私募股权投资对我国中小企业价值影响的实证研究

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1、学校代码：10036灏iEE≮盘塑一硕士学位论文私募股权投资对我国中小企业价值影响的实证研究培养单位：国际经济贸易学院专业名称：金融学研究方向：公司金融作者：张晓指导教师：梁蓓论文日期：二。一三年三月1111111UlIIIIIIIIIIUUIY2389157TheEmpiricalStudyoftheImpactofPrivateEquityontheValueofSMEsinChina学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任

2、何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均己在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：弓舌烧沁J多年岁月a．生EI学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国

3、家有关部门或者机构送交论文；学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文导师签名岳{j毫Ⅷ『{年夕月fr日如心年，月j厂’日摘要企业的融资行为及融资结构对企业的发展有着重要影响。近年来随着国内资本市场的深化改革和快速发展，私募股权投资异军突起，私募股权投资基金在近年迅速发展成继银行信贷和IPO市场之后的第三大融资市场主体。私募股权投资机构选择具有高速成长潜力的公司为投资对象，在企业发展的初期就通过股权投资方式投入资金，企业一旦成功上市，私募

4、股权投资机构便可在短短几年内获得十倍甚至几十倍的投资收益。私募股权投资在获得巨额投资回报的同时也成了企业的一种重要融资渠道。私募股权投资于上世纪80年代进入我国，发展于本世纪初，虽然在我国发展的时间尚短，比国外PE成熟的投资理念和丰富的操作实践相比还有所差距，但是在我国政策法律不断完善、投资环境不断优化等因素的带动下，PE在我国发展迅速，已经成为我国实现多层次资本市场不可或缺的重要推动者和积极参与者。目前，在新兴国家里，我国私募股权投资发展最为迅速，在全球私募股权投资市场中最具有投资活力。理论方面，私募股权投资能够完善公司治理结

5、构，解决中小企业的委托代理问题，加速技术创新，降低中小企业技术创新风险，推动产业升级，另外，私募股权投资还具有较强的资源配置和深化资本市场，拓展融资渠道的功能，并能够培养企业家精神，发现优秀企业家。然而在我国私募股权投资发展历史不长，金融市场不成熟，相关的法律法规不够健全的特定情况，私募股权投资的主要退出渠道仍然是IPO，虽然私募股权投资对于企业有诸多积极影响，但是，私募股权投资基金是否会急功近利，片面追求被投资企业短期的高增长率，而在股票解禁后迅速套现，给被投资企业价值的长期发展带来不利影响，这些都需要通过实证加以论证。本课题

6、力图从理论和实证分析两个角度考察私募股权投资对中小企业价值的影响，通过对两方面结论的比较，力图得到一个关于私募股权投资对于我国中小企业发展影响的客观公正的评价。关键词：私募股权投资，中小企业，公司价值AbstractTheCorporatefinancingbehaviorandtheirf'mancingstructurehasanimportantimpactonthedevelopmentofenterprises．PEfundschoosethecompanieswithlargepotentialforhighgrow

7、thasinvestmentobjects．Theyinvestattheearlystagesofthedevelopmentofenterprisesbyequity．Oncesuccessfullylisted，privateequityinvestmentinstitutionswillgethugereturnoninvestmentwithinafewyears．Forenterprises，theprivateequityjnvestmenthasbecomeanimportantfinancingchannel．

8、Onthestrengthoftheabovebackground．privateequityinChinahasdevelopedvigorouslyduringtherecentyears．Andwiththedeepeningofreformandrapi