股票质押式回购风险管理研究

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1、．‘：：－：巧飞．占．Ｉ扣污脅命径许寶火＃ＣａｉｔａｔｉｐｌＵｎｉｖｅｒｓｉｙｏｆＥｃｏｎｏｍｉｃｓａｎｄＢｕｓｎｅｓｓ专业硕±学位论文－论文题目：股票质押式回购风险管理研究－金畐虫：专业２２０１４１１０８０７．学号刘烁东：作若＿＿＿＿刘妍芳指导教师：完成时间２０１６年Ｓ月：首都经济贸易大学硕士学位论文THESISOFMASTERDEGREE论文题目：股票质押式回购风险管理研究院系：金融学院专业：金融学号：22014110807作者：刘烁东指导教师：刘妍芳完成日期：2016.05独创性声明本

2、人郑重声明：今所呈交的《股票质押式回购风险管理研究》论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的科研成果。尽我所知，文中除了特别加＂、标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写的内容及科研成果，也不包含为获得首都经济贸易大学或其它教育机构的学位或证书所使用过的材料。作者签名日期：年月日＾＿＿关于论文使用授权的说明本人完全了解首都经济贸易大学有关保留、使用学位论文的有关规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅、借阅或网络索引学校可＂、公布论文的全部或部分内容＂采取、，可；影印缩印或其它复制手段保存论文。保密的论文在解密后屋

3、遵守此规定）（作者签名：枯师签名日期月日摘要通过所持有的股票进行质押融资是上市公司股东的重要融资方式。2011年，上交所和深交所共同推出股票约定式回购业务，而在此之前，股票质押主要通过银行的股票质押贷款以及信托公司的信托计划进行融资。2013年，上海证券交易所和中国证券登记结算有限责任公司联合发布了《股票质押式回购交易及登记结算业务办法（试行）》，之后深圳证券交易所也联合中国证券登记结算有限责任公司发布了该办法，这标志着股票质押式回购这一创新业务已具备制度基础。相对比约定式回购和银行、信托的股票质押业务来说，证券公司的股票质押式回购业务具有业务便捷、操作简单、融资效率高等特点，

4、同时融资成本更低，可质押股票的范围和质押资金用途也较为广泛，一经推出便受到上市公司投资者的极大欢迎，在不足3年的时间里，融资规模已近万亿，在股票融资类业务中牢牢占据市场第一的位置。股票质押式回购主要通过准入制度和质押率制度，以及预警线、平仓线等履约保障机制来进行业务的风险控制。2015年下半年，股市经历超过30%的大幅调整，股票质押式回购业务在原本强大风险控制基础上也变得危在旦夕，大多数被质押的股票随时都有被平仓的风险，整个股票质押式回购市场具有爆发系统性风险事故的可能性，原本不受重视的股票质押式回购风险管理也变得十分重要。本文首先对股票质押式回购业务风险管理的背景进行了介绍,其次对股

5、票质押式回购的业务流程进行分析并与其它股票质押模式进行对比，总结出了股票质押式回购所面临的市场风险、质押率风险等重要风险点,再结合笔者实际工作中的股票质押风险处置案例进行分析，找出业务实际操作中所面临的主要风险，进而对股票质押式回购业务实际操作中所面临的主要风险进行研究，对证券公司应怎样采取措施或改善措施才能保证股票质押式回购按约履行等一系列问题进行探讨，最终得出结论，并对进一步加强和完善股票质押业务的风险管理提出建议。关键词：股票质押式回购风险管理质押率市场风险IIIAbstractThepledgeofthesharesheldbytheshareholdersofthelisti

6、ngCorporationisanimportantmeansoffinancing.In2011，TheShenzhenStockExchangeandTheShanghaiStockExchangelaunchedTheStockcollateralrepo,beforethis，stockpledgeismainlythroughthebank'sstockpledgeloansandthetrustplantofinance.In2013,theShanghaistockexchangeandChinaSecuritiesDepositoryandClearingCo.,Ltd

7、.jointlyissuedthe"stockpledgedrepotransactionsandregistrationandsettlementbusinessapproach(Trial),thismarksthestockrepurchasethisinnovativebusinesshasasystembased.TheStockcollateralrepohasthecharacteristicsofconvenientoperat