连锁董事与公司并购目标选择——基于不同并购模式的比较研究

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1、實南大学硕女学位论文题名一一；连锁董事与公司并购目标选择基于不同并购模式的比较研究Ｉｎｆ：ｅｒｌｏｃｋｉｎｇＤｉｒｅｃｔｏｒａｆ：ｅｓａｎｄＴａｒｅｔＳｅｌｅｃｔｉｏｎｉｎＭｅｒｅｒａｎｄｇｇＡｃｑｕｉｓｉｔｉｏｎＡＣｏｍｐａｒａｔｉｖｅＳｔｕｄｙＢａｓｅｄｏｎＤｉｆｆｅｒｅｎｔＭｅｒｅｒｇａｎｄＡｃｑｕｉｓｉｔｉｏｎＭｏｄｅｓ作者姓名；张倩指导教师姓名及学位、职称；刘少波教授学科、专业名称；金融学学位类型；学术学位论文提交日期；论文答辩日期；答辩

2、委员会主席；论文评阅人；学位授予单位和日期；独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除了文中特别加Ｗ标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成。与果，也不包含为获得豎南大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料一我同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。／（＾学位论文作者签名：签字曰期：１一年６月＾田学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解暨南大学有关保留、使用学位论文的规定，有权

3、。保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅本人授＂レ权暨南大学可Ｗ等学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，巧ッ采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后适用本授权书）：学位论文作者签名：导师签名签字曰期：年月曰签字曰期：年月曰＼学位论文作者毕业后去向：工作单位：电话：通讯地址：邮编：暨南大学硕±学位论文连锁董事与公司并购目标选择摘要近年来，并购重组成为我国上市公司业务整合、资本运作的重要方式，并购

4、交易越来一、主义向越频繁，并购规模也逐年增加。另方面，我国上市公司正经历由原来的股东中屯、主义变迁的阶段董事会中屯，董事会及其社会关系在公司投融资等重大决策中发挥的作用一越来越大。而连锁董事作为企业间联系的桥梁，掌握手资源，可能会对董事会决策产生重要影响。本文尝试研究连锁董事的存在，是否会使其兼任的公司更容易成为并购目标。同时，＝公司实施横向并购、纵向并购及混合并购往往出于不同的战略动机，并且种并购情形在信息环境、难易程度、风险等方面也不尽相同，从而连锁董事网络关系在并购目标选择中的作用也可能不

5、同。本文Ｗ２００４年到２０１４年我国Ａ股上市公司间的并购事件为样本，对每个被并购公司一＝＝按定标准配对潜在并购标的，构建全样本，按种并购模式将全样本分为个子样本，并两两组合，采用Ｐｒｏｂｉｔ。实证结果显示回归对假设进行验证：１、连锁董事会影响并购公司的并购目标选择。在其他条件相同的情况下，并购公司更可能选择与本公司存在连锁董事关系的公司作为并购目标；２、混合并购模式下连锁董事对公司并购标的选择的影响大于横向并购，而小于纵向并购。本文也据此提出了相关政策建议。本文创新之处在于研究连锁董事对公司并购目

6、标选择的影响时，对横向并购、纵向并＝购及混合并购种模式下的情形进行了比较，讨论不同并购模式下连锁董事的作用是否有显著差异Ｗ及存在该种差异的原因；此外，通过连锁董事该个桥梁将并购公司和被并购公一司联系起来讨论，该点不同于Ｗ往的原子式的研究方法。关键词：连锁董事并购目标选择横向并购纵向并购混合并购Ｉ暨南大学硕±学位论文连锁董事与公司并购目标选择乂ｂｓ化ａｃｔＩｎｒｅｃｅｎｔｅａｒｓ，ｍｅｒｅｒｓａｎｄａｃｕｉｓｉｔｉｏｎｓｈａｖｅｂｅｃｏｍｅａｎｉｍｏｒｔａｎｔｗａｏｆｂｕｓｉｎ

7、ｅｓｓｉｎｔｅｒａｔｉｏｎｙｇｑｐｙｇａｎｄｃａｐｉｔａｌｏｐｅｒａｔｉｏｎｉｎｏｕｒｃｏｕｎｔｒｙ．Ｍ＆Ａｌｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓａｒｅｂｅｃｏｍｉｎｇｍｏｒｅａｎｄｍｏｒｅｆｒｅｑｕｅｎｔ，ａｎｄｔｈｅｓｃａｌｅｏｆＭ＆Ａｉｓｉｎｃｒｅａｓｉｎｇｙｅａｒｂｙｙｅａｒ．Ｏｎｔｈｅｏｔｈｅｒｈａｎｄ，ｌｉｓ１：ｅｄｃｏｍｐａｎｉｅｓｉｎｏｕｒｃｏｕｎｔｒｙｉｓｅｘｐｅｒｉｅｎｃｉｎｇｆｒｏｍｔｈｅｏｒｉｇｉｎａｌｓｈａｒｅｈｏｌｄ

8、ｅｒｓｃｅｎｔｒｉｓｍｔｏｔｈｅｂｏａｒｄｏｆｄｉｒｅｃｔｏｒｓｃｅｎｔｒａｌｉｓｍｃｈａｎｇｉｎｇｓｔａｇｅ．Ｔｈｅｂｏａｒｄｏｆｄｉｒｅｃｔｏｒｓａｎｄ１：ｈｅｉｒｓｏｃｉａｌｒｅｌａｔｉｏｎｓｉｎｃｏｒｐｏｒａｔｅｔｔ－ｔ