美国股市持续涨跌特征及中美比较研究——基于生存分析的方法

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5、撰写过的研究成果。其他同志对本研究的后发和所做的贡献均己在论文中作了明确的声明并表示了谢意。．化甚’作者签名：多单日期；知３学位论文使用授权声明，本人完全了解南京财经大学有关保留：学校有权、使用学位论文的规定即保留送交论文的复印件，允许论文被畜阅和借阅；学校可公布论文的全部或部。分内容，可＆采用影印保密的论文在解密后遵、缩印或其它复制手段保存论文守此规定。主／．３．作者签名：日期：巧化：导师签名＼馬摘要随着金融危机影响的不断弱化，全球宏观经济的逐渐好转，投资者如何有效一、地投资股市

6、，研究全球金融的屯脏美国股市＾兰及与中国股市进行比较，对我国股票市场投资具有重要的指导意义。本文从美国三大股指持续涨跌特征的角度，运用生存分析的方法来进行研究。本文是从美国Ｈ大股票指数日收益率出发，主要运用技术分析，通过生存分析的角度，从美国三大股指持续涨跌天数化及持续收益率两个方面来研究美国股一一市的涨跌特征，运生存。对于持续涨跌天数用了生存模型中的Ｈ个主要函数函数、概率密度函数、危险率函数对美国Ｈ大股票指数的持续涨跌天数的特征进．行较为客观的准确分析，并计算出期望持续涨跌天数为２０天左右，这在理论条

7、件下也是投资者的盈利时间区间。对于持续收益率，进行了Ｇａｍｍａ分布的拟合，结果显示美国Ｈ大股指持续收益率较好地服从Ｇａｍｍａ分布，同时对持续收益率的理论均值和标准差和经验的均值与标准差进行了比较，发现两者间差异较小，在可接受的范围，ａｍｍａ拟合还是基本有效的ａｍｍａ这说明对其分布的Ｇ。在Ｇ分布的基础上，对美国Ｈ大股指持续收益率区间的概率Ｗ及条件概率进行了计算，结果在正文显示；且通过对无条件概率及条件概率的对比发现，其历史收益一率在定程度上对未来收益率会有影响，这说明在美国股票市场进行技术分析也一是有效的，

8、这也从另个角度说明了美国金融市场可能还没有达到真正的弱有效市场，。最后分析了成交量、平均市盈率、美国联邦基金利率与持续收益率的影响＝发现这个因素中成交量与持续收益率呈现出正相关的线性关系，而平均市盈率与美国联