并购重组对上市公司市值管理的影响——以蓝色光标为例

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1、单位代码：10484编号：2014210702035密级：公开硕士学位论文论文题目：并购重组对上市公司市值管理的影响——以蓝色光标为例学科、专业名称：管理学（会计学）研究方向：资本市场财务会计申请学位类别：会计硕士（MPACC）申请人姓名：梁元昊导师姓名、职称：赵彦锋副教授定稿时间：2016年5月中国·郑州河南财经政法大学硕士学位论文摘要2005年启动的上市公司股权分置改革取得了巨大的成功，中国证券市场实现了全流通的制度环境，市值成为资本新标杆，唤醒企业价值新意识。作为企业价值理论的中国化演绎，市值管理这一企业经营管理中的新名词由此应运而生。同时，中国

2、经济的快速发展，中国资本市场近几年的并购潮表明企业已不满足于自身的发展增速，开始走向资本经营的道路。特别是像文化传媒这种轻资产行业，完全的内生式增长已经不能满足企业规模扩张的需求，想成为国际传播巨头就必须依靠并购重组带来的外延式增长。而此时资本市场中也出现了大量不是以公司长期发展为目的，而是追捧市场投资热点或者盲目跨界并购，意图短期提升股价而达到获取资本利得的目的，因此并购式市值管理需要正确的引导和规范。本文在研究了并购重组和市值管理理论的基础上，结合中国当前资本市场情况，提出了上市公司进行市值管理的必要性以及并购重组影响市值管理的作用机理。然后，以蓝

3、色光标的多次并购为案例研究对象,采用文献分析、案例研究、比较分析等方法，研究了蓝色光标的并购历程以及不同的对价支付方式，深入分析蓝色光标通过并购重组带来的经营协同效应、管理协同效应以及财务协同效应来增加上市公司价值创造能力，以及通过不同的并购对价支付方式实现一定的价值经营效应，达到增加或稳定市值的目的，最终实现上市公司市值的良性增长。同时由于并购带来的高商誉以及高业绩承诺带来很大的风险，发生的商誉减值或者子公司业绩承诺不达标会给上市公司的市值成长带来不利影响。最后根据对案例的研究得出结论，并购重组能提高上市公司的价值创造能力、价值经营能力和价值实现能力

4、，提高公司的内在价值，进而对上市公司市值管理产生促进作用。同时并购重组潜在的风险也会对市值管理产生负面影响，所以对并购目标公司的选择很重要，要顺应市场经济的发展趋势还要符合自身的发展战略。通过此案例的分析，希望能为其他以并购重组为手段进行市值管理的上市公司提供一些可以借鉴的经验。关键词：并购重组；价值创造；市值管理；蓝色光标I河南财经政法大学硕士学位论文AbstractThereformoftheshareholderstructurewhichwasimplementedin2005hasbeenachievedagreatsuccess,thein

5、stitutionalenvironmentoffullcirculationinChina'ssecuritiesmarketwaschangeddramatically,marketvaluebecamethenewbenchmarkofcapital.AsthedevelopmentofthetheoryofcorporatevalueinChina,inthepracticeofenterprisemanagement,theterm"MarketValueManagement"wasappeared..Atthesametime,withth

6、erapiddevelopmentofChina'seconomy,alotofChinesecompanieswerenotcontentwithself-developmentandstartedMergersandAcquisitions.Inasset-lightindustriesparticularlytheculturalmediaindustry,theendogenousgrowthcouldn'tmetthedemandsofenterpriseexpansionstrategies,mergersandacquisitionsis

7、theonlytobecomepowerfulinternationalcompany.Nowalotofmergersandacquisitionsactivitiesincapitalmarketarenotforthepurposeoflong-termdevelopmentgoals,buttochaseafterthehotspotofinvestmentandcross-bordermergersandacquisitionsaimless,justwiththepurposeofpromotingsharepriceinashortper

8、iodoftime,thustohavecapitalgainsincome.Therefor