考虑负债的多阶段投资组合效率评价

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1、竺巧件与号ＳＵ１４１００１７—１０５３２＾密级分类号．喔ＨＵＮＡＮＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹ硕±学位论文考虑负债的多阶段投资组合效率评价佩学位申请人姓名刘工商管理学院培养单位导师姓名及职称周忠宝教授学科专业管理科学与工程研究方向余融工程与风险管理论文提交２０１６年０４月２０日日期学校代号；１０５３２学号：Ｓ１３１４１００１７密级：湖南大学硕±学位论文考虑负债的多阶段投资组合效率评价学位巧请人姓名；

2、刘佩导师姓名及职称：周忠宝教授培养单位：工商管理学院专业名称；管理科学与工程论女提交日期；２０１６年０４月２０日论女答雜日期：２０１６年０５月３０日答雜委员会主席；失慧明民ｅｓｅａｒｃｈ－ｎｏｎＥｖａｌｕａｔｉｏｎＭｅ化ｏｄｓｆｏｒＭｕｌｔｉｅｒｉｏｄＰｏｒｔｆｏｌｉｏｓｏｐＣｏ打ｓｉｄｅｒｉｎＬｉａｂｉｌｉｔｉｅｓｇＢｙＬｉｕＰｅｉＢ．Ｍ．（ＨｕｎａｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙ）２０１３Ａｔｈｅｓｉｓｓｕｂｍｉｔｔｅｄ

3、ｉｎａｒｔｉａｌｓａｔｉｓｆａｃｔｉｏｎｏｆｔｈｅｐＲｅｑｕｉｒｅｍｅｎｔｓｆｏｒｔｈｅｄｅｇｒｅｅｏｆＭａｓｔｅｒｏｆＭａｎａｇｅｍｅｎｔｉｎＭａｎａｇｅｍｅｎｔＳｃｉｅｎｃｅａｎｄＥｎｇｉｎｅｅｒｉｎｇｈｉｔｈｅＧｒａｄｕａｔｅＳｃｈｏｏｌｏｆＨｕｎａｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙＳｕｅｒｖｉｓｏｒｐＰｒｏｆｅｓｓｏｒＺＨＯＵＺｈｏｎｇｂａｏＡｐｒｉｌ２０１６，湖南大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师

4、的指导下独立进行研巧所取得的研究成果。除了文中将别加Ｗ标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中Ｗ明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：方日期：月＞〇日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检

5、索，可Ｗ采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于１、保密□，在年解密后适用本授权书。２、不保密请在Ｗ上相应方框＂＂（内打Ｖ）為作者签名：曰期：ｉｋ年月〇曰茄２＾导师签名：石曰期年巧曰、如硕±学位论文摘要多阶段投资组合问题是现代金融领域中一个重要的研究方向，是投资者或者投资机构进行资产套期保值和风险对冲的重要理论方法。通过研究不同投资环境一方面可Ｗ用数理金融方法来解决人们在实际投资过程下的投资组合优化问题，一中所遇到的问题，为投资者进行

6、科学投资提供理论依据方面为投资学的理论；另方法有更加广泛的应用提供科学依据。在这种背景下，针对动态投资组合的效率评价问题，本文Ｗ马科维茨投资组一，。在同合理论为基础构建了考虑负债的多阶段投资组合优化模型规模下，我们定义了多阶段投资组合的效率，并将其等价转换为相对应的非线性效率评价模－ｅｎ－型。同时，参考Ｗ往学者们的研究，将投资策略分为Ｏｐｌｏｏｐ的策略和Ｃｌｏｓｅｌｏｏｐ的策略，把非线性评价问题转化为田规划问题，计算出近似前沿面，进而求出投资组合效率。但在实际金融市场巧动中，随着投资期

7、限的延长，市场摩擦因素的增加，真实前沿面解析解越来越难求解，因此，本文在ＤＥＡ模型的基础上，通过财富将每个阶段联系起来，运用网络ＤＥＡ模型来评价考虑负债的投资组合的效率。本文分别用评价模型、ＤＥＡ模型和网络ＤＥＡ模型Ｈ种方法来评价考虑负债的多阶段投资组合。通过仿真模拟，构造了真实前沿面和相应的ＤＥＡ有效前沿面，并且比较分析了累积财富情况下的动态投资组合的效率及其排名，实证分析结果表明，且相，排序结果有很大的相关性关性随着ＤＭＵ个数的増加而増大，说明了用基于数据的ＤＥＡ方法评估考虑负

8、债的投资组合的技术效率是合理且可行的，并且计算简单，操作方便，实用性很强。关键词：多阶段投资组合；投资组合效率；负债；数据包络分析Ｉ考虑货债的多阶段投资组合效率评价Ａｂｓｔｒａｃｔ－ｅｒｉｏｄｏｌｉｉｉｚｒｉａｎｒｅｓＭｕｌｔｉｐｐｒｔｆｏｏｏｐｔｍａｔｉｏ打ｏｂｌｅｍｓｉｍｏｉｌａ打ｔｅａｒｃｈｐｐ过ｉｒｅｃｔｉｏ打ｉ打ｔｈ