基于随机波动模型的50etf期权定价和波动率微笑研究

《基于随机波动模型的50etf期权定价和波动率微笑研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、疫斋尉鍵乂聲ＳＯＵＴＨＷＥＳＴＥＲＮＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＦＦＩＮＡＮＣＥＡＮＤＥＣＯＮＯＭＩＣＳ硕±学位论文＇ＳＤＭＡＳＴＥＲＩＳＳＥＲＴＡＴＩＯＮ基于随化波动模型的５０ＥＴＦ期权定价和波动率微笑研究ＰｒｉｃｉｎｇａｎｄＶｏｌａｔｉｌｉｔｌｙＳｍｉｌｅ民ｅｓｅａｒｃｈｆｏｒ５０ＥＴＦＯｐｔｉｏｎＢａｓｅｄｏ打ＳｔｏｃｈａｓｔｉｃＶｏｌａｔｉｌｉｌｔｙＭｏｄｅｌ学位申请人杨霞指导教师吴恒煌学科专业金融学学位类别经济学基于随祝波动模型的５０ＥＴＦ期权定价和波动率微笑研究Ｐ

2、ｒｉｃｉｎｇａｎｄＶｏｌａｔｉｌｉｔｌＳｍｉｌｅ反ｅｓｅａｒｃｈｆｏｒ５０ＥＴＦＯｔｉｏｎＢａｓｅｄｏｎＳｔｏｃｈａｓｔｉｃｙｐＶｏｌａｔｉｌｉｌｔｙＭｏｄｅｌ学位申请人：杨霜学号：２１３０２０２０４２９９学科专业：余融挙研究方向：余融工穂指导教师：晏恆媳定稿时间：２０化年３月西南财经大学学位论文原创性及知识产权声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。

3、对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，因本学位论文引起的法律结果完全，均己在文中Ｗ明确方式标明由本人承担。本人同意在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属西南财经大学。本人完全了解西南财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即学校有权保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权西南财经大学可将本学位论文的全部或部分内容编入有关、数据库进行检索，可Ｗ采用影印缩印、数字化或其他复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于１、□保密，在年解密后适用本授权书。２、白不保密特此声明。学位串请年

4、月ｊ日／摘要摘要一个新的问题波动率微笑管理问题并不是，他的实证研究在外国期权市。场上己经比较成熟，与国外市场不同但在中国期权市场才刚刚起步，中国证券市场建立较晚，各种投资机构有待健全，市场制度也有待规范。于此同时，中国证券市场中个人投机者较多，盲目跟风现象比较明显；中国证券市场上相对理性的机构投资者常常也容易对市场有过島的预期或者盲目跟风。Ｗ上送些因素共同作用导致了中国金融市场的将殊性。这种特殊性也导致了中国金融市场的变动规律与国外金融市场变动规律不完全相同，其实际状况也可能不符爸国外成热金顧模型的假定。为给市场监管者提供政策制定的实

5、证基础，也为给期权投资者提供更好的操作建议，中国证券市场期权定价的实证研巧迫在眉睫。一上证５０ＥＴＦ期权作为中国第只指数期权合约品种正式进入场内，在上海证券交易所揭牌上市一。ＥＴＦ期权，作为种带有杠杆的金融衍生品，其推一把双刃剑一出对中国证券交易市场是。方面，因可用消元法消去期限、一波动、方向中的任意项，消费者可Ｗ采用Ｄｅｌｔａ中性策略或者把期权当现货一。来交易，换言之，期权独有的波动率属性受到投资者的青睐另方面，在２００８年金融危机前夕，带有杠杆的金融衍生品工具成为了国际金融危机爆发的引爆点。因为保证金、逐日町市和强斤平仓等交易制度，衍生

6、品的波动和跳跃成为了市场崩溃的助推器，将投资者的损失和获利成倍放大。基于Ｗ上一利弊分析，我们在将期权作为种有力的投资工具的同时，更需要对其正确定价，并对其风险进行正确评估。本文通过比较ＳＡＢＲ模型和Ｈｅｓｔｏｎ模型的。模掛结果，找到了更适合中国期权市场的定价和波动率微笑管理的模型为市场上的投机者、奪期保值者和对冲风险者提供了更好的投资建议。、本文的主要研巧思路如下：绪论部分介绍本文的研究背景意义和内容，逸部分追溯了期权在国内外市场的发展，描述了期权在我国市场上面对的机１基于随机波动模型的５０打Ｆ期权定价和波动率微笑研巧，遇和挑战，并引

7、出本文的研究方向为市场的实证研究旨在为监管层制定管理政策和为投资者市场操作提供可靠的参考和依据；第二章对随机波动期权定价模型的数学理论基础进行了介绍，主要介绍了马尔科夫过程和執过程、无套利假设和风险中性测度在金融随机模型中的应用、伊藤引理的理论和应用ｅｓｔｏｎＳＡＢ反模型期权定价模型进行分；第Ｓ章对本文主要用到的Ｈ模型和析第四章为本文的实证部分，分别用Ｈｅｓｔｏｎ模型和ＳＡＢ民模型进行参数估；计，并比较参数估计结果。第五部分是本文的研究结论和对本文可改进么处的展望。在实证