对赌协议对新三板拟挂牌企业的影响——基于易事达的案例研究

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1、专业学位硕士学位论文对赌协议对新三板拟挂牌企业的影响——基于易事达的案例研究作者姓名黄嘉琪学位类别金融硕士指导教师孙坚强副教授童汉飞所在学院经济与贸易学院论文提交日期2016年4月ResearchontheInflunceofValuationAdjustmentMechanismtothePre-NEEQConceptStock——BaseontheCaseofYishidaADissertationSubmittedfortheDegreeofMasterCandidate：HuangJiaqiSupervi

2、sor：AssociateProf.SunJianqiangSouthChinaUniversityofTechnologyGuangzhou,China分类号：F832.5学校代号：10561学号：201421932011华南理工大学硕士学位论文对赌协议对新三板拟挂牌企业的影响——基于易事达的案例研究作者姓名：黄嘉琪指导教师姓名、职称：孙坚强副教授申请学位级别：金融硕士学科专业名称：金融研究方向：金融风险管理论文提交日期：2016年4月20日论文答辩日期：2016年6月4日学位授予单位：华南理工大学学位授予日期

3、：年月日答辩委员会成员：主席：段军山教授委员：陈龙高级经济师，肖崎副教授，徐淑芳副教授，朱晖讲师华南理工大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所。取得的研究成果除了文中特别加１＾标注引用的内容外：，本论文不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：鴻曰期：年如曰隹矣７学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校

4、有关保留、使用学位论文的规定，即；研究生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属华南理工大学。学校有权保存并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许学位论文被查阅（除在保密期内的保密论文外）；学校可公布学位论文的全部或部分内容，可允许采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编学位一论文。本人电子文档的内容和纸质论文的内容相致。本学位论文属于：□保密，在年解密后适用本授权书。Ｕ朱保密，，同意在校园网上发布供校内师生和与学校有共享协议的单位浏览；同意将本人学位论文提交中国学

5、术期刊（光盘版）电子杂志杜全文出版和编入ＣＮＫＩ《中国知识资源总库》，传播学位论文的全部或部分内容。＂＂上Ｖ．（请在才应方框内打）作者签名．：日期Ｗ各：２指导教师签名若日期方心＆‘六作者联系电ｉ舌ｆ电子邮箱：联Ｉ系地址（含邮编）摘要自2003年以来，对赌协议在我国资本市场的应用越来越广泛，在新三板市场中也开始频繁看见对赌协议的身影。尽管签订对赌协议对融资方来说有其积极的影响，但是对赌协议的风险也是不容忽视的。随着新三板市场的扩展，新三板逐渐成为我国建立多层次资本市场中重要

6、的一环。研究对赌协议对新三板拟挂牌企业的影响，从而为其制定合理有效的风险防范措施，对推动新三板市场健康发展，维护我国多层次资本市场的建设具有重要的现实意义。本文运用案例分析的方法，通过分析易事达与投资方所签订的对赌条款来研究对赌协议对新三板拟挂牌企业的影响。本文首先对相关案例背景进行介绍，分别包括新三板拟挂牌企业签订对赌协议的总体情况、易事达的基本情况和易事达签订的对赌协议的具体内容。在案例研究部分，本文首先对易事达签订对赌协议的必要性进行分析，继而基于易事达挂牌筹备阶段前、挂牌筹备阶段以及挂牌后三个阶段，分别探

7、讨不同阶段的对赌协议对易事达产生的积极影响和潜在风险。最后本文针对对赌协议的潜在风险，分别从签订对赌协议前、对赌条款的设置和签订对赌协议后三个阶段提出相应的风险防范措施。本文最后得出结论，签订对赌协议，引入风险资本可以使企业获得所需的资金，对赌协议所具有的积极影响包括：使股东获得一定的激励，有利于促进企业经营业绩的增长；促进拟挂牌企业公司治理结构的改善。但是对赌协议同时存在一定的风险：当以拟挂牌企业作为对赌主体之一时，对赌协议具有较高的风险：包括财务业绩目标设定过高无法完成的风险、股东短视行为风险、合法合规风险、

8、公司控股权转移风险；当免除拟挂牌企业的责任，以控股股东为对赌主体时，对赌协议所具有的潜在风险有一定幅度的下降，不过仍然存在着诱发控股股东道德风险的潜在可能。所以针对以上风险，拟挂牌企业应该从签订对赌协议前、对赌条款的设置和签订对赌协议后三个不同阶段采取相应风险防范措施。目前关于新三板市场对赌协议情况和风险的研究还比较少，本文的贡献在于针对对赌协议对拟挂牌企业所产生的风险，