我国私募股权投资境内ipo退出回报率及影响因素研究

《我国私募股权投资境内ipo退出回报率及影响因素研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、■実靜＂辦：确蒙！續擊謙＃讀靴编惧麵分类号密级＿黎ｉ－．学号：２〇ｍ〇０１５９ＵＤＣ—一聲於暴斟ｌｉ锭公公Ｊ———ｔ．—听、‘＂二专Ａ：始矣扭安令＆據鱗誘Ｙｉ蒙！．＾资Ａ乐誦纖｜｜－＂我国祐募股巧投资境内ＩＰＯ退出回报率ｒ＾ｆ；＇’’：及影响因素研究如；Ｉ；！霄言＂缓民ｅｓｅａｒｃｈｏｆｄｉｅＩＰＯＥｘｉｔ民ｅｔｕｒｎｏｆＰｒｉｖａ化Ｅｑｕｉｔｙ之ｆ卷，ＩｎｖｅｓｔｍｅｎｔｉｎＤｏｍｅｓｔｉｃＭａｒｋｅｔａｎｄｉｔｓＤｅｔｅｒｍｉｎａｎｔｓ己《＾ｗ

2、■４｜’常４乐ｒ＊追？每ｗ，；．蘇心．＿．节紙１＾，终―’＇辟讀炼：陈晓双球編＇．．一：．渺滅Ｌ｜．：指导教瞧名：关山雁副教授；；．，每，＿｜声Ｐ－级学科名称：学覆Ｉ—释与！：Ｖ．－二金强学级学科名称；，已＿：＇，；；趟；；髮讀舍４＇—二為起－１：：论文答辩时间：２０１５年１１月；；１：＿＾＾＾＾＾＇＾－．户．：．、：．ｒ！心、．識￥許蠢，戚魏麵謙旣論摘要２００４随着我国资本市场的日益发展，年中小板的成立，２００９年创业板的设立，这都为中小企业上市融资开辟了道路，而私

3、募股权投资的出现主要就是为了解决中小企业融资困难的问题的，所上市制度的日益宽松为私募股权投资带来了更加宽阔的退出道路。２０１６年国家若能按市场预期推出公司上市注册制将会更大程度降低企业上市的口滥，因此，私募股权投资ＩＰＯ退出的几率将有大幅提高。当然，回报水平也将大幅上升。因此，本文只侧重研究私募股＾投一资退出的种方式，为Ｗ后的学者研究奠定基础。本文对私募股权投资境内ＩＰＯ退出回报率及影响因素的研究，能够从各个方面对资本市场起到指导和预示作用。首先，从私募股权投资机构的角度看，在中国日益发展成熟的资本市场的环境中，

4、天价的市盈率水平已经吸引了更多的私募股权投资机构期待通过ＩＰＯ的退出方式实现自身的利益。本文首先对有关私募股枚投资的国内外文献进行了整理分析，然后根据我国的私募股权投资的实际研究进展提出本文的理论分析和研究假设，接下来搜集样本运用实证回１归的方法对所提出的假设进行验证，得出的结果可＾为私募股权投资机构提供很好投资指导，指导私募股权投资机构选择最优的投资规模和投资方向Ｗ款得更大的回报水平。其次，从投资者的角度看，由于私募股权投资基金大多都是封闭运作的，所受的披露方面的要求极少，因此了解私募股权投资基金的真实一回报率

5、对投资者来说并非易事，要进步研究哪些因素对私募股权投资的回报率有影响更是难上加难。所１＾＾对私募股权投资ＩＰ０退出回报率及其影响因素的一个新的视角研究能够为基金的投资者在选择企业和投资模式方面提供，韻助。，巧资者获得更大的回报最后从中小企业的角度看，私募股权萌生的初衷就是为了解决中小企业的融资困难问题，因此，私募股权的繁荣为中小企业发展。带来了契机，研究私募股权投资的收益率水平对中小企业融资意义重大此外，本文在对私募股权投资境内ＩＰＯ退出的回报水平及其影响因素的研究过程中采用了描述性统计、相关性分析及实证分析的方法，

6、借助在我ａ上、深圳证券交易所上市的主板，海证券交易所、创业板、中小板公司的相关报告获取其中依巧私募股权投资成功上市的公司的数据，此来了解分析我国私募股权投资境内ＩＰＯ退出的回报率，并从四个研究角度，即投资模式、被投资企业的特征，最终得、祀机构的特征臥及市场环境特征四个角度来展开实证研究Ｉ到对私募股极投资ＩＰＯ退出回报率有影响的因素。本文在研究中选取的数据范围较大，能够通过较大的样本进行回归分析，一这也是本文的创新点之。自从２００９年１０月创业板市场推出Ｗ来，我国私募－股权投资便日益活跃，因此，本文通过选取２０

7、０９２０１４年主板市场、创业板市场、中小板市场１０１２家上市公司进行研究，从中筛选出前十大股东中有ＰＥ／ＶＣ；背景的上市公司共２９８家，这些公司在该期间共投资上市的１０口家公司４６０次，剔除还在解禁期范围的私募股极投资，还有４０９项投资，这样的样本范围＾很少有学者在收集时可！心达到，所Ｗ建立在样本范围广的基础上，本文的室证，所得出的相关研究结论更有说服力。此外研究具有更小的研究误差，本文研究假设突破了已有研究的变量，加入了市场环境的研究因素，例如，主板、创业板＞１及中小板上市的回报率区别［＾、经济周期等。这便更加全

8、面的将影响因素纳入本文的研究中，增加的研究的科学性。最后，目前私募股权投资发展如火如茶，而由于私募股权投资机构的信息不公开，因此对于其研究的国