我国股票市场和债券市场的波动溢出效应研究.pdf

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1、硕士学位论文我国股票市场和债券市场的波动溢出效应研究RESEARCHONVOLATILITYSPILLOVEREFFECTOFCHINA'SSTOCKMARKETANDBONDMARKET郭晓乾哈尔滨工业大学2018年6月国内图书分类号：F830.91学校代码：10213国际图书分类号：336密级：公开经济学硕士学位论文我国股票市场和债券市场的波动溢出效应研究研究生：郭晓乾导师：冯晋申请学位：经济学硕士学科：应用经济学所在单位：经济与管理学院答辩日期：2018年6月授予学位单位：哈尔滨工业大学ClassifiedInde

2、x:F830.91U.D.C:336DissertationfortheMasterDegreeinEconomicsRESEARCHONVOLATILITYSPILLOVEREFFECTOFCHINA'SSTOCKMARKETANDBONDMARKETCandidate：XiaoqianGuoSupervisor：JinFengAcademicDegreeAppliedfor：MasterofEconomicsSpeciality：AppliedEconomicsAffiliation：SchoolofManageme

3、ntDateofDefence：June,2018Degree-Conferring-Institution：HarbinInstituteofTechnology摘要摘要我国股票市场和债券市场在过去的几十年中取得了跨越式的发展，形成了稳定的运行机制，我国资本市场的快速发展也导致了股票市场和债券市场的波动溢出效应不断加强，两个市场在资金转移、市场运作和信息传递三个方面的联系也不断加强，因此，测定股票市场和债券市场波动的依赖关系及溢出效应，无论是对于微观层面的动态投资组合和风险管理，还是宏观层面政府的风险监控和金融监管都具

4、有极大的参考价值。本文将采用理论分析和实证分析结合的方式，来研究股票市场和债券市场的之间波动溢出效应。理论分析方面，本文在国内外学者研究的基础上，基于证券投资组合，有效市场，行为金融的理论分析了股票和债券市场波动溢出效应产生的理论基础，并且根据证券投资组合理论，风险对冲需求和市场间的资金转移分析了波动溢出效应的传导机制。实证分析方面，本文基于2015年3月2日至2018年2月28日三个指数的收盘价数据，对上证综合指数和中债-交易所国债净价指数，上证综合指数和中债-银行间国债净价指数，以及中债-交易所国债净价指数和中债-银

5、行间国债净价)指数之间相互建立GC-MSV波动溢出模型。然后基于Gibbs抽样的MCMC方法，对GC-MSV模型进行实证分析。研究发现，银行间债券市场和交易所债券市场之间存在双向的波动溢出效应，且银行间债券市场对交易所债券市场的波动溢出效应要更强；股票市场对交易所债券市场之间存在单向的波动溢出效应；股票市场和银行间债券市场之间存在双向的波动溢出效应，且股票市场对银行间债券市场的波动溢出效应要更强；此外三个市场当前波动均会受到历史波动的影响。最后我们根据理论分析和实证分析的结果，针对我国股票市场和债券市场提供了几点建议，以

6、期为我国股票市场和债券市场的健康有序发展提供参考。关键字：股票市场；债券市场；波动溢出效应；GC-MSV模型IAbstractAbstractChina'sstockmarketandbondmarkethaveachievedleap-forwarddevelopmentinthepastfewdecades.However,withtheconstantimprovementofChina’scapitalmarket,thevolatilityspillovereffectofthestockmarketandbo

7、ndmarkethascontinuedtoincrease.Theconnectionofthetwomarketsintransferringfunds,marketoperation,informationtransferhasalsobeencontinuouslystrengthened.Therefore,thedeterminationofthestockmarketandbondmarketvolatilitydependenciesandspillovereffectshasgreatreference

8、valuebothformicrodynamicinvestmentportfolioandriskmanagement,ormacrolevelofthegovernment'sriskmonitoringandfinancialregulation.Thispaperwilluseacombinationofth