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时间:2019-03-17
《我国金属期货市场间的波动溢出效应分析——以沪螺纹钢、铜和铝期货为例》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在学术论文-天天文库。
1、'WiP':.!学校编码:10173分类号密级号:20141GG157UDCf彎|地畔资/、每f硕±学位论文我国金属期货市场间的波动滋出效应分祈—W沪爆纹钢、铜和毎期货为例:TheAnalysisof化6VolatilitySpilloverEfectsamongLChineseMetalFuturesMarkets..takerebar、copperanda山miniimforexamlep冯磊指导教师姓名:李健元教授一级学科名称:应用经济学二级学科名
2、称:金融学论文答辩时间:2016年12月3曰摘要近年来商品期货市场发展迅速,,交易品种不断丰富交易活跃度日,我国益增强。2010年底,我国王大商品期货交易所的合约种类共封个,至2015年4一底,増加到5个I其中仅2013年年就新上市了包括焦煤、铁矿石在内的826,个期货合约。在成交量方面,2015年百万手,我国商品期货共成交32比2000年54.63百万手增长了近60倍。商品期货的发展促进了我国金融衍生品市。场的繁荣,为我国相关企业和广大投资者提供了避险和投资渠道螺纹钢,且、铜和铅期货同属于金属期货交易品种都在上海期货交易所上市交易
3、。由于H者在国民经济中的重要地位,其产业链上下游企业利用期货套期保值和套利W及投机者利用期货投机交易的需求始终旺盛,所W螺纹钢、铜一和铅期货自上市W来直保持着较高的持仓量和成交量,交易活跃度也位于上,海期货交易所前列。近年来金属期货价格波动剧烈,W螺纹钢期货为例;2009一年上市之初,,,该期货合约就走出了波过山车行情在不到四个月的时间里497一螺纹钢主力合约就从最低3427元涨到2元,涨幅高达45%,而仅仅过了个月时间,主力合约最低下探到3599元,最大跌幅近30%。从2011年开始,受全球经济疲软特别是我国经济持续下行的影响,螺纹钢期货价格持
4、续走低,W2011年最高点口30元计算,螺纹钢期货最低跌至2015年底的1618元,跌70%一幅近。从2016年初,螺纹钢开始了轮升势,在四个月的时间里,螺纹钢期货最高反弹到2787元,最大涨幅为72%。由于螺纹钢、铜和铅在我国国民经济中的重要地位,围绕这H种金属所构成的产业链上下游聚集了众多企业,近年来金属价格的剧烈波动对于这些企业的经营产生了不小的冲击。期货市场的存在为相关企业提供了利用期货套期保值和套利的渠道,期货价格的剧烈波动也促进了学者对期货市场波动性的研究。鉴于此,本文尝试对H个期货品种之间的波动溢出效应进行实证研究,为企业
5、和投资者利用期货避险和跨品种套利及政策制定者和监替者制定宏观经济政策提供借鉴。—本文基于BEKKGARCH(,,1U模型选取了螺纹钢、铜和锅期货主力合约从2009年9月4日到2016年6月30日的日收盘价数据,对兰者之间的波动溢出效应进行了研究,结果表明H种期货品种两两之间均存在显著的双向的I波动溢出效应,这与实际经济生活中H者同为金属、受到共同外部因素影响密一切相关,其中铜期货和铅期货对螺纹。但是H者之间的波动溢出效应大小不钢期货的波动溢出效应要显著强于螺纹钢期货对于前两者的波动溢出效应。针对实证研究得出的结论,提出了相关的投资和政策
6、建议供投资者和政策制定者参考。—关键词:金属期货,BEKKGARCH模型,波动溢出IIABSTRACT'whhInrece打tearsChinascommodit扣turesmarkethasdeveloedraidly,yppy,tradvaretese打enricheddabdaa打darticiatio打of化adinbeiningiibigyyyppgg打creasnlactiveBheendof2010化erewere23futurecontractsundertradiniig
7、y.yt,g'texchanesnU)tawhethisnumberncreasedtoinChinashreemaorcommodiililij巧g,45bytheendof2015,amo打呂whichtherewere8contractsincludingCokingcoal'andiro打orelis化dWi化reardto化eadinvolumeChinascommoditfutures.gtrg,ycomple1
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