杭州高新股票质押式回购风险控制研究.pdf

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1、硕士学位论文杭州高新股票质押式回购风险控制研究RESEARCHONTHERISKCONTROLOFSTOCKPLEDGEREPURCHASEOFHANGZHOUHI-TECHRUBBERMATERIALSCO.LTD张增田哈尔滨工业大学2018年6月国内图书分类号：F275.5学校代码：10213国际图书分类号：338.4密级：公开会计硕士学位论文杭州高新股票质押式回购风险控制研究硕士研究生：张增田导师：高艳茹副教授校外导师：贺天元高级会计师申请学位：会计硕士学科：会计学所在单位：管理学院答辩日期：2018年6月授予学位单位：哈尔滨工业大学ClassifiedIn

2、dex：F275.5U.D.C.：338.4DissertationfortheMasterofProfessionalAccountingRESEARCHONTHERISKCONTROLOFSTOCKPLEDGEREPURCHASEOFHANGZHOUHI-TECHRUBBERMATERIALSCO.LTDCandidate:ZHANGZengtianSupervisor:AssociateProf.GAOYanruExternalSupervisor:SeniorAccountant.HETianyuanAcademicDegreeAppliedfor:Mas

3、terofProfessionalAccountingSpecialty:AccountingAffiliation:SchoolofManagementDateofDefense:June，2018Degree-Conferring-Institution:HarbinInstituteofTechnology哈尔滨工业大学硕士学位论文摘要2013年6月,上海和深圳交易所正式对外推出了股票质押式回购业务，此业务出台备受多方关注，券商的规模也不断扩大，而且融资主体数量也不断增多，整体业务规模出现了较大的突破。然而2015年国内股票市场进行了快速地整改，这些股权质押

4、类型的上市公司也受到了冲击，纷纷出现股权持有者易主的危机，监管部门逐渐对大股东股票质押式回购业务进行严格地审查和监督，尤其是质押比例过高的上市公司股东及已质押股份占总持有股份比例过高的股东。本文正是以杭州高新股票质押式回购业务为例，分析杭州高新股权质押面临的风险并提出风险控制机制。参股规模较大的股东在这些上市公司里面拥有很高的地位，如果出现回购危机，他们对于企业的实际控制权可能会出现改变，这对于企业的运行、股票价格等都会造成不利影响。本研究的意义在于稳定上市公司股权价值及控制权，保护中小投资者利益。论文首先从上市公司概况、杭州高新股票质押业务的运行步骤以及发展情况

5、、杭州高新股东结构及股票质押等现状分析。然后，根据外部市场波动情况及公司内部治理现状分析股票质押式回购风险，通过大股东自身的现金流权及控制权、大股东已质押股权占持有股数比例过高等现状挖掘其中风险成因。之后，利用La-Var模型构建杭州高新股票质押式回购业务风险控制机制，计算股票质押率，最终结果说明在该模型下的质押风险将会降低，随后从业务角度的前中后阶段分别提出具体机制进行风险控制。最后，根据杭州高新股票质押式回购面临的风险及成因，提出杭州高新股票质押式回购风险控制机制保障措施。平衡普通投资者相对于上市公司信息不对称的劣势，保护中小股东及普通投资者权益，达到平稳上市

6、公司股价、防止上市公司控制权转移的目的。本文的创新在于股权质押是当下热门的监管话题，文章以上市公司角度考虑股票质押式回购风险问题，并利用La-Var模型对股票质押风险控制机制进行构建，提出上市公司在强监管环境下，控制股票质押风险机制的保障措施，为上市公司控制分散股权质押风险及保障中小股东权益提供一定的借鉴。关键词：杭州高新；股票质押式回购；风险控制-I-哈尔滨工业大学硕士学位论文AbstractInJune2013,theShanghaiandShenzhenexchangesformallylaunchedabrand-newrepurchasebusiness

7、.Thisbusinessiscarriedouton-siteandfallswithinthecategoryofstockpledges.Themainroleistobringhelptocorporatefinancing.Atthesametime,assistingthecurrentrealeconomy,theon-floorstock-pledgedrepurchasebusinessishighlyregardedbysecuritiescompaniesandmajorshareholdersoflistedcompanies.Partic

8、ipati