投资者情绪对公司增发决策影响机理的研究

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1、暨南大学硕士学位论文题名（中英对照）：投资者情绪对公司增发决策影响机理的研究ResearchontheMechanismoftheEffectsofInvestorSentimentonEquityOfferingsDecision作者姓名：李芬芳指导教师姓名吴战篪及学位、职称：博士、副教授学科、专业名称：管理学、技术经济及管理学位类型：科学学位论文提交日期：2016年5月论文答辩日期：2016年6月答辩委员会主席：论文评阅人：学位授予单位和日期：独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除了文中特别加以标注和致谢的地

2、方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得暨南大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名：签字日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解暨南大学有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权暨南大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后适用本授权书）学位论文作者签名：

3、导师签名：签字日期：年月日签字日期：年月日学位论文作者毕业后去向：工作单位：电话：通讯地址：邮编：暨南大学硕士学位论文摘要投资者是公司的主要外部环境要素，公司的增发决策难以避免受到投资者方面的影响。本文选取2007-2014年宣告公开增发或者定向增发的沪深A股公司为样本，研究了投资者情绪对公司增发决策的影响，即探究投资者情绪能否影响公司增发类型的选择和增发行为（增发规模、大股东参与定向增发时的认购方式）。并进一步地将投资者情绪分为高低两组，从投资者情绪角度探究不同增发类型的公告效应之间是否存在差异及其原因。研究结果表明大股东的确存在攫取私人利益的动机；表现在增

4、发决策中其利用自身的信息优势，投资者情绪越高涨，公司越倾向于选择公开增发和大规模的发行（公开），以转移股价被高估的风险或者实现“二元股权结构”的圈钱企图；而投资者情绪越低落，公司越倾向于选择定向增发和大规模发行（定向），以最小化稀释自身控制权和获得最大的公司成长收益；并且当大股东参与定向增发时，为降低投资者情绪高涨导致的认购风险，其会倾向于采用非现金资产认购新股。最终体现在资本市场中：投资者情绪高的时候，定向增发的公告效应要高于公开增发的公告效应，而投资者情绪低的时候，二者没有显著差异。关键词：投资者情绪增发类型增发规模认购方式公告效应I暨南大学硕士学位论文A

5、bstractInvestorsarethemainsubjectofthecompany'sexternalenvironment,thecompany'sdecisionofSEOisdifficulttoavoidtheinfluencesfrominvestors.Investorsentimentischaracterizedasameasurablevariableofinvestorsinthispaper.MystudychoosestheA-sharelistedfirmsthatissuepublicorprivateplacementsd

6、uring2007-2014assamples.Ifirststudytheinfluencesoftheinvestorssentimentonthetypesofthecompanyissuing,andfurtherstudytheinfluencesoftheinvestorssentimentonthebehaviorofthespecificcompanyofferings(issuingsize,purchaseway).Finally,Istudythedifferencesofannouncementeffectsbetweenpublico

7、fferingsandprivateplacementsandreasonsfrominvestorsentiment.Researchresultsshowthatthemajorshareholdershavethemotivationofgrabingprivateinterests.Inissuingdecisions:withtheupsurgeofinvestorsentiment,companieswilltendtochoosepublicofferingsandlargerissuingsizeofpublicofferingstotrans

8、fertheriskofoverval