存在基数约束的投资组合效率评价方法及应用研究

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1、学巧化号１０５３２学号Ｓ１３１４１００２４分类号密级絲讀乂蓉ＨＵＮＡＮＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹ硕±学位论文存在基数约束的投资组合效率评价方法及应用研究学位申请人姓名吴乾培养单位工商管理学院导师姓名及职称周忠宝教授学科专业管理科学与王程研究方向金副１工程与风险管理论文提交日期２０１６年０４月０２日学校代号：１０５３２学号：Ｓ１３１４１００２４密级：湖南大学硕±学位论文存在基数约束的投资组合效率评价方法及应用研究学位由请人姓名：吴乾导师姓名及职称；周忠宝教授培养单

2、位；工商管理学院专业名疏：管理科学与工程论文提交日期；２０１６年０４月０２日论文答縣日期；２０１６年０５月２７日答雜委员会主席：朱慧明教授ＲｅｓｅａｒｃｈｏｎＰｅｒｆｏｒｍａｎｃｅＥｖａｌｕａｔｉｏｎＭｅｔｈｏｄｓａｎｄＡｌｉｃａｔｉｏｎｓｐｐｏｆＰｏｒｔｆｏｌｉｏｓｗｉｔｈＣａｒｄｉｎａｌｉｔＣｏｎｓｔｒａｉｎｔｓｙＢｙＷＵＱｉａｎＢ．Ｍ．ＳｈａｎｄｏｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｏｆＳｃｉｅｎｃｅａｎｄＴｅｃｈｎｏｌｏ２０１３（ｇｙｇｙ）Ａｔｈｅｓｉｓｓｕｂｍｉｔｔｅｄｉｎａｒｔｉａｌｓａｔｉｓｆ

3、ａｃｔｉｏ打ｏｆｔｈｅｐＲｅｑｕｉｒｅｍｅｎｔｓｆｏｒｔｈｅｄｅｇｒｅｅｏｆＭａｓｔｅｒｏｆＭａｎａｇｅｍｅｎｔｉｎＭａｎａｅｍｅｎｔＳｃｉｅｎｃｅａｎｄＥｎｉｎｅｅｒｉｎｇｇｇｉｎｔｈｅＧｒａｄｕａｔｅＳｃｈｏｏｌｏｆＨｕｎａｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙＳｕｐｅｒｖｉｓｏｒＰｒｏｆｅｓｓｏｒＺＨＯＵＺｈｏｎｂａｏｇＡｐｒｉｌ，２０１６湖南大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中持别加Ｗ标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体

4、已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均己在文中Ｗ明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名曰期：年午月曰学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可Ｗ将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可Ｗ采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于１、保密□，在。年解密后适用本授权书２、不保密囚。＂＂请在Ｗ上相应方框内打Ｖ）（：

5、方＜＾：作者签名：１耗日期／年手月又日导师签名：；疋主全日期么〇《年呼月又日／）＼！存在基数约束的投资组合效率评价方法及应用研究摘要一在现代金融研究领域，投资组合优化和评价是个热点问题。１９５２年，美国经济学－方差ｅａｎ－ａｒｉａ家马柯维茨提出均值（ＭＶｎｃｅＭｏｄｅｌ）模型，开创了现代投资理论的新纪－元，该理论现已发展为现代投资组合理论的粉。。经典的均值方差模型存在着诸多不足，其中实际投资组合中资产数量的限制（基数约束）Ｗ及其它交易限制尤为重要。本文从实际证券市场需求出发，结合投资组合理论，研究了存在基数约束的投资组合评价问题。本

6、文首先给出了存在基数约束的投资组合效率定义，由于存在基数约束的投资组合二优化模型是极其复杂的混合整数次规划模型，真实前沿面的解析解很难获得，从而给投资组合效率的应用带来很大的困难。本文针对考虑基数约束的投资组合前沿面不连续问题，提出了有效的解决办法。采用数据包络方法评价投资组合绩效的前提是有效前沿面为连续凹函数，然而存在基数约束的投资组合有效前沿面可能是非凹且不连续的函。数，直接运用ＤＥＡ方法对其进行评价是不合理的考虑到其有效前沿面是由有限个连续凹函数分段构成的一，本文给出了种分段点搜索算法，进而构建分段ＤＥＡ模型来评。价投资组合效率在此基础上，本文继续研究

7、了基数约束下不同约束的投资组合效率评价方法，包括线性交易成本、Ｖ型交易成本、分段线性交易成本、上下界限制和总量限制五种情况，分别构建了对应的投资组合优化、评价模型和ＤＥＡ效率评估模型。（最后，通过仿真分析表明，应用真实前沿面定义法）和相应的ＤＥＡ有效前沿面（ＤＥＡ方法）来评价基数约束下不同交易约束的投资组合效率，随着样本量的增加，本文提出的捜索算法得到的样本分段点逼近于真实分段点，分段ＤＥＡ前沿面逼近于真实前沿面，ＤＥＡ