大股东控股、内部控制与股价同步性

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2、．乂：｜独创性说明本人郑重声明：所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得研究成果。尽我所知，除了文中特别加标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写的研究成果，也不包含为获得安徽工业大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中做了明确的说明并表示了谢意。．．。签各日期－Ｔ《赛；多关于论文使用授权的说明本人完全了解安徽工业大学有关保留、使用学位论文的规定，艮Ｐ：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校段可保Ｗ存公

3、布论文的全部或部分内容，可ｙｘ采用影印、缩印或其他复制手论文，保密的论文在解密后应遵循此规定。安徽工业大学硕士学位论文论文题目：大股东控股、内部控制与股价同步性LargeShareholderHoldings、InternalControlandStockPriceSynchronicity作者：胡苏华学院：商学院.指导教师：林钟高单位：商学院.协助指导教师：郑军单位：商学院..论文提交日期：2015年11月3日学位授予单位：安徽工业大学安徽马鞍山243002大股东控股、内部控制与股价同步性摘要股价同步性有宏观和微观两方面的表现，前者反映了某一时

4、间段内，绝大部分的股票呈现出一致的涨跌之势，而后者则体现了个股受证券市场整体走势影响而出现相应的涨跌。以公司、市场两大层面的信息为代表的各类信息是导致证券市场上股价波动的主要因素。如果股价表现出过高的同步性，意味着有关公司特质的信息未能充分、高效地传递至股价，投资者难以全面准确地认识到公司的实际价值，资源无法获得足够有效的配置。很长一段时间内，国内证券市场上的股票价格无论是涨还是跌都高度同步，很多上市公司的特质信息未能在股价中体现出来，使得股价对于投资者来说不能良好地反馈公司的内在价值，以至于证券市场不够有效。而且，中国的上市企业拥有一个鲜明特质，即股权

5、集中，由此带来了两大问题，一是在这类上市企业内部，大股东所拥有的绝对控制地位，二是存在于和其他中小股东之间的委托代理问题。大股东为了追求其自身价值的最大化，从而直接或者间接的转移公司资产，侵害了其他中小股东的利益，也对上市公司的发展带来了不利的影响。大股东为了掩饰自己的机会主义“掏空”行为所以倾向于披露更少公司层面的特质信息，从而直接影响了上市公司股价中融入的公司层面特制信息的含量，进而影响了股价波动。基于西方成熟的资本市场，关于内部控制的研究已经取得了大量的成果，但是已有的众多研究成果未必适用于处于经济转型时期的中国。作为一种规则契约，内部控制是企业重

6、要的内部治理机制，可以起到保证公司财务报告信息质量和提高会计信息透明度的作用，进而也能提升股价中公司层面的特制信息含量。同时内部控制作为决定会计信息质量的内生性变量能够有效的制约大股东因为会计信息不对称而侵害小股东的代理冲突问题。本文从内部控制与股权结构契合于董事会这一独特的视角，以2008-2013年的中国上市公司为样本，研究公司治理与股价同步性的关系及其内部控制在其中的调节作用。结果显示，在中国现阶段的经济背景之下，上市公司的股价之所以会表现出过高的同步性，重要原因之一正是其股权结构,尤其是控股股东的大量存在，是导致中国股价高度同步的重要原因，进一步

7、研究分析发现，内部控制能够显著降低和缓解控股股东与股价同步性之间的正相关关系，对民营大股东控股、内部控制与股价同步性企业和在市场化进程较低的企业，效果尤为显著。研究表明，内部控制在抑制股价同步性方面具有明显的治理作用，进而彰显了企业优化包括内部控制在内的公司治理机制建设在整个资本市场中的重要价值。关键词：大股东控股；内部控制；股价同步性大股东控股、内部控制与股价同步性AbstractFromamacropointofview,thestockpricesynchronicitymainlyrefersto,inaperiodoftime,theriseo

8、rfallofthemajorityofthestockatthesametim