沪深300股指期货和恒生指数期货定价模型的实证分析

《沪深300股指期货和恒生指数期货定价模型的实证分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、分类号密级ＵＤＣ编号采中仰裝欠考硕＋学位论文於深３００化指期货和桓生指款期货走价撲型巧类話分斬学位申请人姓名；乂小狂申请学位学生类别；全日巧壬申请学位学科专业；应巧Ａ学指导教师姓名；巧忿乂援硕±学位论文沪深３００股指期货巧恒生指数期货定价模型舶实证分析论文作者：奚小红巧禍觀受学科专业：应用数学向Ｉ金融数学华中ｉ！ｌｐｉｅ＊学数学与统学院２０１６年５月ＴｈｅＥ巧ｉｒｉｃａｌＡｎａｌｓｉｓａｂｏｕｔｐｙｔ：ｈｅＰｒｉｃｈｉｏｆＣＳＩ３００ＳｔｏｃｋｇＩｎｄｅｘＦｕｔｕｒ

2、ｅｓａｎｄＨａｎＳｅｎｇｇＩｎｄｅｘＦｕｔｕｒｅｓＡＴｈｅｓｉｓＳｕｂｍｉｔｅｄｉｎＰａｒｔｉａｌＦｕｌｆｉｌｌｍｅｎｔｏｆｔｈｅ民ｅｕｉｒｅｍｅｎｔｑＦｏｒｔｈｅＭａｓｔｅｒＤｅｇｒｅｅｉｎＡｐｐｌｉｅｄＭａｔｈｅｍａｔｉｃｓＢｙＸｉＸｉａｏｈｏｎｇＰ＾ｏｓｔｒａｄｕａｔｅＰｒｏｒａｍｇｇＳｃｈｏｏｌｏｆＭａ化ｅｍａｔｉｃｓａｎｄＳｔａｔｉｓｔｉｃｓＣｅｎ化ａｌＣＷｎａＮｏｒｍａｌＵｎｉｖｅｎｉｔｙＳｕｐｅｒｖｉｓｏｒ：ＨｅＳｕｌＡｃａｄｅｍｉｃＴｉｔｌｅ：ＰｒｏｆｅｓｓｏｒＳｉｇ

3、ｎａｔｕｒｅＡｐｐｒｏｖｅｄＭａ．２０１６ｙ华中师范大学学位论文原创性声明巧使用授权说明房创牲声巧．：，是本人在导师指导下本人郑重声明所呈交的学位论文，独立进行研充工作所取得的研巧成果。除文中己经标明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研巧做出贡献的个人和集体，均己在文中Ｗ明确方式标巧。本声明的法律结果由本人承担。■■知作者签名；媒曰細；户／／年５月曰秀４．学化冷文化权使用较权书学位论文作者完全了解华中师范大学有关保留、使用学位论文的规定，即：研究生在校攻读学位期间论文工作的知识产

4、权单位属华中师范大学。学校有权保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许学位论文被查阅和借阅；学校可公布学位论文的全部或部分内容，可Ｗ允许采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后遵守此规定）：本学位论文属于保密保密论文注释，在年解密后适用本授权书。非保密论文注释：本学位论文不属于保密范围。，适用本授权书作者签若：导师签名：－如＇日期：片，＾年＾月日日期＾每又月：；〇日＂＂本人已经认真阅读ＣＡＬＩＳ离校学位论文全文数据库发布章程，同意将本＂＂＂人的学位论文提交ＣＡＬＩＳ窩校学位论文全文数据库中全文发布，并

5、可按章＂一？程中的规定享受相关权益。同煮论义提々后巧后：□半年；□年ｉ□二年发布。作者签名、名：：心导师签．？＞日期＜；月＾口：户／年日日期：居了月＾０日摘要．随着证券市场的不断发展，股指期货在经过漫长的发展后被人们所接受。我一国证券市场经过近３０年的发展后一一３００，第个股指期货沪深股指期货于２０１０年４月成功上市。这对于我国资本市场的发展有着十分重要的意义。随后我国又陆续推出了中证５００股指期货、上证５０股指期货Ｗ及上证５０ＥＴＦ期权等金融衍生产品。．＇股指期货具有价格发现功能，股指期货合约价格是ｗ集中撮合竞＾＾ｒ方式产生的，

6、，它能反应出对股市未来走势的预期。国内外学者通过大量实证分析研究表明股指期货价格通常领先于股票现货价格，并有助于反映出更多股票现货市场的信息；股指期货的套期保值功能满足了市场参与者对风险对冲的需求。所Ｗ研巧股指期货定价具有重要的意义。本文采用不完美市场定价模型和持有成本模型来研充沪深３００股指期货和恒生指数期货的定价问题。在不完美市场定价模型中，Ｈｓｕ和Ｗａｎｇ（２００４）提出一一了、Ｈ种參数估计方法隐含参数估计法自适应预期模型参数估计法和直接参数估计法，已有研巧表明隐含参数估计法比自适应预期模型参数估计法的估计效３００果好。本文在此基础上，采用分

7、别代表新兴证券市场和成熟证券市场的沪深股指期货和恒生指数期货作为样本，并选取２０１４年１月至２０１４年１１月的５分钟交易数据作为研巧对象，对隐含参数估计法和ＧＫ模型计算波动率的直接参数估计法进行计算比较，找出最佳的参数估计方法。最后，，通过对不同参数估计方法、不同定价模型定价误差的比较发现在不完美市场定价模型中，尽管直接参数估计法中使用到了价格波动率的最小方差无偏佑计，但隐含参数估计法始终比直接参数估计法的估值效