美国非常规货币政策对其国债收益率曲线的影响

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1、学校代号１０５３２学号Ｓ１３１８１００５８分类号密级％（赫！ＨＵＮＡＮＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹ硕±学位论文美国非常规货币政策对其国债收益率曲线的影响学位申请人姓名唐晓芳培养单位金融与统计学院导师姓名及职称肖曼君教授学科专业金融学研究方向国际金融与比较金融论文提交日期２０１６年４月２０曰学校代号：１０５３２学号：Ｓ１３１８１００５８密级：湖南大学硕±学位论文美国非常规货币政策对其国债收益率曲线的影响学位申请人姓名；唐晓芳导师姓名及职称；肖曼

2、君教授培养单位：金融与统计学院专业名称：金融学论女提交日期：２０１６年４月２０日论文答辩日期：２０１６年５月２４日答辩委贵会主席＝沈中华教授ＴｈｅｉｍｐａｃｔｏｆＡｍｅｒｉｃａｅｘｔｒａｏｒｄｉｎａｒｙｍｏｎｅｔａｒｙｏｌｉｃｉｅｓｏｎｉｔｓｐＴｒｅａｓｕｒｙｙｉｅｌｄｃｕｒｖｅｓＢｙＴＡＮＧ沿ａｏｆａｎｇＢ．Ｅ．（ＨｕｎａｎＵｎｉｖｅｒｓｋｙ）２０１３ＡｔｈｅｓｉｓｓｕｂｍｉＵｅｄｉｎｐａｒｔｉａｌｓａｔｉｓｆａｃｔｉｏｎｏｆｔｈｅＲｅｑｕｉｒ

3、ｅｍｅｎｔｓｆｏｒｔｈｅｄｅｇｒｅｅｏｆＭａｓｔｅｒｏｆＥｃｏｎｏｍｉｃｓｉｎＦｉｎａ打ｃｅｔｈｉｎ；ｅＧｒａｄｕａｔｅＳｃｈｏｏｌｏｆＨｕｎａｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙＳｕｐｅｒｖｉｓｏｒＡｓｓｏｃｉａｔｅＰｒｏｆｅｓｓｏｒＸＩＡＯＭａｎｕ打ｊＭａｙ，２０１６湖南大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果，本论文不包含任何其他个人或。除了文中特别加Ｗ标注引用的内容外集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的

4、个人和集体，均己在文中Ｗ明确方式标明。。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担作者签名；円期；／／月円令礙读Ｘ）知ＪＴ学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留，、使用学位论文的规定同意学校保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可Ｗ将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可Ｗ采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于１、保密□，在年解密后适用本授权书。２、不保密Ｄ。＂＂（请在Ｗ上相应方框内打Ｖ）．曰作

5、者签名：勝考日期；知如ＪＴ＾―导师签名：曰期；＾月＾曰Ｉ硕丄－学位论文摘要＂大萧条来最为严重２００７年，美国次贷危机爆发并迅速蔓延，为应对自，，常规货币政策失效的全球金誕危机美联储将其利率降到零点附近。无奈之下一一，美国后用了系列非常规政策，这些政策对国债收益率曲线产生了定的影响。作为传导过程中起承上启下先行作用的关键媒介，国债收益率曲线可助力货币政策分析决策。在我国十八届Ｈ中全会提出的《中共中央关于全面深化＂改革若干重大问题的决定》中指出要健全反映市场供求关系的国债收益率曲＂线，研巧美国非常规货币政策对，

6、也赋予了国债收益率曲线＾＾重要地位。因此其国债收益率曲线的影响，可Ｗ为我国更好地制定货币政策和运用国债收益率曲线提供借鉴。本文分别通过事件研巧法和建立结构向量自回归模型（ＳＶＡ民）重点研究了美联储非常规货币政策中对国债收益率曲线影响最显著的利率承诺和量化宽松两项政策对国债收益率曲线的影响。另外，本文还关注了超常规货币政策及一国债收益率对宏观经济变量的影响，方面可Ｗ更好地反映货币政策对实体经－济的传导，另方面也为将国债收益率作为基准利率来引导市场的可能性做出验证，为我国管理和运用国债收益率曲线带来启示。研究发现金融危机爆发初期，

7、，利率承诺拉低国债收益率曲线的效果尤为显著但该效应是递减的，最后一次承诺更是意外得有惇于政策目标；量化宽松政策对国债收益率曲线的影响虽存在时滞，但两者关系强烈，该政策还可有效遏制产出下滑，但也会使通胀小幅提局。关键词：非常规货币政策国债收益率曲线利率承谱量化宽松；；；ＩＩ硕丄？学位论义ＡｂｓｔｒａｃｔＩｎ２００７，ｔｈｅｓｕｂｒｉｍｅｍｏｒｔｇａｇｅｃｒｉｓｉｓｏｆＡｍｅｒｉｃａｂｒｏｋｅｏｕｔａ打ｄｓｐｒｅａｄｒａｐｉｄｌｙ．ｐＩ打ｒｅｓｏｎｓｅｔｏｔｈｅｍｏｓｔｓｅｒｉｏｕｓｌｏｂ

8、ａｌｆｉ打ａｎｃｉａｌｃｒｉｓｉｓｓｉｎｃｅ