中国农产品期货市场间的波动溢出效应分析

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1、帛讀穩獅擊嫌繁屬ｉ淨麵＾＾幽擊靴编码：１。。３分类号—密级萨毋苗＇龜学号：ＷＩ畐６鼠胃胃＇ｋｆ，＇’胃＾－胃．－ｒｅ—．ｎ．；呵Ｖ．ｆ！｜＃飞ｉ＇―＂巧ａｐ茲：公／Ｗｉｔｉ，；：．杂化＾资Ａ辱龜細擎ｓ．Ｉ狼．．‘作－無：ｍ《中国巧产品期货市场间的波动溢出效应分祈．．，嶺寶Ａｎａｌｓｉｓｏｆ化ｅＶｏｌａｔｉｌｉｔＳｉｌｌｏｖｅｒＥｆｅｃｔｓｂｅｔｗｅｅｎ巧＾＿＾ｆ占ｙｙｐ２鬻，、餐ＣｈｉｎｅｓｅＡｇｒｉｃｕｉ化ｒａｉＦｕｔｕｒｅｓＭａｒｋｅｔｓ：成讀＂ｆ

2、ｆ．ｉｆ．．，痛胃＾．礼同骆．尋．編雪鑛參戴ｉ＇瑚雜神姓名：李健元織漏額琴．．．．．ｉＭｊ二级学科名报缉些－——做補咖；２０１５＾ｎ＿＿＿＿—ｊ：：：幽ｔｌｆ！—棚：！ｔ纖逮蠢變遽雖簇迦窗遍濡暴摘要近年来，中国农产品期货市场价格波动剧烈，ｗ郑州商品交易所的棉花期货为例，２０１０年棉花期货价格由２０１０年６月７日的１６０００元／吨上升至２０１０１１１０日３３７２０元／吨１１２４１８０元／年月的，并于２０１０年月２９日降至吨，而后于２０１１年２月１７日再次冲离至３４８７０元／吨，其他的农产品期货市场

3、也经历了类似的巨幅波动，例如，大豆、玉米、小麦期货等。农产品期货市场大幅度波动的原因和可能产生的影响在媒体和学术文献上引起了广泛地讨论。许多国内外学者已经针巧农产品现货、期货市场之间或者不同品种农产品现货市场之间的波动溢出效应进行研究，但是对于农产品期货市场之间波动溢出效应的研究却很少，目前国内还没有相关文献。本文针对国内对于农产品期货市场之间波动溢出效应研究的空白，主要讨论不同品种农产品期货市场之间的波动溢出效应，这对农产品期货市场的投资者和政策制定者都有重要的意义。－本文采用Ｅｎｌｅ和虹ｏｎｅｒ（１９％）提出的曰ＥＫ

4、ＫＧＡ民ＣＨ（１，１）模型，ｇ．２００６年一２０１５利用我国大豆期货、玉米期货、棉花期货和强麦期货于１月６日年６月３０日么间的日收盘价数据．ｉｔ．０，通过Ｅｖｉｅｗｓ６０与Ｗｎｒａ巧进行数据处理，来考察我国农产品期货市场之间的波动溢出关系，发现四种农产品期货市场之’间表现出不同的波动溢出关系。本文第一章是引言，主要阐述本文的研究背景、意义和研究方法，并提出本文的主要研究内容、结构安排和创新之处。第二章是文献综述，首先介绍了国内外关于波动性的相关文献，其次回顾了国内外关于农产品期货市场的研究，尤其是详细介绍了基于ＡＲＣ

5、Ｈ模型的文献成果。第三章是对波动溢出效应的－定义与成因的简介－。第四章主要介绍ＶＡＲＢＥＫＫＧＡ艮ＣＨ模型及实证数据的－ＢＥＫＫ－选取。第五章基于ＶＡ民ＧＡＲＣＨ模型对、玉米大豆、棉花、强麦期货的收益率进行实证分析。对于ＶＡＲ模型，首先，对本文研究的四种农产品期货的收益率序列进行统计特征检验；其次，根据相关变量建立ＶＡ民模型；再次，ＷＶＡＲ模型为基础，对四个变量进行平稳性检验，检验变量间的Ｇｒａｎｇｅｒ因果关系，并进行脉冲响应分析；最后，呈现实证结果，并对结果进行解释。随盾基－ＧＡ民ＣＨ于ＢＥＫ民模型对大豆、玉米、棉花、强麦期

6、货市场之间的波效应进行实证分析－ＧＡ民ＣＨ，Ｗ建立的ＶＡ民摸型为基础，建立多变量ＢＥＫＫ模型，分析四种期货间的波动关系，呈现相关实证结果，并对结果进行解释。第六章是Ｉ本文的结论，并基于实证结果提出相关建议。．本文主要得出＾＾＾？下结论；＼＾０＾检验结果表明，除了强麦对大豆期货市场和棉花对玉米期货市场的单向波动溢出效应的存在，其他各个期货市场间存在着双向波动溢出效应。不同期货市场之间的波动溢出效应的大小也有不同，其中强麦期货市场对大豆期货市场的波动溢出效应最大，棉花期货市场对强麦期货市场的波动溢出效应最小。本义针对

7、农产品期货市场进行的分析对于跨品种套利及投机行为有一定一帮助，Ｘ寸投资者构建合适的投资姐合规避投资风险也具有实际意义；另方面，对政策制定者而言，准确把握不同市场间波动溢出效应的方向，将有助于降低政策变动的负效应，维护农产晶期货市场的稳定。本文的不足之处在于实证模型选择有限，未能进行不同模型的比较。关键词－ＧＡＲＣＨ：农产品期货市场，ＶＡ艮模型，ＢＥＫＫ模型，波动溢出ＩＩＡＢＳＴＲＡＣＴＩｎｒｅｃｅｎｔｅａｒｓｏｕｒａｒｉｃｕｌｔｕｒａｌｃｏｍｍｏｄｉｔｆｕｔｕｒｅｓｒｉｃｅｅｘｈｉｂｉｔｌａｒｅｓｗｉｎｓｙ，

8、ｇｙｐｇｇ，化ｍｅｎｔｉｏ丘ｕｓｔｏｎｅｅｘａｍｌｅｔｈｅｒｉｃ