股权众筹项目融资成功的影响因素研究

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1、学松化与１０５３２学号Ｓ１３１８Ｗ１０４８分类号密级ＨＵＮＡＮＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹ专业硕ｄｂ学位论女股权众筹项目融资成功的影口向因素研究学位申请人姓名吴建云巧养单位金融与统计学院导师姓名及职称刘铁副教授陶江商级经济师学科专业金誠硕±硏究方向金融市场与投资论文提交日期２０１６年４月２０日１学校代号：０５３２学号：Ｓ１３１８Ｗ１０４８密级：湖南大学专业硕壬学位论文股权众筹项目融资成功的影响因素研究

2、学位申请人姓名：吴津云导师姓名及职赖：刘巧副教授陶江窩级经巧师控养单位：余融与统计学院：余融硕±专业名称：２０１６年４月２０日论文提交日期论文答辩日期：２０１６年５月２８日答朗委员会主席：周鸿卫教授ＲｅｓｅａｒｃｈｏｎｔｈｅＩｎｆｌｕｅｎｃｅｏｎＳｕｃｃｅｓｓｏｆＦｉｎａｎｃｉｎｇｂｙｔｈｅＯｎｌｉｎｅＰｒｏｅｃｔＩｎｆｏｒｍａｔｉｏｎｏｎＥｑｕｉｔＣｒｏｗｄｆｕｎｄｉｎＰｌａｔｆｏｒｍｊｙｇｂｙＷＵＪｉ

3、ａｎＹｕｎＢ．Ｅ．（ＨｕｎａｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙ）２０１３ＡｔｈｅｓｉｓｓｕｂｍｉＵｅｄｉｎｐａｒｔｉａｌｓａｔｉｓｆａｃｔｉｏｎｏｆｔｈｅ民ｅｑｕｉｒｅｍｅ打ｔｓｆｏｒｔｈｅｄｅｇｒｅｅｏｆＭａｓｔｅｒｏｆＦｉｎａｎｃｅｉｎＦｉｎａ打ｃｅｉｎ化ｅＧｒａｄｕａｔｅｓｃｈｏｏｌｏｆＨｕ打过ｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙＳｕｐｅｒｖｉｓｏｒＡｓｓｏｃｉａｔｅＰｒｏｆｅｓｓｏｒＬＩＵＹｉＳｅｎｉｏｒＥｃｏ打ｏｍｉｓｔ了Ａ＾

4、ＯＪｉａｎｇＡｐｒｉｌ２０１６，湖南大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取。得的研巧成果除了文中特别加Ｗ标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献。的个人和集体，均己在文中明确方式标明本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：日期：）口年＾月三日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部

5、口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可Ｗ将本学位论文的全部或部分肉容编入有关数据库进行检索，可レッ采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于１、保密□，在年解密后适用本授权书。２、不保密＂＂（请在上相应方框内打Ｖ）作者签名：方日期：年６月）日：２日导师签名日期爲年月？Ｉ股权众筹项目融资成功的影啦因素研究摘要本文基于天使汇平台创业项目的数据信息进行实证研巧，从交易行为影响因素的角度，研究

6、了股权众筹市场中投资人如何单纯依靠线上项目信息识别项目的一，进而做出相应的投资决策：质量及风险水平。本文研究内容可分为两个层次，是研究项目信息对投资人初步投资意愿的影响，Ｗ此来分析投资人是如何依靠项目信息评价创业项目质量及风险的；其次是研究平台项目信息对项目融资成功的影响，分析哪些因素能够最终促成投融资双方交易的达成。平台公布的项目信息对投资人初步的投资意愿Ｗ及最终项目的融资成功影响均显著，在投资人决策中起较为重要的作用。其中包括ａｃ跟投、已有投资和关注人数等变量的外部认证类信息相

7、较于社会资本类信息、风险水平类信息Ｗ及项目特征类信息的影响程度都更大，且外部认证类变量的影响效果都很显著。投资人主要依据项目的外部认证类信息评价项目风险及自身预期收益，再综合其他几类信息作出初步的投资意向。值得注意的是推荐项目变量没有被投资者很好的利用，相反获得平台推荐的项目比没有获得平台推荐的项目更难吸引投资者，在相同条レ件下；，获得平台推荐的项目对投资人投资意愿有抑制作用。在本文中可ッ解释为一项目虽获平台推荐，但平台指数基金却可能因为某些原因未跟投，这在定程度上会让投资人对该项

8、目产生负面印象，且把对该项目的主要分析方向转移到了其未获跟投的原因上。社会资本类信息与项目特征类信息对融资成果的影响效果均不佳，只有行业专家、项目更新数和最低融资额变量能够对融资结果进行较好预测。风陰水平类信息中只有项目发布状态对融资结果的预测效果显著，发展越成熟的项目越能吸引投资者。另外，投资人在投资时没有很好的意识到团队成员的价值，即便有更多的团队资源也没能增加投资人对项