我国新三板市场与主板市场的特征比较——基于arch族模型的实证分析

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1、暨南大学硕士学位论文题名（中英对照）：我国新三板市场与主板市场的特征比较----基于ARCH族模型的实证分析ComparisonofTheCharacteristicsofTheNewThreeBoardMarketandTheMainBoardMarketinChina----AnEmpiricalAnalysisBasedonARCHModel作者姓名：张思齐指导教师姓名陈光慧及学位、职称：博士教授学科、专业名称：统计学应用统计学位类型：专业学位论文提交日期：论文答辩日期：答辩委员会主席：论文评阅人：学位授予单位和日期：独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进

2、行的研究工作及取得的研究成果。除了文中特别加标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得聲南大学或其化教育机构的学位或证书而使用过的材料一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在。与我论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名：签字日期：兴库貝Ｂ爱／／备罗＾吁学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解藝南大学有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅＾。本人授权藝南大学可处将学位论文的令部或部分内容编入右，可Ｗ采用影印关数据库进行检索、

3、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后适用本授权书）学位论文作者签名：导师签名：签字日期：扣知月签字日期／向月三Ｗ（ｆ（知暨南大学硕士学位论文摘要股票市场是现代金融投资研究的一个重要课题，我国的股票市场起步较晚但发展迅速，而多层次的资本市场体系建设是我国现代股市发展的关键。新三板市场即中小企业股份转让系统于2013年正式成立，并且已由试点走向全国运作，发展势头迅猛，而新三板市场的发展又与主板市场有着不可分割的关系。为了能找出新三板市场未来的发展方向和给投资者更好的投资建议，本文选取2015年至2016年全年的数据，以新发布的三板成指作为新

4、三板指数，以沪深300指数作为主板指数，对两者分别建立ARCH族模型研究市场的波动聚集性、波动非对称性等各方面特征，并将两者进行对比分析。研究结果表明我国新三板指数呈近似正态分布，收益与风险不存在显著关系，市场存在杠杆效应，同等条件下利好消息引起的波动要大于利空消息。而主板市场呈非正态分布，在整体时期和相对平稳时期不存在显著杠杆效应，而在相对牛市和相对熊市时期存在杠杆效应，且不论在什么时期均不存在显著关系。主板市场和新三板市场存在明显的协同关系，但两者的风险性和针对风险的控制还有着较大不同，投资者应针对不同市场的不同特征选择适合自己的投资方式。关键词:新三板、主板、ARCH族模型I

5、暨南大学硕士学位论文AbstarctStockmarketisoneoftheimportanttopicsinmodernfinancialinvestment.Thestockmarketofourcountrystartslatebutdevelopsrapidly,andtheconstructionofmulti-levelcapitalmarketsystemisthekeytothedevelopmentofmodernstockmarketinChina.NewSanbanmarketthatthesmallandmedium-sizedenterpriseshar

6、estransfersystemin2013formallyestablished,andfromthepilottotheoperation,themomentumofrapiddevelopment,andthedevelopmentofnewSanbanmarketandwiththemotherboardmarkethasainseparablerelationship.InordertofindnewSanbanmarketinthefuturedirectionofdevelopmentandinvestmentadvicetoinvestorsbetter,thisp

7、aperselects2015to2016annualdata,inthenewlyreleasedthreeindexastheindexofthenewboard,inShanghaiandShenzhen300indexasthemainindex,bothwereestablishedarchmodeltostudymarketvolatilityclustering,fluctuationsinthenonsymmetryofthecharacteristi