大股东持股对r&d投资与企业绩效关系的影响

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2、就＇心？：巧心Ｌ案若＃装＾．：嫌：；＾读押巧壤／辩＾，．．邀誤巧該ｔ子槪．與漏韻万若袭邊，．：誦．雜細像課誇擊．．如产＾间１６；！公．，：巧＊、：＾：；猶嫂獲Ａｇｒ乃；皆争若心．Ｐ萬玲讀襄為滅马紀Ｉ賴參，．＇於乂：滅纖凉责賴灣終萄巧．媒說；．訂：雕彎襲幽狮始雜麵戎学位论文独创性声明本人郑重声明；所提交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的研究成果。本论文中除引文外，所有实验、数据和有关材料均是真实的。本论文中除引文和致谢的内容外，不包含其他人或其它机构己经发表或撰写过的研究成果。其他

3、同志对本研究所做的贡献均已在论文中作了声明并表示了谢意。含７学位论文作者签名；終機０期：加个向学位论文使用授权声明研究生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属南京师范。大学学校有权保存本学位论文的电子和纸质文档，可昔阅或上网公布本学位论文的部分或全部内容、、，可Ｗ采用影印复印等手段保存汇编本学位论文。学校可向国家有关机关或机构送交论文的电子和纸质文档，允许论文被查阅和借阅。（保密论文在解密后遵守此规定）保密论文注释；本学位论文属于保密论文，密级；保密期限为年。学位论文作者签名：指导教师

4、签名；巧日期／；如和日期平摘要摘要首先研究Ｒ＆Ｄ投入与企业绩效的非线性关系，在此基础上研巧大股东持股一对二者关系的调节性影响，最后进步地讨论了大股东的股权集中程度，即大股东的不同持股比例区间，对二者关系的区间性影响。由于Ｒ＆Ｄ活动的主要特性使得信息不对称性更强，导致委托代理问题更加一旦投资失败至企业亏损严重，，会造成资源浪费甚。更重要的是，现有对Ｒ＆Ｄ一致投资与企业绩效关系的研巧得出的结论存在不，除了早期简单线性关系，在曲线关系的文献中，有文献提出Ｒ＆Ｄ投资与公司绩效具有倒Ｕ型关系，而其他文

5、献提出研发强度与企业生产率呈正Ｕ型关系。而本文提出Ｒ＆Ｄ投入对企业绩效的影响有更复杂的曲线关系。一进步地，从委托代理角度来说，由于大股东同时存在激励效应与防御效应一Ｒ＆Ｄ一，方面，持股比例的差异使得股东在对待时的目标和风险偏好的不致，利溢冲突导致大股东产生侵害行为，不仅影响Ｒ＆Ｄ投入结构，而且影响Ｒ＆ＤＲ＆Ｄ风一。活动的整个进程，更增加代理成本与险另方面，作为公司治理结构＂一＂—一－一的关键之，大股东通过构建股东大会董事会管理者的公司内部治＂＂＂＂理结构让企业的剩余索取权与剩余控制权的安排做到尽量的对应，Ｗ降

6、低代理问题，控制经理人追求无效战略的倾向，确保Ｒ＆Ｄ投资沿着增加股东价值的路径进行。因此大股东持股自然被作为调节变量引入。２０－２０１４利用１０年年中国Ａ股上市公司的面板数据，建立回归方程模型，通过ｓｔａｔａｌ３统计软件中运用化Ｓ回归方法。在对Ｒ＆Ｄ投资与企业绩效主效应回一大股东持股比例作为调节变量归的基础上，Ｗ第。结果表明Ｒ＆Ｄ费用投入强度＂＂Ｈ次曲线关系一与企业财务绩效呈先降后升又降的水平Ｓ型。第大股东持股一比例对Ｒ＆Ｄ投入与企业绩效的关系存在影响，而且这种影响会随着第大股东持股比例的区间变化而变化。因此，企业

7、的Ｒ＆Ｄ投资强度要控制在Ｒ＆Ｄ投资效益处Ｒ＆Ｄ于上升阶段的范围内。根据不同单调区间的投入强度，辅；＾适当的股权集中一度，，合理利用第大股东的激励效应、防御效应通过共担分险、利益趋同让大股东的治理功能在Ｒ＆Ｄ投资效益方面得到有力发挥。在帮助提高Ｒ＆Ｄ投资效益的一，。同时进步完善股权结构，提高大股东的治理效率关键词：Ｒ＆Ｄ投入企业绩效大股东持股水平Ｓ型关系ＩＡｂ巧巧ｃｔＡｂｓｔｒａｃｔＦ－ｉｒｓｔｗｅｓｃｕ巧ｅｎｏｎｎｅａｒｒｅａｔｉｏｎｓｈｉｔｗｅｅｎＲ＆Ｄｎｖｅｓｔｍｅｎｔａｎｄｍｌｙ，ｄ

8、ｉ化ｌｉｌｐｂｅｉｆｉｒｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ．Ｓｅｃｏｎｄｌｙ，ｗｅｄｉｓｃｕｓｓｌ：ｈｅｉｍｐａｃｔｏｆｔｈｅｌａｒｇｅｓｔｓｈａｒｅｈｏ