大康牧业设立产业并购基金的案例研究

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1、—？＇ｆ、；学校代码：１０００４密级公开如！、交道义爹ＢＥＩＪＩＮＧＪＩＡＯＴＯＮＧＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹ硕ｉ专业学位论文ＭＡ大康牧业设立产业并购基金的案例研究ｊ作者姓名龍凌专业学位封＋硕±指导教师龍生教授？邏院系经济管理学院ｊ３在面巧巧Ｉ二零－作六月ｊ票Ｉ龄＇交道乂聲硕：ｔ专业学位论文火康牧业设义产业化购堪念的案例研光ｓｅＳｏｆＨｕｎａｎＤａｋａｎＰａｓ化．Ｌ．ＣｒｅａｔｉｎＴｈｅＣａｒｅＦａｒｍｉｎｇ

2、Ｃｏｔｄ化ｄｙｇ，ｇＩｎｄｕｓｔｒｙＢｕｙｏｕｔＦｕｎｄ作者；段化凌诗师：张秋化北京交通乂学２０１６年６月学位论文版权使用授权书。本学位论文作者完全了解北京交通大学有关保留、使用学位论文的规定特授权北京交通大学可，提＾＾＾将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索、、汇编Ｗ供査阅和借阅。同供阅览服务，并采用影印缩印或扫描等复制手段保存意学校向国家有关部口或机构送交论文的复印件和磁盘。学校可Ｗ为存在馆际合作关系的兄弟髙校用户提供文

3、献传递服务和交换服务。（保密的学位论文在解密后适用本授权说明）学位论文作者签名：Ｍ导师签名：＾：签字日期：居年／月《日签字日期７０／的庫日０００４：公开学校代码：１密级北京交通大学硕壬专业学位论文火康牧业设立产业并购基金的案例研究ｓｅｏｆＨｕｎ肌ＤａｋａｎＰａｓＵｉｒｅＦａｒｍｎ．Ｌｔｄ．ＣｒｅａｔｉｎＴｈｅＣａＳｔｕｄｙｉＣｏｇｇ，ｇＩｎｄｕｓｔｒＢｕｏ山Ｆｕｎｄｙｙ：Ｈ１２５６０７作者姓名：段旭凌学号；穿师姓名：张秋

4、生职称教授；专业学位类别：会计硕」：学位级别硕±北京交通大学２０１６年６月ｉ致谢、本论文是在我的导师张秋生教授的悉屯指导下完成的，从论文题目的巧定到论文思路的构建，从论文框架的搭造到研究方法的选择，张秋生教授都给予了耐也的指导。张秋生教授严谨的治学态度、科学的工作方法和儒雅的处事风格给了我极大的帮助和影响，在此震也感谢两年来老师对我的关也和指导。在论文的撰写修改过稻中，其他评审老师也给出了许多针对性的宝贵念见和建议，让我的论文更加完菩，在此表达对

5、他们的感激之情。最后感谢我的家人，他们的理解和支持使我能够在学校专屯、完成我的学业。北京交通大学硕丈专业学位论文摘要摘要，由于国家政策利好，和中国现阶段特有的市场环境上市公司设立产业并购基金的案例近两年来非常活跃，虽然上市公司设立产业并购基金剛刚起步，但发展势头值得关注。本文首先对产业并购基金的概念进行梳理，并对其运作模式巧特点、优势和发展现状进行分析一。接着本文对我国第起公开披露的上市公司联合ＰＥ机构设立产业并购基金事件一一大康牧业联合天堂珪谷设立天堂大废

6、产业并购基金开展产业整合的案例进行研巧。案例分析主要围绕天堂大康产业并购茲金的运作管理风险一和经济后果展开。本文希望能够为国内这种创新的并购基金模乂做些铺垫和基础性的研巧工作。本文的研巧方法主要有案例研究法、事件研究法和会计研究法。０￣２０１１年９月天堂大康产业并购基金设立，并分别十２１２年２０１４年么间收购了四家主营业务为生猪养殖的项目公司。产业并购基金存在运作和管理中存在许多风检，天堂大康产业并购基金在实际运作和管理中也出现不少问题。从资本市场角度来看，产业并

7、购基金的设立引起了较好的市场反应，产业并；从财务巧度来看购基金没有为大康牧业带来良好的利润増长；从非财务角度看，收购的项目公司围绕大康牧业生猪产业布局，加强了生产能力。总的来说一，天堂大康产业并购基金的设立，并未达到预期效梁，甚至陷入种尴尬的境地。天堂大康从成立到转移项目终止，并没有将控股的项目公司注入到大康牧业，也未能给上市公司带来利润増长点，这与成立产业并购基金的初始目的相差甚远。酉然天堂大康并购了四家生猪养殖企业，围绕大康牧业的战略进行生猪产业布局一，但是项

8、目公司的经营远远未达预期。大康牧业单养殖场规模较小、地域分布分散，虽然通过产业并购基金收购了４家生猪养殖企业，但是未能实现良好的协同效应，使得大康牧业与同行业上市公司相比难Ｗ集中化、大规模地开展生猪养殖业务。同时由于大康牧业生猪养殖业务盈利能力弱，大股东变更，企业战略目标变化等原因，导致项目公司之武汉和祥到期未能顺利退出，进而导致与天堂桂各对簿公堂。最后大康牧业与天堂旌谷达成和解，再次合作设立围际农业产业并购基金，并将原天堂大康产业并贿基金的项目全部转移至新基金中。这从