证券市场操纵问题研究

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1、Ｉ单位代码１０４７５学貴１０４７５４１４００８３分类号Ｆ日加．Ｓ１皆南乂聲硕ｉ学位论文（专业学位）证券市场操纵问题研究专业学位领域：金融专业学位类别：金融硕±申请人：李会明指导教师：牛瑞瑞二〇￣六年六月AStudyonproblemofSecuritiesmarketmanipulationADissertationSubmittedtotheGraduateSchoolofHenanUniversityinPartialFulfillmentoftheRe

2、quirementsfortheDegreeofMasterofEconomicsByLiHuimingSupervisor:Prof.NiuRuiruiJune,2016摘要证券市场的价格操纵行为严重损害中小投资者的利益，影响证券市场投融资功能的正常发挥，对证券市场的健康有序发展造成了严重的危害。我国证券市场发展时间较短，证券市场监管制度还不健全，证券操纵行为屡禁不止，因此对证券操纵行为的研究显得格外的重要。许多专家学者已经对证券市场操纵问题进行了卓有成果的研究，本文对前人的研究成果进行了一些整理总结，并对我国证券市

3、场中价格操纵行为进行了论述。本文在收集、整理了大量的文献、案例和交易数据的基础上对我国证券市场中存在的操纵价格的问题从多方面进行了详细的分析研究。首先，本文运用国内外一些关于证券操纵问题的理论成果，结合我国现实情况，对我国证券市场中的操纵行为进行了分析。具体包括证券操纵的分类、证券操纵的方式、证券操纵的一般过程等。证券操纵行为可以分为三类即基于信息的操纵、行为操纵、和基于交易的操纵，信息型操纵是指运用发布不真实的利好或者利空消息的手段，影响投资者对股价走势的预期从而影响股票价格的操纵行为，行为操纵是操纵者通过使用某种方

4、法使上市公司的实际资产发生改变，从而改变代表该资产的证券的价格的操纵行为，基于交易的操纵是只利用证券交易来影响证券价格的操纵行为，它的定义十分广泛，包括了除却信息型操纵和行为操纵类型之外的其他所有的操纵行为。连续交易、约定交易、自买自卖、蛊惑交易、抢先交易、虚假申报、特定价格、特定时段交易等是比较常见的八种证券操纵方式。通常一个完成的操纵过程包括准备、入市建仓、洗盘、拉抬、平仓获利等几个阶段。然后，本文对“南通锻压”和“恒逸石化”两个不同的证券操纵案例进行了研究。研究发现这两个案例都很好的展示了证券被操纵的过程、操纵过

5、程中使用的手段以及操纵发生时大盘的反应。最后本文指出，在操纵的发生的每一个阶段证券价格或成交量都会有相应的反应，因此我们可以根据证券在某一时间段的价格、成交量、换手率、股本规模等指标去初步判断证券操纵是否存在。对于如何有效的防范证券市场操纵的发生本文也给出了具体的建议。本文认为，完善反操纵相关的法律法规，树立以保护投资者权益为目的的立法观念，完善证券市场的民事赔偿责任制度，引进集团诉讼制度，对于反操纵是十分必要的。另外改进监管方式，提高监管的有效性；严格执行信息披露制度，建立一套专业的信息披露I系统，增加证券市场透明度

6、；加强投资者专业知识、投资观念的教育，从根本上改变投资者的投机心理和交易过程中的不良情绪，都可以有效的增加操纵市场的难度，减少操纵行为的发生。关键词：证券市场，市场操纵，反操纵IIABSTRACTThebehaviorofmanipulatingpricesinsecuritiesmarketdamagestheinterestsofmidlandsmallinvestors,destroysinvestmentandfinancingfunctionofsecuritiesmarketandseriouslyenda

7、ngersthehealthygrowthofsecuritiesmarket.Asanemergingsecuritiesmarket，Chinesestockmarkethasnotonlysomeinherentproblemsofsecuritiesmarketbutalsoitsownspecificproblems.Soit’sparticularlyimportanttoresearchonmanipulatingpricesofsecurities,andmuchfruitfulresearchonth

8、isproblemhasbeendonebymanyexpertsandscholars.Thispaperarrangesandsummarizespredecessors’researchresults,andmakesdiscussiononmanipulatingpricesinsecuritiesmarketofourc