证券公司参股票质押式回购交易风险管理指引

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1、证券公司参与股票质押式回购交易风险管理指引（征求意见稿）第一章总则第一条【立法目的】为规范证券公司参与股票质押式回购交易行为，防控交易风险，保护投资者合法权益，维护证券市场秩序，根据《证券法》、《物权法》、《证券公司监督管理条例》、《证券公司内部控制指引》等相关规定，制定本指引。第二条【适用范围】本指引适用于证券公司在证券交易所、全国中小企业股份转让系统以及中国证监会认可的其他交易场所参与股票质押式回购交易。第三条【合法原则】证券公司参与股票质押式回购交易，应当遵守相关法律法规和国家产业政策，坚持自愿平等、诚实守信、公平对待客户的原则，防范利益冲突，维护客户合法

2、权益和社会公共利益。第四条【自律管理】中国证券业协会对证券公司参与股票质押式回购交易实施自律管理。第二章融入方准入管理资料第一条【尽职调查要求和内容】证券公司应当建立健全融入方尽职调查制度，明确资质审查标准和信用评估指标，对融入方的身份、财务状况、经营状况、信用状况、担保状况、资金用途、风险承受能力等进行尽职调查和有效评估。第二条【尽职调查人员和方式】证券公司对参与尽职调查人员和方式应当集中统一管理，应当成立尽职调查小组，调查小组至少安排两名人员，并指定调查小组负责人。尽职调查时应当以实地调查方式为主，辅助以其他必要的方式。第三条【尽职调查报告】证券公司应当制定

3、标准格式的尽职调查报告，明确报告格式与内容，以及其他辅助文件资料。尽职调查报告应当如实反映股票质押式回购交易项目的整体风险状况，不得存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。证券公司应当对尽职调查获取的各项材料进行详细分析，形成尽职调查报告。分析近三年融入方纵向和横向（融入方为机构的）的财务状况，包括资本结构、盈利情况和成长性、资产质量、现金流量、长短期偿债能力；信用状况；资金用途、还款来源；标的股票的担保能力；标的股票质押率、利率确定依据和考虑因素；存在的风险因素和应对控制措施等。尽职调查报告应当包括各部分分析内容的结论，并给出明确的整体结论意见。资料尽职调查报告应

4、当以书面或者电子形式记载、留存。第一条【信用评级】证券公司应当对融入方进行信用评估，评定融入方的信用等级，并在交易存续期内定期或者不定期评估，持续关注融入方主体信用变化。证券公司可以委托第三方对融入方进行信用评级。第二条【客户风险揭示】证券公司应当采用适当的方式，向融入方全面介绍股票质押式回购交易规则和协议内容，明确告知相关权利、义务和风险，特别是关于违约处置的风险控制安排，并要求融入方签署风险揭示书。风险揭示内容应当符合法律法规及自律管理规则要求。第三条【特殊融入方】融入方为上市公司董事、监事、高级管理人员、上市公司控股股东、持有上市公司股份百分之五以上的股东

5、以及其他持有上市公司首次公开发行前股份、上市公司非公开发行股份的股东的，证券公司应当充分考虑标的股票的流动性及关于此类股票转让的相关限制性规定，审慎评估对违约处置可能产生的影响；对于此类融入方将其持有的标的股票质押比例较高的，应当审慎评估可能产生的风险。对于上市公司控股股东及其一致行动人累计质押占持有股份比例较高且缺乏追加担保能力的，证券公司应当采取相应风险控制措施。资料第一章质押股票管理第一条【管理制度】证券公司应当建立健全质押股票管理制度，明确质押股票筛选标准或准入条件、质押率上限、具体项目质押股票质押率确定机制、质押股票集中度管理机制等，并明确调整机制，定

6、期或者不定期对其适用性进行评估和更新。第二条【质押股票准入】质押股票出现下列情形之一的，证券公司应当审慎评估质押该标的股票的风险：（一）质押股票所属上市公司上一年度亏损且本年度仍无法确定能否扭亏；（二）质押股票近期涨幅或市盈率较高；（三）质押股票对应的上市公司存在退市风险；（四）质押股票对应的上市公司及其高管、实际控制人正在被有关部门立案调查；（五）证券公司认为存在风险较大的其他情形。第三条【业绩承诺股票质押】质押股票有业绩承诺股份补偿协议的，证券公司应当识别和评估其特殊风险，重点关注业绩承诺补偿的补偿方式，承诺期及所承诺的业绩等风险因素，切实防范因质押股票出现

7、股份补偿情形而产生的风险，不得以其管理的集合资产管理计划和定向资产管理客户作为融出方参与股票质押式回购交易。资料第一条【质押率管理】证券公司可以根据质押股票种类、交易场所、流动性、估值水平、已质押比例等因素，审慎确定质押股票质押率的上限。第二条【动态管理】证券公司应当综合考虑融入方资质、质押股票种类、交易期限、近期价格涨跌幅、估值情况、流动性情况、所属上市公司的行业基本面等因素，对具体项目的质押股票质押率进行动态管理。证券公司应当对同一质押股票质押率进行差异化管理。以有限售条件证券作为质押股票的，原则上质押率应当低于同等条件下无限售条件证券的质押率；交易期限较长

8、的质押股票，原则上质押率