复合期权的定价及应用研究

《复合期权的定价及应用研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、暨南大学硕士学位论文题名（中英对照）：复合期权的定价及应用研究Researchonthepricingandapplicationofcompoundoptions作者姓名：宫文秀指导教师姓名及学位、职称：高凌云博士、教授学科、专业名称：应用数学学位类型：学术学位论文提交日期：论文答辩日期：答辩委员会主席：论文评阅人：学位授予单位和日期：独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得暨南大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本

2、研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名：签字日期：年月日摘要本文首先根据风险中性定价原理，基于标的资产价格遵循几何布朗运动模型的假设，在波动率为常数，期望收益率、无风险利率和红利率均为时间的非随机函数的情况下，得到了股票支付红利时的复合期权的定价公式。其次，由于复合期权定价公式的解析解是很难计算的，而三叉树模型作为一种数值计算方法，非常简单直观，因此针对复合期权定价问题，通过建立三叉树模型得到了复合期权的定价模型，并结合实例分析相关变量的敏感性，结果直观的显示了复合期权价值随相关变量的变化趋势。再次，由于对不确定性较高的项目进行评估时，传统的项目投资价

3、值分析方法满足不了要求，而基于实物期权的定价方法具有能识别在不确定性情况下投资决策者管理灵活性价值的优点，从而得到广泛运用。第四章对有多个标的变量以及多个不确定性来源的复合实物期权利用三叉树定价模型进行定价，并将该定价方法引入生物制药项目的投资评估中，并同传统的评估方法进行比较，通过实例可以看出，复合实物期权三叉树定价模型对评估投资项目灵活性的价值是非常有效的。关键词：复合期权；红利；风险中性定价；三叉树模型；敏感性分析；生物制药项目ⅠAbstractFirstly，underthehypothesisofunderlyingassetpricesubmittingtoGeometri

4、cBrownianMotion,weobtainthepriceofdividend-payingCompoundoptionsbyvirtueofrisk-neutralpricingtheorywhenvolatilityisconstantandexpectedreturnrate,risk-freeinterestrateanddividendsratearethenonrandomfunctionsoftime.Secondly,asitishardtogetanalyticsolutionofcompoundoptions,andtrinomialpricingmodela

5、sanumericalcalculationmethodisintuitiveandconvenient,sothearticleobtaincompoundoptionspricingmodelbyestablishingthetrinomialtreemodel.Thenanalyzethesensitivityofrelatedvariableswithexample,whichshowsthechangetrendofthecompoundoptionvaluewithrelevantvariables.Thirdly,traditionalpricingapproachcou

6、ldnotmeettherequirementtoevaluatetheinvestmentprojectwithhighuncertainty.Sincetheoptionapproachownstheadvantages,suchasfiguringoutthevalueoftheflexibilityofthemanagementontheinvestmentprojectandsoon,itiswidelyusedintheprojectevaluation.Thefourpartofthispapergoestostudythepricingmethodofthecompou

7、ndrealoptionswithmulti-variablesandmulti-uncertaintiesbasedontrinomialmodel,andintroducethismethodtotheinvestmentdecisionofbio-pharmaceuticalproject.Finallycomparingitwiththetraditionalassessmentmethodsthroughtheexample,weca