我国上市公司定向增发折扣率影响因素研究

《我国上市公司定向增发折扣率影响因素研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、密级：巧３０．３３；公开中图分类号囚全日制□非全日制芝蠻辦戸立＾寺硕±学位论文论文题目；我国上市公司定向增发折扣率影响因素硏究作者姓义：陳梁专业学位类别：金融硕壬专业学位领域：：投资理财研究方向指导教师：崔远蕊毛强华提交日期：２０１６年５月浙江工商大学硕±论文我国上市公司定向増发折扣率影响因素研究我国上市公司定向增发折扣率影响因素研究摘要中国股权分置改革レッ后，上市公司定向增发就快速闯入人们的视线。因其具有发行成本低、对拟定向增发公司的财务要求

2、相对较低并更容易获得证监会批准等优点而在中国快速发展。近年来，定向増发项目的数量和誠资规模逐年攀升，它己成为中国资本市场上主要的股一权再融资方式之。学术界对定向增发的研究亦层出不穷，现有研究主要集中在定向増发的定价机制、定向增发对上市公司后期股价的长短期影响等。也有学者从不同参与对象的角度出发研巧上市公司定向增发折价发行的动机，提出通过设定较高的折扣率，定向增发可能是一大股东进行利益输送的手段，然而学术界对此并没有统定论。这也一。是本文拟通过最新数据进行验证的目标之另外，有学者通过把上一市公

3、司的某个单财务指标作为解释变量引入实证模型，亦发现其对一定向增发折扣率存在定影响，但是他们并没有从多个维度的财务指标进行系统分析。本文选取２０１２年至２０１４年１２月底沪深两市成功实施定向增发的９１５家公司样本，通过建立０ＬＳ模型来实证检验＿。试图从公司的股权结构和财务状况两个角度系统分析定向增发折扣率的影响因素，一在对前人的研巧进行验证的基础上提出些新的看法。本文先通过相关理论来分析定向增发过程中公司股权结构和财Ｉ浙江工商大学硕±论文我国上市公司定向増发折扣率影响因素研究务状况对折扣

4、率产生的影响并据此提出本文的研究假设。通过描述性。统计Ｗ及变量相关性分析，对本文的研究假设进行简单论证本文通过建立Ｈ个ＯＬＳ模型分别从公司股权结构和财务角度检验提出的研究假设并通过稳健性检验进一步验证结果的可靠性并得出本文研巧的最终结论。从公司股权结构研究其对折扣率的影响，本文发现前人一现象依然存在所指出的大股东通过定向増发进行利益输送这；有大股东参与时，折扣率反而更低，并且大股东的认购比例与折扣率成反一比、二；研巧还发现第大股东持股比例和公司的股权集中度与折扣率均成正比，这说明处于控股地位的股

5、东在利益博弈过程中并不能总是居于主导地位。，且在此过程中可能会出现不同股东间的利益协同从财务角度研究其对折扣率的影响，本文发现公司质量的好坏对定向一，即公司的质量越好，但是增发的折扣率有定的影响，折扣率越低一各个财务指标对折扣率的影响却存在着定的差异性。根据Ｗ上的研巧结果并结合中国实际，针对上市公司定向增发过程中存在的大股东利益输送倾向及财务状况对折扣率的影响，提出本文的政策建议，即完善公司股权结构及定向増发的定价机制、强化上市公司信息披露制度等。关键词：定向増发，折扣率，股权结构Ｕ

6、浙江工商大学硕±论文我国上市公司定向増发折扣率影响因素硏巧ＴＨＥＳＴＵＤＹＯＮＩＮＦＬＵＥＮＣＩＮＧＦＡＣＴＯＲＳＯＦ’ＰＲＩＶＡＴＥＰＬＡＣＥＭＥＮＴＳＤＩＣＯＵＮＴＲＡＴＥＩＮＣＨＩＮＡＡＢＳＴＲＡＣＴ’ＡｆｔｅｒＣｈｉｎａｓｉｍｌｅｍｅｎｔｉｎ化ｅｓ化ｒｅｆｏｒｍ化ｅｒｉｖａｔｅｐｇｐ，ｐｌａｃｅｍｅｎｔｉｎｌｉｓｔｅｄｃｏｍａｎｉｅｓｈａｓｃｏｍｅｔｏｔｈｅｅｅｓｏｆｔｈｅｕｂｌｉｃｕｉｃｋｌｐｐｙｐｑｙ．Ｉｔｈａｓｄｅｖｅｌｏｐｅｄ

7、ｑｕｉｃｋｌｙｉｎＣｈｉｎａｆｏｒｉｔｓａｄｖａｎｔａｇｅｓｏｆｌｏｗｉｓｓｕｅｄｃｏｓｔａｎｄｆｉｎａｎｃｉａｌｄｅｍａｎｄ化ｔｈｅｌｉｓ化ｄｃｏｍｐａｎｙ，ｂｅｉｎｇａｐｐｒｏｖｅｄｅａｓｉｌｙｂｙＣＳＲＣ．Ｔｈｒｏｕｈ化ｅｓｃｅａｒｓ化ｈａｓｂｅｃｏｍｅｏｎｅｏｆ化ｅｍａｉｎｍｅ化ｏｄｓｆｏｒｇｙ，ｅｕｉｔｆｉｎａｎｃｉｎ．Ｔｈｅｒｅｆｏｒｅ化ｅｒｅａｒｅｍａｎｒｅｓｅａｒｃｈｅｓａｂｏｕｔｉｔｉｎ化ｅｑｙｇ，ｙａｃａｄｅｍ．

8、Ｈｏｗｅｖｅｒｔｏｔｈｅｒｉｖａｔｅｌａｃｅｍｅｎｔｔｈｅｒｅｖｉｏｕｓｓｃｈｏｌａｒｓｙ，ｐｐ，ｐｍａｉｎｌｆｉｘｅｄｔｈｅｉｒｅｅｓｔｏｔｈｅｒｉｃｉｎｍｅｃｈａｎｉｓｍｔｈｅｉｎｆｌｕｅｎｃｅｓｔｏｔｈｅｙｙｐｇ，－－ｒｉｃｅ