独立董事地缘性对企业投资效率的影响研究

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1、■ｆ密级：保密期限：毒给乂爹硕±学位论文．■？＾独立董事地缘性对企业投资效率的影响研究，－ＲｅＲｅｓｅａｒｃｈｏｎＥｆｆｅｃｔｓｏｆＩｎｄｅｐｅｎｄｅｎｔＤｉｒｅｃｔ：ｏｒｓＧｅｏｌａｔｉｏｎｏｎＩｎｖｅｓｔｍｅｎｔＥｆｆｉｃｉｅｎｃｙ学号Ｍ１３２０１０１４姓名胡琴学位类别管理学硕±学科专业’＇巧订子（工程领域）：指导教师周译将完成时间２０１６年５月￣答辩委员会户主席益名．？？？？＇■■■独创性声明本

2、人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知，除了文中特别加Ｗ标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人巴经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得安徽大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料一。与我同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名：签字曰期：？＞＞｜（年ｒ月诚曰学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解安徽大学有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和碰盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权安徽大

3、学可Ｗ将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可Ｗ采用影印、缩印或担描等复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后适用本授权书）／学位论文作者签名；释导师签名；爾气巧１）签字曰期：户（年＾月＞》曰签字曰期：年去月日摘要现代企业的理财决策包括投资决策、融资决策及股利决策。其中投资决策是企业财务决策的核也，是企业实现未来现金流量增长和良好发展的重要基础。投一资效率的高低在定程度上反映了投资结果的好坏，良好的投资效率可Ｗ提高企业资源酷置效率，提升企业业绩和价值。然而，由于我国上市公司特殊的制度背景和

4、决策环境，企业投资并非总是高效率的，投资过度与投资不足的情形时有发生。一作为公司治理层面的项重要制度安排，独立董事制度己经成为中国资本市一场的重要选择之。独立董事会对企业公司治理产生重要影响，自然也会影响到企业投资效率。有效的独立董事制度可Ｗ更好地发挥公司治理效果，提高企业投资效率。独立董事由于不受上市公司主要股东、实际控制人或者其他与上市公司＂＂存在利害关系的单位或个人的影响，可独立第Ｈ方的身份对经理层行为进一行监督，，平衡大股东与经理层权利维护中小股东的利益不受侵害，并在定程。度上降低代理成本，缓解代理问题，帮助企业董

5、事会做出更加有利的投资决策另外，相对于外地独立董事而言，本地独立董事可Ｗ更容易地与上市公司内部董事等人员建立起更加亲密的网络关系，方便地获取上市公司财务报表之外有关生＂＂产经营活动的软信息，帮助董事会做出更加科学的投资决策。同时，较近的一地理距离使得独立董事拥有更多的时间与精力投入到公司治理之中，也可［＾在定程度上降低董事会会议成本，从整体上降低代理成本。本文结合我国上市公司、制度背景与市场环境，在委托代理理论信息不对称理论、声誉理论及社会网络理论的基础上，运用规范与实证相结合的研巧方法，探讨独立董事地缘性对企业投资效率的影响。

6、本文共分为五大章节一。第章是绪论。主要介绍研究背景及意义、研究思路和方法、创新与特色，回顾了国内外关于独立董事公司治理效果及投资效率影响因素的相关文献。第二章是相关概念和理论基础。对研究对象的相关概念进行界、、定，并对委托代理理论信息不对称理论声誉理论及社会网络理论等理论基础进行了阐述。第Ｈ章是理论分析及假设。本章首先对目前国内上市公司独立董事Ｉ机制的运行进行了阐述，，然后对上市公司独立董事聘任及投资现状进行了描述最后分析了独立董事地缘性影响企业投资效率的作用机理并提出本文的研究假－设。第四章为实证研究。选取２００９２０１３

7、年我国资本市场全部Ａ股上市公司为研。究样本，运用多元回归的分析方法检验独立董事地缘性对企业投资效率的影响。（１）第五章为研巧结论及政策建议研究发现：独立董事地缘性与企业投资效率。（２之间显著正相关，即本地独立董事数量及比例越高，投资效率越离）将非效率投资分为过度投资及投资不足两种情况，发现本地独立董事对过度投资有明显的抑制作用（３），，但对投资不足的弥补作用并不明显。相对于国有上市公司非国有上市公司中本地独立董事对过度投资的抑制作用更加明显。本文的实证结果巧展了独立董事治理巧为及其后果的相关研究，为上市公司建立更加科学的独立董

8、事队伍提供了帮助。关键词：独立董事；地缘性；公司