我国股票市场ipo行业板块效应研究

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1、曲煮姆键乂聲ＳＯＵＴＨＷＥＳＴＥＲＮＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＦＦＩＮＡＮＣＥＡＮＤＥＣＯＮＯＭＩＣＳ硕±学位论文ＭＡＳＴＥ民’ＳＤＩＳＳＥＲＴＡＴＩＯＮ我国股票市场ＩＰＯ行业板块效应研究ＴｈｅｒｅｓｅａｒｃｈｏｆＩＰＯＩｎ加ｓｔｒｙＥｆｆｅｃｔＩｎｏｕｒｓｔｏｃｋｍａｒｋｅｔ学位串请人杨巧ｔ指导教师李映东■学科专业金高电学位类别经济学我国股票市场ＩＰＯ巧业板块繳度研究ＴｈｅｒｅｓｅａｒｃｈｏｆＩＰＯＩｎｄｕｓｔｒｙＥｆｆｅｃｔＩｎｏｕｒｓｔｏｃｋｍａｒｋｅｔ学位申请人：ｍ

2、：１４０１１６１学号２巧００学科专业：金融学研巧方向：证券市场指导教师：李映东定稿时间：２０化年３月西南財经大学学位论文原创惟及知识产权声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中Ｗ明确方式标明，因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。本人同意在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属西南财经大学。本人完全了解西南财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即

3、学校有权保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权西南财经大学可将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可Ｗ采用影印、缩印、数字化或其他复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于１、□保密，在解密后适用本授权书。年２、□不保密特此声明。学位申请人；月］ｔｔ＾户ｙ摘要摘要ＩＰＯ（ＩｎｉｔｉａｌＰ化ｌｉｅＯｆｆｅｒｉｎｇ）即企业向狂会首次公开发行股票，是企业进入二级市场募集资金的入口，我国证券市场自成立（＾来，截止到２０１５年，总共有３００１家公司进行了ＩＰ０，同时这王千

4、多次的ＩＰ０使得上市公司募集到了２３９５１亿的资金，由此看出ＩＰ０对证券市场的运行有着举足轻重的作一用一，所其直是国内外众多学者研巧的热口课题。由于ＩＰ０作为个事件，而我国股票市场存在板块效应，板块效应的产生可Ｗ由特定事件来推动，从而有学者通过研究ＩＰ０与行业板块之间的关系，发现了ＩＰ０行业板块效应，即某公司的ＩＰ０对其所在细分行业板块其他股票产生的影响，这种影响或正一。或负，并得出ＩＰ０能为同行业板块的其他股票带来个超额收益的结论然一而本文通过对ＩＰ０行业板块效应相关文献的梳理，发现了两个问题，是前人对９９７－ＩＰ０行业板块效应的研巧数据比较早，数据来源于

5、１年２００７年间上一市公司，对于２００５年Ｗ后的中国股票市场，这效应是否仍然存在？能否仍然带来正的超额收益？二是ＩＰ０行业板块效应的存在，是基于比价效应产生的，投资者情绪又对比价效应的显著性存在着较高的相关性，那么基于不同投资者情绪下一，ＩＰ０行业板块效应的表现又会是怎样的呢？学术界对这方面的研巧几乎是空白。本文基于Ｗ上两个问题，展开了对ＩＰ０行业板块效应的研究。通过采用事件研巧法和市场分割模型来对ＩＰ０行业板块效应进行研究和度量。本文总共分为６章，每章的主要内容如下：第１章为绪论。该部分首先介绍本文的研究背景与研巧意义，根据本文的研巧目的与意义引入本文

6、的研巧主题、研究思路。最后对本文的创新点与一不足之处进行个阐述。第２章为文献综述。本章将国内外有关ＩＰ０Ｈ大异象和ＩＰ０行业板块效应的相关文献进行一，个梳理陈述，发现我国存在较高的新股抑价率同时也１我国股票市场ＩＰＯ行业板块效应研究存在新股长期弱势现象，与此同时对ＩＰ０斤业板块效应的研究相对较少。最后根据对所有文献的梳理，发现和提出了Ｗ上两个问题。第３章为ＩＰ０行业板块效应的研究设计与样本选择。本章介绍了对于检验ＩＰ０行业板块效应存在的方法，即事件研究法，及对超额收益率的的度量方法，即ＦＦＪＲ（１９６９）的市场模型法，并对实证所用的数据来源Ｗ及数

7、据一的处理做一个详细的阐述。在数据处理上，本文做了点创新，相比于前人对数据的处理１，本文对数据进行了更为严格筛选，剔除了上市么前个月内该股票所在细分行业存在ＩＰ０的股票，Ｗ及行业板块所包含的成分股少于５个的行业，有效的避免了连续两个ＩＰ０之间的相互影响，Ｗ及新股长期弱势的影响，保证了我们研究结果的可靠性。４一第章ＩＰ０行业板块效应的实证分析。本章根据上章对ＩＰ０行业板块