私募股权投资对我国信息技术类上市公司价值影响研究

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1、１分类号：Ｆ８３２：０６９７．４８学校代码：２０１３２０１２４密级：公开学号馨Ｊ戸ＮｏｒｔｈｗｅｓｔＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙ５Ｐ硕±亨恆巧交ＭＡＳＴＥＦＴＳＤＩＩＳＳＥＲＴＡＴＯＮ私墓股权投舍对我国信息技术类上市公司价值影响研究ＴｈｅＩｍｐａｃｔｏｆＰｒｉｖａｔｅＥｑｕｉｔｙＩｎｖｅｓｔｍｅｎｔｏｎｔｈｅＩｎｆｏｒｍａｔｉｏｎＴｅｃｈｎｏｌｏｇｙＬｉｓ化ｄＣｏｍａｎｉｅｓｉｎＣｈｉｎａｐ募／Ｉ学科义称：金融学作者：蒲亚昕指导老师：刘慧侠教授西北大学学位评定委员会

2、二〇—六年六月ＴｈｅＩｍａｃｔｏｆＰｒｉｖａｔｅＥｉｔＩｎｖｅｓｔｍｅｎｔｏｎｐｑｕｙｔｈｅＩｎｆｏｒｍａｔｉｏｎＴｅｃｈｎｏｌｏｇｙＬｉｓｔｅｄＣｏｍａｎｉｅｓｐｉｎＣｈｉｎａＡｔｈｅｓｉｓｓｕｂｍｉｔｔｅｄｔｏＮｏｒｔｈｗｅｓｔＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｉｎａｒｔｉａｌｆｕｌｆｉｌｌｍｅｎｔｏｆｔｈｅｅｉｉｒｒｅｍｅｎｔｓｐｑｕｆｏｒｔｈｅｄｅｒｅｅｏｆＭａｓｔｅｒｇｉｎＦｉｎａｎｃｅＢｙＰｕＹａｘｉｎＳｕｅｒｖｉｓｏｒ：ＬｉｕＨｕｉｘｉａＰｒｏｆｅｓｓｏｒ

3、ｐＭａｙ２０１６＊？■？西北大学学位论文知识产权亩明书本人完全了解西北大学关于收集、保存、使用学位论文的规定。学校有权保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版。本人允许论文被查阅和借阅。本人授权西北大学可Ｗ将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可Ｗ采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。同时授权中国科学技术信息研究所等机构将本学位论文收录到《中国学位论文全文数据库》或其它相关数据库。保密论文待解密后适用；学位论文作者签名指导教师签名：．年／Ｔ月化日年６月谷曰本

4、ｆ西北大学学位论文独创性齊明本人声明：所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研巧成果。据我所知，除了文中特别加Ｗ标注和致谢的地方外，本论文不包含其他人己经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得西北大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料一。与我同工作的同志对本研巧所做的任何贡献均己在论文中作了明确的说明并表示谢。０学位论文作者签於月作曰／摘要化募股权投资主要向企业提供资金ｗ获取相应的股权，并通过提供增值服务等方式帮助公司发展，未来则通过出售所持有的股权来获利。私募股权投资行业的巧荣，直接促进

5、了全球科技的倒新和发展。中国私募股权投资行业发展迅速，尤其在当前国家大力＂＂＂＂推进大众创业，万众创新Ｗ及互联网＋的背景下，私募股权投资将在推进产业转型和升级中起到重要的作用。本文研巧分析了私募股权投资对我国信息技术类上市公司价值影响的问题。首先对国内外相关文献进行了梳理，概述了私募股权投资和公司价值相关理论，并对我国私募股权投资巧业发展的现状，Ｗ及其对信息技术行业投资现状等进行了详尽的定性和定量－２０分析。最后，选取２０１０１４年在沪深两市上市的３６３家信息技术类公司作为研究对象，通过多元线性回归，分析了私募股权投资对于上市公

6、司价值和治理结构的影响，并在此基础上，得出了本文的研究结论。本文的主要结论如下：无论从历年投资金额还是案例数来看，信息技术行业始终是私募股权投资的热点领域，但是单笔投资金额较小且逐年在下降，整体投资风格呈现早期化趋势；对于未上市阶段的信息技术公司，私募股权机构的介入在解决其融资难的同时，还会为其提供更多的增值服务；实证结果显示，对于信息技术巧业的上市公司，私募股权机构持股比例与其公司价值负相关一：私募股权投资会在定程度上改变公司的治理结构ｉ，具体表现在私募股权机构的介入可（Ｊｌ降低公司的股权集中度、提高公司的股权制衡度和扩大

7、董事会规模。关键词：私募股权投资，公司价值，信息技术行业，治理结构Ｉ．？？？？？ＡｂｓｔｒａｃｔＰｒｉｖａｔｅＥｑｕｉｔｙｉｓｆｕｎｄｉｎｇｉｎｖｅｓｔｅｄｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓｔｏｏｂｔａｉｎｔｈｅａｐｐｒｏｐｒｉａｔｅｅｑｕｉｔｙｉｎｒｅｔｕｒｎ，－ｈｅｌｉｎｔｈｅｄｅｖｅｌｏｍｅｎｔｏｆｔｈｅｅｎｔｅｒｓｅｂｙｐｒｏｖｉｄｉｎｇｖａｌｕｅａｄｄｅｄｓｅｒｖｉｃｅｓｏｒｏｔｈｅｒｗａｓｐｇｐｐｒｉｙ，ａｎｄｏｂｔａｉｎｉｎｇｐｒｏｆｉｔｓｔｈｒｏｕｇｈｔｈｅ

8、ｓａｌｅｏｆｓｈａｒｅｓｉｎ化ｅ化ｔｕｒｅ．Ｔｈｅ