影子银行体系对货币政策有效性的影响

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2、：＇？？－－■ｉｉＯ．ｔ真Ｈｙ．指导教师姓名：王晓枫教授－级学科名称：应麻济学二级学科名称：金融学论文答辩时间：２化５年１１月ｈｉ．摘要２００８年美国次贷危机爆发后，对冲、私募基金和资产证券化产品等为代表的影子银行体系成为了国内外学者研究的热点问题。影子银行体系对于整个一一把双刃剑、高收益的特点促进了经济的发金融系统来说是，方面Ｗ其高杠杆一，日趋扩大削弱了货币政策的有效展，但是从另方面来看影子银行体系规模的。性，造成传统货

3、币供应量统计失灵在此情，影响了货币当局对银行信贷的调控系况下，探索影子银行体，研究我国影子银行体系的发展现状及其信用创造机制币政策对宏，更好地发挥货对货币政策有效性的影响，对健全我国货币政策体系观经济的调控作用具有十分重要的现实意义。本文主要采用理讫与实证探究相结合的方法，全面探究影子银行体系对我主要内容如下：，国货币政策的影响，首先，概括论述本文的研究背景与重要意义并且整理和总结国内外学者在影子银行体系和货币政策有效性方面的相关文献。其次系快速兴起的原因，并对我国的影子银行

4、体系，阐明我国影子银行体；再次结合我进行了界定，，同时对比分析了国内外影子银行体系信用创造模式国影子银行体系与货币政策的实际情况，从传统货币政策传导渠道，货币政策中介１＾及最终目标王个方面深入研究我国影子银行体系对货币政策有效性的影响；在实证研究方面，选用社会融资规模与人民币、外汇贷款的差值作为我国影子银斤体系的规模ＧＤＰＣ門，利，与的差值作为衡量货币政策的有效性的指标Ｍ２用银行贷款量表示传统货币政策传导渠道、货币供给量作为货币政策中介目ＶＡＲＡＤＦ检验、Ｇｒａｎｒ、协整

5、标，在完成ｇｅ因果检验，通过模型进斤定量分析、检验，通过脉冲响应方差分辑的巧法深入＾及稳定性检验四项检验的基础上探究我国影子银行体系对货币政策有效性的影响方向和大小。结论如下：首先，一影子银斤体系是导致货币供给量异常波动、货币政策有效性下降的个重要原因，影子银行体系的发展削弱了传统货币政策传导渠道的作用，造成金融市场实际货币供应量异常被动；其次，从短期来看影子银行体系对货币政策有效性有促进作用，但从长期来看影子银行体系的发展使得物价上涨的速度要快于经。济增长速度，造成货币政策有效

6、性下降最后，结合本文的研究结果给出相关政，策建议：，优化货币政策中介目标鼓励影，主要包括完善货币政策传导机制子银行体系健康发展。一本文存在两个创新点。第，不同研究者在选取货币政策有效性指巧存在Ｉ较大差异，本文由货币政策最终目标出发，采用孤Ｐ与ＣＰＩ之间的差值作为衡量货币政策有效性的指标。第二，为了全面分析影子银行体系对货币政策有效性一，的影响，本文引入了传统货币政策传导渠道信贷渠道探究影子银行体系对传统货币政策传导机制的影响。本文的不足点主要来自于数据的获取上，由于影

7、子银行具有隐蔽性特征，数据获取方面存在困难一，即便是官方提供的数据也同实际经济运行状化存在定的偏差。关键字；影子银行体系，信巧创造，货币政策有效性ＩＩＡＢＳＴＲＡＣＴＡｆｔｅｒ化６ＵＳｓｕｂｒｉｍｅｍｏｒｔａｅｃｒｉｓｉｓｉｎ２００８ｔｏｈｅｄｅ，ｒｉｖａｔｅｅ山巧ａｎｄｐｇｇ，ｇｐｑａｓｓｅｔｓｅ巳ｕｒｉｔｉｚａｔｉｏｎｒｏｄｕｃｔｓａｓ１；ｈｅｉｒｅｐｒ的ｅｎｔａｔｉｖｅｏｆ１；ｈｅｓｈａｄｏｗｂａｎｋｉ打ｇｓ巧ｅｍｈａｓｐ

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