高管增持、独立董事对公司价值的影响研究

《高管增持、独立董事对公司价值的影响研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、．Ｖ密级：公开保密期限；导讀乂弟若硕±学位论文高葺増持、独立董事对公司价值的影响研究，ＲｅｓｅａｒｃｈｏｎｔｈｅＩｍｐａｃｔｏｆＴｈｅＳｅｎｉｏｒＭａｎａｅｒｓｇＳｈａｒｅｈｏｌｄｉｎｇＩｎｃｒｅａｓｅ、ＩｎｄｅｅｎｄｅｎｔＤｉｒｅｃｔ：。ｒｓｏｎｐＣｏｒｏｒａｔｅＶａｌｕｅｐ．１１学号Ｍ１３２０１０１９姓名方甜甜＿￣￣学位类别管理学硕±学科专业？工程领域石巧子（）指导教师王素玲教授完成时间２０１６年５月答辩委员会主席签名

2、．，咕＂＊？；．独创性声明本人声明所星交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的。研究成果据我所知，除了文中特别加Ｗ标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人己经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得安徵大学或其他教育机构的一学位或证书而使用过的材料。与我同工作的同志对本研究所做的任何贡献均己在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名：看村础签字曰期：＞八年月？｜订学位论文版权使用授权书、使用学位论文的规定本学位论文作者完全了解安徽大学有关保留，有权保留并向国家有关部口或机构

3、送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借＾。阅本人授权安徽大学可！义将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检Ｌ、汇编学位论文索，可乂采用影印、缩印或扫描等复制手段保存。保■密的学位论文在解密后适用本授权书（）学位论文作者签名：名重梓专＃导师签名曰《曰曰：曰签字期：年月若月Ｉ签字期仁年ｐｆ马Ｉ摘要随着股权分置改革的完成，我国上市公司中高管股份增持行为日渐普遍。高管作为企业的经营者与管理者，具有得天独厚的信息优势，高管的增持行为被认为是向市场传递有关公司未来经营发展的利好消息，投资者认为高管増持股份

4、后会因为自身利益与公司利益趋于一致，从而更加积极的参与公司治理，有利于公司价值的提升＂＂。然而高管与所有者之间的信息不对称极易造成高管的道德风险＂＂与逆向选择问题，，更严重的造成财务欺诈为了缓解高管与所有者的利益冲突，同时为了保护中小股东的利益，独立董事制度渐渐进入投资者的视野。Ｗ往研究侧重于单独考虑高管增持或独立董事对公司价值的影响，本文试图将高管増持一、独立董事放在起来研究二者对公司价值的影响，并区分了不同产权性质下的上市公司中，高管增持、独立董事对公司价值影响的差别。本文共分为五个章节一。第章是绪论，包括研究

5、背景与意义，国内外文献综述，研究框架与思路，创新点等。第二章是理论基础。本章首先对涉及到的相关概念进行界定，接着从信息不对称理论、委托代理理论、信号传递理论等方面阐述本文的理论基础。第Ｈ章是现状分析与研究假设。本章说明了我国上市公司高管増持、独立董事的现状与存在的问题，深入分析高管增持、独立董事对公司价。值的影响路径，在此基础上提出研究假设第四章是实证分析。本文选取了２０１０年至２０１４年发生高管增持行为的沪深主板Ａ股上市公司为研究对象，设计变量，构建模型，对相关变量进行描述性统计，相关性分析Ｗ及多元线性回归分析，实

6、证检验了高管增持、独立董事对公司价值的影响。第五章是研究结论与政策建议。。分析结论，提出建议及未来研究展望本文研究结果显示：（１）高管增持与公司价值之间呈显著的正相关关系；（２）独立董事比例与公司价值之间呈显著的正相关关系；（３）高管增持、独立董制度二者对公司价值的共同作用则呈现出（４），显著的负向影响，；相比于国有上市公司民营上市公司中高管增持、独立董事对公司价值的影响更显著，这可能是因为大部分上市公司是根据国有企业＂＂问题种国有股一的现象改制而成，存在着许多股权结构不合理的，这股独大限制了上市公司高管的增持行为

7、及独立董事作用的发挥。关键词：立董事值高管增持；独；公司价ＩＡｂｓ化ａｃｔ，Ｗ＊ｉ化化ｅｃｏｍｐｌｅｔｉｏｎｏｆ化ｅｓｈａｒｅｈｏｌｄｅｒｓｔｒｕｃｔｕｒｅｒｅｆｂｒｍ化ｅｓｅｎｏｒｍａｎａｅ，ｉｇｒｓｓｈａｒｅｈｏｌｄｉｎｉｎｃｒｅａｓｅｂｅｃｏｍｅｍｏｒｅａｎｄｍｏｒｅｏｕａＣｈｉｎｅｉｔｇｐｐｌｒｉｎｓｅｌｓｅｄｃｏｍｐａｎｉｅｓ．Ａｓｔｈｅｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｏｐｅｒａｔｏｒｓａｎｄｍａｎａｇｅｒｓ，ｔｈｅｓｅｎｉｏｒｅｘｅｃｕｔｉｖｅｓｈａｖｅａｎａｄｖ

8、ａｎｔａｇｅｏｎ，ｓｏｍｅｉｎｓｉｄｅｒｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ．Ｔｈｅｓｅｎｉｏｒｍａｎａｅｒｓｓｈａｒｅｈｏｌｄｉｎｉ