代企业实现业务快速扩展和资源有效配置的重要手段，有关企业并购问题的研究也一直是资本市场研究的焦点。改革开放Ｗ来，我国企业并购活动

4、愈加频繁，呈现方兴未艾之势，所涉及的企业数量和并购金额也不断。增大中小企业作为市场经济不可或缺的重要力量，要想在激烈的竞争中实现跨越式发展，仅仅依靠通过内源式积累的自然増长模式，势必面临着发展速度较慢的问题，无法抓住市场机遇迅速实现业务扩张，具有较高的经济成本和时间成本。鉴于此一，越来越多的中小企业积极的选择通过并购活动迭方式来实现企业规模企业板的设立构筑了多层次的资本市场为中小企业并购提供了一扩张，而中小，个良好的融资通道，依托于资本市场的企业并购也逐渐成为现代中小企业发展壮。小企业的发展有着重要的

5、现大的必经之路在经济转型的背景下，并购对我国中一实意义，因此考察并购是否为中小企业创造价值这问题显得尤为必要。本文在效率理论、代理理论和信号理论等理论基础么上，从基于证券市场反应的市场绩效和公司财务绩效两方面，分析并购活动是否为中小企业创造了价值。一本文由五个部分构成。第章为绪论，本章主要介绍了本文的研究背景和意文、相关的文献回顾、研究思路与方法。第二章为概念界定与理论基础，本章首先对本文的相关概念进行了界定，其次对并购的效率理论、代理理论、信号理论、自负理论等理论进行了阐述，然后是对长短期绩效的实证

6、方法进行比较。第Ｈ章为理论分析与研究假设，本章主要对中小板上市公司的发展现状和并购现状进行了描述和分析，然后在理论分析的基础之上提出本文的研究假设。第四章为实证研究，本文选取了２０１２年深市中小板发生并购活动的公司为样本，运用事件研究法和会计研究法分别实证检验了中小板上市公司的短期绩效和长期绩效。第五章是研究结论、政策建议１＾及研究不足及展望。研究发现：（１）中小板上市公司并购活动在短期内给收购方带来了正向的财富效应。（２）中小板上市公司并购活。（３）动在长期内造成了收购方的业绩下滑，并没有给企业创

7、造价值中小板上市公司同业并购比多元化并购带来了更好的业绩改善程度。本文的研究结论为中小板上市公司的并购实践乃至政府部口的政策制定提供了一定的经验支持和参考依据。关键词：中小板上市公司；并购绩效；事件研究街会计研究法ＩＡｂｓｔｒａｃｔＭ＆Ａｈａｓｂｅｃｏｍｅａｎｉｍｐｏｒｔａｎｔｍｅａｎｓｏｆｍｏｄｅｍｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓｔｏａｃｈｉｅｖｅｒａｐｉｄｂｕｓｉ打ｅｓｓｅｘｐａｎｓｉｏ打ａｎｄｅｆｉｃｉｅｎｔａｌｌｏｃａｔｉｏ打ｏｆｒｅｓｏｕｒｃｅｓ．ＴｈｅＲ

8、ｅｓｅａｒｃｈ０。Ｍ＆Ａｈａｓｂｅｅｎｔｈｅｆｏｃｕｓｏｆｃａｐｉｔａｌｍａｒｋｅｔｒｅｓｅａｒｃｈ．Ｓｉｎｃｅｔｈｅｒｅｆｏｒｍａｎｄｏｐｅｎｉｎｇｕｐ，ａｌｏｎｇｗ＇ｉｔｈｔｈｅｅｓｔａｂｌｉｓｈｍｅｎｔｏｆＣ