我国房地产投资信托基金的运作及问题研究——以鹏华前海万科reits为例

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1、暨南大学硕士学位论文题名（中英对照）：我国房地产投资信托基金的运作及问题研究——以鹏华前海万科REITs为例StudiesontheOperationandProblemsofREITsListedinChina-TakePenghuaQianhaiVankeREITsforExample作者姓名：田敏指导教师：李艳虹学位、职称：博士、副教授学科、专业名称：金融硕士论文提交日期：论文答辩日期：2016年6月3日答辩委员会主席：王聪论文评阅人：学位授予单位和日期：暨南大学独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人

2、在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得暨南大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名：签字日期：年月日摘要自20世纪90年代以来，房地产已然成为我国社会经济中影响面广并且发展迅速的支柱性产业之一。而近几年来，房地产开发经营企业需要积极寻求、探索新的融资方式。受2008年金融危机的影响，我国股市长期处于低迷状态，社

3、会闲置资金充裕。房地产投资信托基金（REITs）的引入可以解决社会闲置资金充足而房企资金短缺的矛盾。我国在内地公开上市的REITs目前仅有2015年9月在深交所上市的鹏华前海万科REITs，其表现备受大众关注，它在内地的运作实践与发展会为我们积累大量的经验与教训。本文主要采用了文献研究法、实证分析法和案例分析法，以REITs的基本概念为切入口，简要介绍了REITs的含义及分类、在国外及香港地区的发展、在中国的发展情况。然后详细介绍了本文案例鹏华前海万科REITs的相关基本情况。再从组织形式、投资运作、募集及交

4、易方式、运作方式、收益及分配五个方面对鹏华前海万科REITs的运作模式进行分析，同时采用实证分析法从与股票市场的相关性、价格波动性和投资收益三个方面对鹏华前海万科REITs自成立以来的市场表现进行分析，进而揭示其特点及在运作中存在的问题。最后对我国内地建立REITs市场进行理论层面的思考，为内地今后发行更多的REITs产品提供借鉴性建议与意见。本文以鹏华前海万科REITs为例，对我国房地产投资信托基金的运作及问题进行研究，可以为内地以后发行更多的REITs产品提供真实的案例借鉴，推动我国REITs市场更快更好

5、的建立发展完善。关键词：房地产投资信托基金；运作模式；市场表现IAbstractSincethe1990s,China'srealestatehasbecomeoneofpillarindustriesthathavewideimpactonoursocietyandeconomywithrapiddevelopment.Butinrecentyears,realestatedevelopmententerprisesneedtoactivelyseekandexplorenewwaysoffinancing

6、.Asourstockmarketaffectedbythe2008financialcrisishasbeeninaconstantdownturnforalongtime,therearesufficientidlefundsinthesociety.TheintroductionofREITsisagoodsolutiontotheproblemofsufficientidlefundsontheonehandandshortageoffundsofrealestateenterprisesontheo

7、ther.Currently,PenghuaQianhaiVankeREITsistheonlypubliclytradedREITsinmainlandChina.ListedontheShenzhenStockExchangeonSeptember30,2015,itsperformancehasattractedmuchpublicattention.Wecandrawlessonsfromitsoperation,experienceanddevelopment.Thispapermainlyadop

8、tsthemethodsofliteraturereview,empiricalanalysisandcaseanalysis.StartingthroughthebasictheoryofREITs,thispaperbrieflydescribesthemeaningofREITs,types,generationanddevelopment.Thenitdetailsthebasicinfor