沪深300股指期货风险价值计量

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1、中文图书分类号：F832.1密级：公开UDC：311学校代码：10005应用统计学硕士学位论文MASDISSERTATION论文题目：沪深300股指期货风险价值计量论文作者：刘荣海领域：应用统计指导教师：吴密霞副教授论文提交日期:2016年6月27日UDC：311学校代码：10005中文图书分类号：F832.1学号：S201406003密级：公开北京工业大学硕士专业学位论文（全日制）题目：沪深300股指期货风险价值计量英文题目：VALUEATRISKOFSHANGHAIANDSHENZHEN300STOC

2、KINDEXFUTURES论文作者：刘荣海学科：应用统计研究方向：数量金融申请学位：应用统计硕士专业学位指导教师：吴密霞副教授所在单位：应用数理学院答辩日期：2016年6月授予学位单位：北京工业大学独创性声明本人声明所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得北京工业大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表

3、示了谢意。签名：刘荣海日期：2016年6月10日关于论文使用授权的说明本人完全了解北京工业大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。（保密的论文在解密后应遵守此规定）签名：刘荣海日期：2016年6月10日导师签名：吴密霞日期：2016年6月10日摘要摘要所谓风险，即损失的不确定性。金融风险是指涉及货币或资本市场以及衍生品市场交易而导致损益的不确定性，金融机构的业务主要集中于积极地管理

4、金融风险。20实际90年代爆发的亚洲金融危机，以及2008年席卷世界的次贷危机和2015年6月中国股市遭遇的暴跌，均表明风险管理极其重要。设定名义损失最大值以及敏感性分析是管理风险的常用方法，然而这些方法并未考虑风险因素的相关性，也没有衡量其波动性。而风险价值（ValueatRisk，VaR），即指有多大可能性我们可以把导致最大损失的幅度控制在一定范围内，突破了以上方法的这两大缺陷的限制，能够更客观的对风险进行评估，因此，VaR方法越来越受到风险管理领域的关注。目前关于VaR方法的应用，国内外学者都主要研

5、究其在股市中对股票市场指数或者个股风险的衡量，对我国金融期货市场的VaR应用研究还很少。本文将VaR方法应用于沪深300股指期货的风险衡量，对股指期货上市以来收益率采取了深度分析策略。首先，我们应用四种计算VaR的方法：GARCH模型法、德尔塔正态法、历史模拟法和蒙特卡洛模拟法，分别对沪深300股指期货的VaR进行了量化。其次在历史模拟法计算VaR的过程中，本文除了考虑到按每天衡量的收益率值，还引入了以分钟频率计算的数据，由于高频数据VaR模型较普通日收益数据的VaR模型具有更大的灵活性和精准性，选取了1

6、分钟和5分钟的可获取交易数据，在历史模拟法下计算出了1分钟、5分钟和日交易三种交易频率数据的沪深300股指期货VaR。接着，我们进行了基于失效率的模型检验，即计算超过VaR衡量方法事件发生次数，从而来判定所用风险计量模型是否能够较为准确地预测风险。最后，本文通过比较各种方法的优劣，以及由沪深300股指期货实际数据计算的VaR作比较，得出蒙特卡洛模拟法最为保守，也是最为谨慎的一种风险价值计算方法，这对于股指期货投资者控制投资风险应该具有较大借鉴意义。关键词：风险价值；股指期货；GARCH模型；历史模拟法；蒙

7、特卡洛模拟法I北京工业大学应用统计硕士专业学位论文AbstractRiskisthelossofuncertainty.Prudentriskpreventioncapabilityisthemostcorecompetitivenessthatallbusinessareasshouldhave.Financialriskisinvolvedinfinancialmarkettransactionsabouttheuncertaintyofloss.Themainbusinessoffinanci

8、alinstitutionsistoactivelymanagefinancialrisks.TheoutbreakoftheAsianfinancialcrisisin1997,the2008subprimecrisisandChina'sstockmarketbigcrashin2015,withoutexception,showtheimportanceoffinancialriskmanagement.Settingt