大股东、产权性质与债务融资

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1、《命怒命資兵夫＃ＣａｉｔａｌＵｎｉｖｅｒｓｆ＞ｐｉｔｙｏＥｃｘｎｏｍｉｃｓａｎｄＢｕｓｉｎｅｓｓ硕七学位论文＾Ｔｈｅｓｉｓｆｏ「ＤｅｇｒｅｅｏｆＭａｓｔｅｒ论文题目；大股东、产权性质与债务融资会计学专２２０１３０４０３２８县．学杨秀杰作者：／王平教按指导教师；０５月：完成时间宁独创性声明本人郑重声明：今所呈交的《大股东、产权性质与债务敲资》论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的科研成果。尽我所知，文中除了特别加Ｗ标注和致谢的地方外，论文中不包含其

2、他人已经发表或撰写的内容及科研成果也不包含为获得首都经济贸易大学或其，它教育机构的学位或证书所使用过的材料。１：＾４赤，日期：年／）貝ｈ曰作者签名关于论文使用授权的说明本人完全了解首都经济贸易大学有关保留、使用学位论文的有关规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅、借阅或网络索引；学校可公布论文的全部或部分内容可ｋ乂采取影印、缩印或，其它复制手段保存论文。（保密的论文在解密后应遵守此规定）＂＾《：：：心／口曰作者签名私索亦，导师签名＾２日期／，年月ｆ＾首都经济贸易大学CapitalUni

3、versityofEconomicsandBusiness硕士学位论文论文题目：大股东、产权性质与债务融资院系：会计学院专业：会计学学号：22013040328作者：杨秀杰指导教师：汪平教授完成日期：2016年05月首都经济贸易大学CapitalUniversityofEconomicsandBusiness硕士学位论文摘要ABSTRACT论文题目：大股东、产权性质与债务融资LargestShareholder,NatureofPropertyRightandDebtFinancing院系：会计学院专业：会计学学号：22013040328作者：

4、杨秀杰指导教师：汪平教授完成日期：2016年05月摘要股权结构作为公司治理的基石，对公司融资政策的制定有重要的影响。我国特殊的制度背景下，股权结构具有“中国特色”，如第一大股东持股相对集中，第一大股东的股权性质多为国有，这就使得我国大股东的行为具有独特性。而债务融资作为一种重要的融资来源，其借款成本及期限结构受上市公司代理成本的影响，进而受到公司治理质量的影响。因而，我们有必要通过研究大股东与债务资本成本和债务期限结构的相关关系，来探索第一大股东的公司治理作用，以规范第一大股东的行为，使得其更好地为公司治理质量的改善而服务，进而促进我国上市公司

5、债务融资的规范以及融资效率的提升。本文以2007年至2014年我国非金融类上市公司为研究样本，应用普通最小二乘法实证检验了第一大股东持股比例、产权性质以及“一股独大”对债务资本成本和债务期限结构的影响。文章主要研究了以下几个问题：（1）随着第一大股东持股比例的增加，是否会对债务资本成本和债务期限结构产生显著的影响；（2）上市公司的产权性质与债务资本成本和债务期限结构是否存在相关关系；（3）在不同的产权性质下，第一大股东持股集中度与债务资本成本和债务期限结构的相关关系是否存在不同；（4）当第一大股东持股比例高于50%时，与债务资本成本和债务期限结

6、构的相关关系是否会发生变化。本文主要结论：（1）随着第一大股东持股比例的增加，大股东与公司的利益趋于一致，能够有效监督管理层的行为，从而降低了管理层与债权人以及股东与债权人之间的代理成本，使得债务资本成本下降，债务融资表现为更多的长期债务；（2）当上市公司的产权性质为国有时，往往能获得较优惠的银行借款以及较多的长期债务；（3）由于国有企业特殊的制度背景使得其能获得较低成本和较长期限的债务，因而第一大股东持股比例与债务资本成本的负相关关系、与债务期限结构的正相关关系在非国有上市公司更为明显；（4）当第一大股东持股比例高于50%时，第一大股东持股比

7、例与债务资本成本的负相关关系不再显著，而第一大股东持股比例与债务期限结构的正相关关系不受“一股独大”的影响。关键字：大股东；产权性质；债务资本成本；债务期限结构IAbstractAsthecornerstoneofcorporategovernance,ownershipstructureplaysanimportantroleinthecompany'sfinancialpolicychoices.AsChina'sspecialinstitutionalbackground,theshareholdingratiooflargestshar

8、eholderisrelativeconcentrated,theequitynatureoflargestshareholderismostlyst